1/4 能源化工日报 产业服务总部 能源化工团队 日度观点 ◆原油： 外盘Brent原油期货价格经历前几日的冲高之后，昨日出现下跌行情，目前报价92.39美元每桶；内盘原油期货主力SC2212日间出现下跌行情，之后夜盘略微拉升，目前报价684.8元每桶。 美国劳工部数据显示美国失业率依旧保持低位，通货膨胀率同比虽然下降，但是环比还是略微上升，美国经济衰退预期年内恐难以实际体现。OPEC月报预计2023年全球石油消费比2022年增加270万桶/日，较去年的预估高140万桶/日，大幅高出其他机构的预期。外媒消息称由于原油管道遭到破坏，苏丹喀士穆炼油厂部分停止运营；由于原油消费需求低于预期，沙特可能下调12月大部分销往亚洲的原油的价格。国内发改委最新消息显示，全国成品油消费量2804万吨，同比增长9.2%，其中汽油、柴油同比分别增长4.5%和22.1%，然近期多地爆发疫情，消费或有转弱可能。 总体上来看供需双弱的格局依旧持续，受OPEC+减产和美国持续抛储影响，11,12月供需可能出大体平衡状态，油价预计继续维持高位震荡，参考区间Brent原油期货价格90-100美元/桶。 ◆纯碱： 受下游玻璃消费走弱影响，期碱大幅下跌，01合约收跌3.23%至2307元/吨。由于房地产销售疲弱，今年玻璃旺季消费表现平淡，库存去化有限。近期旺季离去玻璃厂走货趋弱，库存再度累积，现货价格快速下调。与此同时，沙河地区天然气价格上调导致玻璃厂生产成本抬升，预计部分厂家接近负现金流运行，冷修产线或将有明显增多，将带动纯碱刚需走弱。虽然纯碱消费预期差，但目前现货交投仍保持平稳。纯碱供应高位维持，而光伏玻璃扩产充抵了浮法玻璃减产，致使刚需总量仍较高。碱厂当前产销大体平衡，库存处于低位区间，现货跌价驱动不强。整体上，纯碱目前供需矛盾不大，现货下行驱动不大；主要下游持续亏损运行，加之宏观经济不景气，期碱受预期影响较大，波动较大。我们的供需表显示11、12月纯碱供应仍较为紧张，中期看01合约还是存在向上修复基差的动力；短期来看11月玻璃消费转差，期碱或承压。建议中下游把握高基差，降低当期原材料储备并在01合约上回补，以降低储备成本；投机建议以1-5正套为主。 ◆尿素： 10月31日，尿素期货主力合约企稳运行，收盘价2246元/吨。现货市 公司资质 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员： 卢哲 咨询电话：027-65261376 从业编号：F3005317 投资咨询编号：Z0012125 汪浩铮 咨询电话：027-65261546 从业编号：F3030975 投资咨询编号：Z0014278 曹雪梅 咨询电话：027-65261547 从业编号：F3051631 投资咨询编号：Z0015756 助理研究员： 张 英 咨询电话：027-65261340 从业编号：F03105021 2022-11-1 2/4 场大稳小动。基本面来看，尿素供应整体稳定，进入冬季后有缩减预期。成本端方面，煤炭价格出现松动但仍在高位运行，对尿素生产成本支撑犹在。需求端来看，农业用肥零散，部分农业储备进行中。复合肥厂淡季检修基本结束，进入11月后复合肥厂需要为冬储肥生产做好准备，预计开工率或持续提升。淡储方面，承储企业逢低买入。出口方面有印度和巴基斯坦的中标预期，但整体出口数量仍然有限。从库存周期性来看，10月为尿素累库周期，预计11月中下旬将进入去库周期。整体来看，尿素基本面呈现供需双减趋势，预计尿素价格以震荡运行为主。 风险提示：煤炭价格变化、尿素生产企业开工情况，国储订单流向。 ◆甲醇： 10月31日，甲醇期货主力合约收盘价2476元/吨，下跌58元/吨，跌幅2.06%。现货市场价格大稳小动，处于深度升水状态，基差维持高位。基本面来看，甲醇开工率小幅提升，整体供应宽松。成本端煤炭供应呈现阶段性收紧，近期价格表现虽有松动但仍处高位。新兴需求方面，11-12月鲁西MTO检修，需求下调10万吨/月附近，浙江兴兴MTO重启时间待定，常州富德30万吨/年MTO装置或将重启。传统需求表现平淡，醋酸、二甲醚等下游产业开工整体低位运行。内地和港口库存表现持续分化，内地面临累库压力，港口货源偏紧张。进入冬季后甲醇供应有小幅收紧预期，甲醇燃料需求有增加预期，整体基本面变化不大。近期盘面变化受市场情绪影响较大，预计甲醇价格仍跟随调整。 风险提示：煤炭价格变化、宏观环境及国际原油价格波动、甲醇生产企业减产计划。 ◆ 橡胶/20号胶： 橡胶继续下跌，10月，橡胶主力合约ru2301暴跌11.61%，自2016年1月橡胶首次见底后的82个月里，该跌幅排名第6位，在2020年3月橡胶二次见底后的31个月里，该跌幅排名第1位！ 如此猛烈且突如其来的暴跌有三方面的原因。第一，十一后疫情全国多点开花且无控制住的迹象，市场对于后市需求极度悲观；第二，橡胶进口增多，供应压力不减；第三，部分资本依然采用橡胶作为对冲股指的工具。 建议：观望。 风险提示：橡胶人气低迷，价格背离基本面，再次陷入长期区间横盘。 ◆ 苯乙烯： 苯乙烯延续下跌。截止到10月31日，江苏苯乙烯港口样本库存8.03万吨，较上期增加了0.78万吨。下游方面 ，EPS的 开工率及库存均下跌，ABS开工率与库存双双回升，PS行业产量供应增加，库存下降。总的来说苯乙烯下游需求有一定支撑，下跌更多是因为能化整体行情走低，且市场对宏观经济悲观。在基本面和宏观背离的时候建议不参与。 建议：观望。 3/4 风险提示：关注原油走势，受原油价格影响大幅波动。 ◆ PVC： PVC再次刷新29个月以来新低。但PVC基本面有所改变，主要是电石法和乙烯法均亏损，且出口继续增加。但在孱弱的宏观经济下，PVC难以独立走出上涨行情，预计11月继续以磨底为主，连续下跌7个月后，有望有所止跌。 建议：V2301空单持有到5450-5500区间开始止盈。 风险提示：行业亏损带来成本支撑，宏观悲观共振后有望结束下跌。 ◆ PP： PP继续 延续跌势，上周国内聚丙烯装置开工负荷率为 87.68%，较上一周下降 0.22 个百分点，较去年同期提升 6.11 个百分点。上周国内聚丙烯装置停车损失量约 5.88 万吨，较上一周增加 0.1 万吨。PP 下游领域开工较上周有所下滑。塑编样本企业开工负荷率环比下降 2 个百分点，BOPP 企业 环比下降 3 个百分点，注塑样本企业环比下降 1 个百分 点。新增订单不足，叠加部分企业去成品库存，导致个别 企业停车或降负荷，影响整体开工负荷率下降。 建议：PP2301跌破支撑，依托7480-7500做空。 风险提示：超跌后可能出现反弹。 4/4 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：湖北省武汉市武昌区中北路长城汇T227层 邮编：430000 电话：（027）65261325 网址：http://www.cjfco.com.cn