有色金属日报

有色金属日报国投安信期货SDICESSENOEHUTURL操作评级2022年10月31日铜★☆☆☆铝肖静首席分析师锌☆☆☆铅★☆☆F3047773 Z0014087镍☆☆☆不锈钢刘冬博高级分析师F3062795 Z0015311范润泽高级分析师F3085255Z0016379吴江高级分析师F3085524 Z0016394010-58747784gtaxinstituteessence.com.cn【行情点】周一沪铜延续上周跌势，市场交投清淡，持仓略减。关联储会议当头，市场情结略翌为难。加息虽有放缓传阅，但市场已经感受到欧美经济放缓带来外需回落的需求冲击，叠加过去两年通账交易的逆反馈，铜价估值重心有更多的下修理由。现货方面，上海升水团落到240元，下游逢低买货，总体成交不活跃。技术上看，铜价题期跌回整理区间，等待洁空机会威热。今日有色金属大幅回调，沪铝大幅增仓近5万手下跌。目前铝市受到低供给、低库存、高成本支撑，今日铝施库存继续下降至60万吨，但宏观环境偏空，需求动力有限，现货市场平淡。沪招跌致近三个月衰荡区间下沿后形成破位，或将继续下探前期低点17000元支择。不过LME对像多斯全属讨论裁止日已过，结果何时发布没有时间表，LME和关国对像铝可能来取的制载令价格存在突涨风险，追空存风险，观型为主。沪锋日内下控到2.26方，伦锋继续打开跌够到2710关元新低。铎价下跌引导社厚流出，周=-钢联厚存较上周一减少1.74万吨至6.6万吨。主观认为沪锋能够止跌，最大跌幅可能放开到2.23万元/吨，但待市场消化联储利率决议及继续关注低库存现状下，文前能够再次反弹。暂时观望或逢低买入。沪结整体收阳，伦错固录入彭博商品指数获得提振。今日原生结报15075元/吨，原再生结价差定扩到150元/吨。当前铅酸电池仍处旺季，安徽再生供应恢复，但整体供应仍不平顺，铅社会库存流出。短多肾靠40日线持有。今日沪镍主力合约继续团落，跌破18万元关口，现货升水下跌100-200元/吨。图内镍缺价格涨至1400元/镍，在镍矿供应偏紧报动下国内镍铁价格持续拉涨，但钢厂出于维护自身利润空间考量下，对当前镍铁价格来购态质偏谨慎，双方博算加剧。镍中间品供应偏索，折价系致上涨，加之研酸镍消费表现较好，研酸镍价格持续上行后企稳，镍自溶硫酸镍即期利润好转。在新能源行业消耗纯镍大幅下降的背景下，纯镍显性库存依日维持去库，镍结构性短缺矛盾仍存，镍价维持高位震荡向上趋势不变。沪不锈钢价格今日跟随镍价回落。镍铁、铁价格偏强运行，成本端存在较强的支择力量。供应方面较预期有所减少，原料偏紧导致部分钢厂无法完成计划排产量，市场供应不及预期，社会库存维持低位，短期不锈钢性较低，关注社会库存变化情况。另外关注印尼镍缺出口加征关税政策变化，一旦大幅加征出口关税，镍缺价格上涨亦抬高不锈钢成本。本报备版权易于国技实修期货有限公司1不可作为投资偿据，格载请注明出处 【期货行情】表1：SHFE主力合均收盘价2022年10月31日派跌涨跌临5日涨跌幅20日涨跌幅SHFE铜620607701. 23%2. 74%2. 24%SHFE铝175355402. 99%5. 60%2. 99%SHFE锋226108903. 79%8. 37%6. 88%SHFE结151801000. 66%1. 20%1. 61%SHFE17890033001. 81%4. 44%4. 59%SHFE锡15780011300. 71%4. 37%11, 89%数插未源：wind、国投实信期货表2：LME三月期价格表现2022年10月28日涨跌涨跌临5日涨跌幅20日涨跌幅LmeS-铜37557.5197. 52. 55%1. 22%1. 52%LmeS$$3223457. 02. 49%0. 70%3. 09%LmeS-锌32820.5123. 54. 19%4. 41%6. 53%LmeS铬31992131.57. 07%4. 68%10.88%LmeS-镍322070165. 00. 74%0. 54%5. 60%LmeS-锡318070490. 02. 64%2. 59%10. 72%数据来源：wind、国投安信翔贷【库存数据-LME】表3：LME基本金属库存（吨）2022年10月28日增减近5日增减LME铜119375645015325LME58742532517900LME锌474007753175LME铅28250150150LME镍52884024LME锡445040145数择未源：wind本报备版权易于国技卖修期货有限公司2不可作为投资概据，格载请注明出处 【LME库存与注销仓单】图1：LME钥库存与注销仓单比例图2：LME铝库存与注销仓单比例一LME铜库存（左）+LME钢注1/2一总库存：LME铝（左)+LME铝1/2吨%%300, 000r12, 100, 000 70250, 0000. 81, 800, 000601,500, 00050200,0000. 61, 200, 00040150, 0000. 4900,00030600, 000 20100, 0000. 2300, 0001050, 000 0-20191031202011182021127201910312020113020211231数据未源：wind、国投安信期货数格未源：wind、国投安信期货图3：LME锌库存注销仓单比例图4：LME铅库存与注销仓单比例一LME择总库存(左)+LNE择：1/2+LME钙总库存(左)+LME短1/2吨%吨%300, 000『100140, 000 70250, 00080120, 000 60200, 000100, 000 期货5060150, 00080, 000 404030100, 00060, 0002050, 0002040, 000100.20, 00002019103120201118202112720191031202011920211117数招未源：wind、国投安信期货数格来源：wind、国投安信期货图5：LME镍库存与注销仓单比例图6：LME锡库存与注销仓单比例+LME期货库存（日）（左） LN41/2+LME锡：库存：合计：全球（左）41/2吨%吨%300, 