首次覆盖报告：估值底部的货代龙头，迎接疫后复苏

华贸物流是中国物流集团控股的货代物流行业龙头公司，2021年实现营收246.68亿元，同比增长75.02%，实现归母净利润8.37亿元，同比增长57.74%。公司于2019年以外延并购方式切入跨境电商物流领域，2021年跨境电商物流业务营业收入2020、2021年分别同比+722.54%/+98.92%，实现高速增长。随着全球货物贸易加速回暖，跨境电商物流市场规模有望保持高增，公司有望在行业复苏与整合的双重机遇下迎来份额提升。首次覆盖给予“推荐”评级。