1 / 14 银河有色 有色研发报告 .有色金属衍生品日报 2022年8月12日星期五 有色金属衍生品日报 第一部分 市场研判 铜 今日沪铜价格震荡走势，宏观方面，隔夜美国公布的ppi数据回落，市场对美国通胀的担忧缓解，市场对加息75BP的预期下降。产业方面，08合约还有最后一个交易日，最近国储收铜的事情发酵，加上贵溪静态管理，铜陵限电等问题，市场对供应端担忧情绪发酵。实际上消费情况也不好，浙江铜陵等地区限电，下游存在停产和减产的情况，尤其是铜陵地区受到的影响较为严重。不过目前低库存的背景下，市场对供应端的担忧占了主导。价格来看，宏观情绪缓解，市场对供应的担忧比较多，铜价仍然以偏多思路看待，关注5日均线支撑。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铝 今日沪铝主力合约再度收十字星，主力09合约跌5元至18725元/吨，成本支撑方面，国内动力煤消费逐渐迎来拐点，日耗拐头向下，动力煤产量高位，下游电厂库存高位，如果需求季节性下滑，价格承压，进而导致铝成本塌陷；交易属性方面，昨日和今日注册仓单持续大幅增长，截至周五，仓单增加至8.39万吨，持仓/仓单比降至0.9，挤仓的风险或解除，但是本次交仓会导致后续可交割仓单会更加集中，为后续的挤仓埋下伏笔；现货市场成交方面，现货维持大贴水的情况，消费维持弱势，周末略有备货，但表现一般；交易策略方面，弱基本面抑制铝价，在其他金属表现强势的局面下，短期铝价难独自回落，关注煤价，国内煤价如果下跌，对铝价利空影响较大。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 锌 今日沪锌主力09合约跌20元至25160元/吨，呈现震荡走弱的走势；欧洲能源方面，从电费价格来看，没有改善，电力成本维持高位；基本面方面，本周社会库存增加，主要是仓单方面的研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 2 / 14 银河有色 有色研发报告 增加，钢联周四库存显示较周一增加0.68万吨；现货成交方面，目前成交氛围较差，下游拿货积极性较弱，升水略有下行。交易策略方面，短期内价格持续大幅上行，积蓄的风险也逐渐增加，本轮上行的主要驱动就是供需双弱基本面下炒作能源导致的供应危机，但是目前供应端尚未有进一步减产的实时落地，基本面方面社会库存开始增加，下游对高价接受力度开始走弱，建议多单逐渐止盈。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 镍&不锈钢 美联储激进加息的预期不断走低，美指回落，基本金属多数走高，沪镍日间高位震荡，尾盘小幅增仓。库存方面沪镍库存本周连续走高，近期迎来缓和，伦镍亚洲仓库入库频现，国内现货升水回落明显，沪伦比维持在7.7附近波动。纯镍市场的缓和却反而迎来了期市的上涨，一部分是宏观情绪的带动，另一部分则是来自网传收储消息的刺激。沪镍近期多随风险因素震荡，短短两个交易日再度重回前高18.4万元/吨位置，基本面难有向上驱动，宏观利多多有释放，但难改长期走弱的趋势，关注18.4万元位置压力。 沪不锈钢午间减仓回落，整体涨幅相对落后，现货市场仍是拥有较强的压力。盘面翻红后现货市场部分商家尝试低位反弹，但整体氛围并不热烈，钢厂新资源成本虽然走低，但商家持货成本仍在高位，低价出货意愿下降而每逢反弹多会优惠促成交，压制价格走势。今日早间304冷轧现货报价仍在15500-16000，错304民营五尺热轧毛基15500-15600。全国主流市场不锈钢社会库存总量85.35万吨，周环比下降2.95%，300系资源消化明显，库存总量43.23万吨，周环比下降5.34%。整体看，成本走低、钢厂降价以及需求偏弱均对价格形成压制，不锈钢难有成规模的反弹，维持偏弱走势。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 3 / 14 银河有色 有色研发报告 第二部分 有色产业价格及相关数据 8月12日8月11日8月10日8月9日8月8日较上周末较上月末长江现货价格186701881018800184801841014060对当月升贴水-360-170-130-100-100-280-320月差（当月-3个月，10：15分）595450380350325295510电解铝利润（东部自备电）925.771056.171046.17750.68678.76130.85181.05LME Cash-3M3.953.956.269.758.75-3.80-11.79沪伦比值7.327.417.487.457.52-0.28-0.19进口现货盈亏（元/吨）-1716.74-1442.92-1375.57-1457.54-1292.06-654.64-271.52动煤秦岛（5500大卡）114011401140113511355-5国产氧化铝指数29592964296429662967-10-10澳洲氧化铝FOB326330330330330-4-4预焙阳极华东价格8807.58807.58807.58807.58807.50.0-175.0佛山型材白料废铝1460014600146001440014400100-100精废价差4070421042004080401040160下游价格佛山铝棒加工费（元/吨）3803803504004306040SMM铝锭社会库存（万吨）69.369.368.768.768.71.52.2SMM铝棒社会库存（万吨）12.1512.1512.4312.4312.430.511.39LME铝库存（吨）277225279125282700284275287425-11900-13800上期所仓单83894752396803864436617042268920894铝价格价差内外比值原料价格库存数据 