000 608, 000 - 80250, 000 50F0002M706, 000 60200, 000国投安405, 000-504, 000-40150, 000303, 000 30100, 000202, 000-201, 0001050, 000100-20191020200720211220220920201022202110142022107020210420191031数招未源：wind、国投安信期货数格未源：wind、国投安信期货本报备版权易于国投卖修期货有限公司3不可作为投资像据，格载请注明出处 【LME现货升贴水】图7：LME三月期铜与0-3月升贴水图8：LME三月期铅与0-3月升贴水LME铜0-3（右）→LmeS-期31/2美元LME铝0-3（右)→LmeS-铝31/2美元/吨11, 000┌ 1, 2003, 900 6010, 000 -1, 0003, 600 8003, 300 409, 0006003, 000208, 0004002, 700- 2007, 000 2, 400 .02, 100 6, 000-2001, 800202172840202011220224152020112202176202237数招未源：b/oomberg、国投安信期货数招未源：b/oomberg、国提安信期货图9：LME三月期锌与0-3月升贴水图10：LME三月期铅与0-3月升贴水LME锌0-3(右)+LmeS锌31/2美元LME锣0-3（右）LME三月期1/2美元4, 800 2502, 600 2504, 5004, 2002002, 4002003, 9001502, 2001503, 6001001003, 300502, 0003, 000 502, 7001, 8002, 400 J501,600-5020201122021762022372020112202176202237数据未源：b/oomberg、国提安信期货数招未源：b/oomberg、国投安信期货图11：LME三月期镍与0-3月升贴水图12：LME三月期锡与0-3月升贴水LME镍0-3（右）+LmeS-镍31/2美元LME锡0-3（右）60, 000 r 80050, 000 5, 00050, 000 60045, 000 4, 000国投安40, 00040, 0004003, 00035, 00030, 0002, 00030, 00020025, 0001, 00020, 00020, 000 -10, 00020015, 0001, 00020201122021719202233120201122021822022428致招未源：b/oomberg、国投安信费货数格未源：b/oomberg、、国投安信期货本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【国内现货升贴水】图13：铜现货升贴水图14：铝现货升贴水平水电解铜升黏水升水1/2平均价：招升贴求：上海物贸2, 500 2002, 000100 1, 500国投安期货1, 000100500-200300-500--400-202011220216220211229202282202111120222162022622022919数据来源：SMM、国投安信期货数据来源：wind、国投安信询货图15：锌现货升贴水图16：铬现货升贴水SMM锋上海升贴水报价：高价一1/2SMM铝上海现货对期货主力升贴水500 60 400 30 -300 -0200 30 100 -6090=100J1202019103120208192021611202241202111120222162022622022914数据来源：SMM、国投安信货数据来薄：SMM、国投安信期货图17：镍现货升贴水●金川镍升贴水：兼小佳金1/330, 000 25, 000 20, 000 15, 000 -国投安信期货10, 000 5,000202011220212232021615202193020221212022525数据来源：wind、国投安信期货本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 【期货价差结构】图18：沪钢：CO-C2图19：沪铅：CO-C22022.年2021年2020年2022年2021.年2020.年6, 000 1, 2005, 000 -0064, 0003, 000国投安6003002, 0001, 000 J3001, 000 -600-1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月武格示读：wind.国投安信期货致格来源：wind.国投安信期货图2O：沪锌：CO-C2图21：沪铬：CO-C22022年2021.年←2020-年2022-42021.年→2020-年3, 500800 3, 000 2, 500-600 2, 000-国投安信期货400 -1, 500200 1, 0005000.200500-4001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数招未源：wind、国投安信期货数格来源：wind、国投安信期货【成交持仓比】图22：上海有色期货成交持仓比铜成交持仓比(左)招成341/64- 3. 532. 52202111202112202201202203202204202206202207202209202210数格未源：Wind、回投安信期货本报告版权易于国技尖修期货有限公司不可作为按资像搭，格载请注明出处 【行业新闸】智利9月铜产量同比减少2.6%。智利国家统计局INE周五公布的数据显示，该国9月铜产量上年同期减少2.6%，至439，277吨。留利走全球成大的铜生产国。1NE