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本报告为农林牧渔行业2023年度投资策略报告，主要关注家禽养殖、动保、饲料、种植种业和生猪养殖等行业。报告认为，家禽养殖有望在2023年保持价格高景气，黄鸡经过2年行业低谷期重回盈利区间，产能去化带来的价格景气有望在23年持续带来业绩兑现。白鸡引种断档带来的上游祖代鸡供给缺口已明显形成，短中长期消费趋势支撑产业链价格回暖，建议23年上半年看父母代鸡苗价格景气，23年下半年看商品代鸡苗和肉鸡景气传导，重点推荐白鸡周期反转的左侧机会。动保行业作为养殖的后周期板块，已经迎来了量利齐升的周期拐点，后期随着存栏量的温和增长和价格的相对景气支撑，动保行业在2023年有望持续兑现景气行情。中期看，宠物药苗、非瘟疫苗的落地推进也将给行业带来整体空间的显著扩容。长期看，养殖规模化程度提升和市场化进程推进将持续提升动物免疫深度和广度，具备研发与工艺支撑优质产品力以及市场化销售能力的头部企业有望充分受益于行业格局的持续改善，重点推荐关注标的普莱柯、科前生物、生物股份等。饲料板块有望实现量利齐升的局面，畜禽料有望受益于周期回暖，水产料偏向结构性升级机遇，反刍料有望贡献新增量。在原料价格仍然居高不下的背景下，建议关注具备配方研发能力和成本控制能力的头部饲料企业持续实现市占率提升，建议关注海大集团。种植种业关注转基因商用进展，看好种植景气持续。看好转基因商用进展，看好种植景气持续。推荐关注较早布局转基因种业、技术和品种储备领先的龙头企业大北农、隆平高科，其他相关标的玉米种子企业登海种业。生猪养殖23年猪价有望延续景气，看好养殖业绩高兑现度标的。我们持续看好养殖业绩兑现度较高的标的，重点推荐：牧原股份、天康生物等。宠物：美元升值利好宠企出口业务，持续看好国内市场国牌崛起。推荐关注人民币被动贬值带动出口业务增长以及国内市场持续拓展、市占率稳步提升的宠物食品龙头中宠股份和佩蒂股份；推荐关注涉及宠物医药的