锌8月12日8月11日8月10日8月9日8月8日较上周末较上月末上海现货价格#025490256402522024570245606301220广州现货价格#025420255702516024420243607801300天津现货价格#025690257902535024690246807501430上海基差（对当月）70-85-145-602020-120期货月差（当月-三个月）915121512251085945-655上海premium（美元/吨）120808080804040LME升贴水(C-3M)95.7595.7597.75127.00107.25-10.25-8.01沪伦比值7.007.137.187.217.17-0.15-0.62进口现货盈亏（元/吨）-4143.10-3647.16-3728.28-2618.07-3556.91-383.05-2180.96国产矿TC（元/金属吨）3800380038003800380000TC（美元/干吨）16516516516516500国内三地库存12.7412.3712.3712.3712.370.520.35LME锌库存（吨）74600746007410073275735506754100上期所仓单61041629395651360986631093284-4557 铜8月12日8月11日8月10日8月9日8月8日较上周末较上月末长江铜均价（元/吨）630706269062220617006150025702610现货升贴水（元/吨）105030140225-230-340沪铜次月-当月（元/吨）-420-430-390-390-380-20-20沪铜连二-次月（元/吨）-310-290-280-290-320-20-50精废价差（元/吨）510.00513.28207.59187.59175.86-110.69-139.48上海仓单（美元/吨）97.5095.0095.0092.5092.505.003.50上海提单（元/吨）92.5090.0090.0086.5086.507.007.00LME铜升贴水(0-3)（美元/吨）-7.50-7.50-4.52-2.50-0.750.50-21.25沪伦比值7.737.747.767.787.79-0.03-0.07进口现货盈亏（元/吨）79.60201.68201.41245.85431.50-178.77-417.62进口期货盈亏（元/吨）-292.37-70.37-18.57-94.870.24-110.70-269.71LME铜库存（吨）13157513157512652512697512785029751000COMEX铜库存（短吨）5743757437580355861359014-1977-3454上期所仓单（吨）786249734053440345533259214 4 / 14 银河有色 有色研发报告 镍8月12日8月11日8月10日8月9日8月8日较上周末较上月末镍现货价（元/吨）18650018160017450017205017565034503750俄镍升贴水35004250475052505500-3500-650金川镍升贴水60007500735064006300-1250-250沪镍次月-当月-2300-2860-3340-4030-398026407710LME镍升贴水（0-3M）-74.50-74.50-68.00-71.00-71.00-9.50-34.50沪伦比值7.908.108.147.967.82-0.30-0.50进口现货盈亏（元/吨）3255.687620.807373.473550.20582.62-6078-10194进口期货盈亏（元/吨）-1963.042198.011435.86-2003.10-5835.86-4607-2408LME镍库存（吨）5628656286562445638257252-1338-1518上期所仓单3081226020132050194421442109 8月12日8月11日8月10日8月9日8月8日较上周末较上月末1#铅锭现货均价SMM151751502515050151751512510050再生铅现货均价PB≥98.514675146251465014700146752525原生铅再生铅价差（原-再）5004004004754507525上海基差（现货-当月）-40-30-55-60-602015LME升贴水（美元/吨）9.509.5014.5013.0024.00-15.256.75沪伦比值6.896.916.997.147.28-0.52-0.64进口现货盈亏（元/吨）-2834.42-2772.92-2634.87-2399.19-2086.80-1258.70-1464.87进口期货盈亏（元/吨）-2538.20-2467.65-2323.66-1999.50-1700.27-1128.43-1366.48废电瓶铅价格（元/吨）848084758475848084800-5平均加工费(到厂价)96796796796796700社会库存60056600566005660056600560-8095LME期货库存3930039300388003880038875425-200注册仓单61685616856138254708542156670121铅精废价格价差比值库存数据 5 / 14 银河有色 有色研发报告 第三部分 有色行业重要数据图表汇总 图1：SHFE主力合约结算价（单位：元/吨） 图2：LME3个月铜收盘价（单位：美元/吨） 数据来源：银河期货、wind资讯 图3：SHFE铜合约持仓量 （单位：手） 图4：SHFE铜主力合约持仓量（单位：手） 数据来源：银河期货、wind资讯 图5：COMEX铜总持仓（单位：张） 图6：COMEX铜非商业持仓（单位：张） 62,720.00