当日主要新闻关注&外盘每日收益情况&主要品种早盘评论

报告日期：2022年10月24日 申银万国期货研究所 一、当日主要新闻关注 1）国际新闻 10月24日，新西兰、新加坡、泰国、马来西亚和印度金融市场休市。新加坡SGX交易所铁矿石期货、BMD马来西亚棕榈油期货休市。 2）国内新闻 农业农村部农情调度显示，截至目前，全国秋粮收获已完成82.5%。在推进秋收的同时，秋冬种也同步进行。 3）行业新闻 据路透消息，印度政府不会增加棕榈油进口关税。 二、外盘每日收益情况 三、主要品种早盘评论 1）金融 【股指】 股指：美股上涨，所以就一天A股涨跌分化，建筑装饰领涨，两市成交额7133.13亿元，资金方面北向资金净流出89.22亿元，10月20日融资余额增加5.89亿元至14509.19亿元。基差方面，IH2210、IF2210、IC2210、IM2210年化升贴水率分别为0.28%、0.35%、1.68%和1.43%。长期来看，当前点位配置性价比较高，短期不确定性也得到了较为充分的计价，但预计风险因素对股市的影响仍将持续，首先是美联储11月和12月份的大幅加息预期以及由加息带来的全球衰退预期，其次是海外地缘政治风险依然存在。从技术面看，各个指数调整后操作上建议试多为主。 【国债】 国债：小幅下跌，10年期国债收益率上行1.29bp至2.7575%。上周央行等量平价续做5000亿元到期的MLF，公开市场合计净回笼190亿元，SHIBOR短端下行，长端有所上行，资金面保持相对稳定。近期全国疫情新增感染人数有所减少，市场传闻将继续放宽入境隔离限制，证监会允许部分存在少量涉房业务的企业在A股市场融资，30大中城市商品房销售同比逐步好转。9月份欧元区CPI同比增9.9%仍创新高，英国CPI同比增10.1%，重返7月份的40年高位，美联储两位官员表示将持续加息，10年期美债收益率升破4.2%，人民币兑美元汇率走弱。短期疫情反复对期债价格有一定支撑，但随着稳增长政策持续落地，宽信用效果显现，预计国债期货价格短期面临一定的调整压力，操作上建议暂时观望或轻仓试空。 2）能化 【原油】 原油：上周油价小幅震荡。美元汇率下跌也支撑石油期货市场气氛。此前有报道称，尽管 美联储人士准备11月份再次大幅加息，但部分人员对大幅加息以抗击通胀感到更加担忧。贝克休斯公布的数据显示，截止10月21日的一周，美国在线钻探油井数量612座，为2020年3月以来的最高水平，比前周增加2座；比去年同期增加169座。考虑到美国可能出现的反制措施，油价上涨空间有限。后期需要关注欧美对俄罗斯的制裁是否会影响到俄罗斯原油的出口，短期油价仍以弱势为主。 【甲醇】 甲醇：夜盘甲醇下跌0.45%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在76.39%，较上周下降6.24个百分点。本周沿海地区部分烯烃装置降负或者停车，国内CTO/MTO装置整体开工下滑。截至10月20日，国内甲醇整体装置开工负荷为73.23%，较上周下跌0.60个百分点，较去年同期上涨7.28个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在52.47万吨，环比上周下跌11.22万吨，跌幅在17.62%，同比下跌45.34%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估12.9万吨附近。预计10月21日至11月6日中国进口船货到港量在65.15-66万吨。 【沥青】 沥青：沥青上周维持窄幅整理，周五夜盘收于3848元/吨，结算价微调5元，振幅0.33%，受美国抛储备影响原油价格回落拖累沥青明显。10月14日至21日，周初周末国内沥青山东地区生产商现货均价在4475元/吨，价格环比上涨0.77%，同比上涨20.88%。 道路需求方面，上半年道路需求低迷，三季度炼厂利润改观，开工率上行导致供大于求基本面对盘面的支撑力度相对有限。大会结束后道路基建需求有一定反弹，月差开始收敛，预计四季度转正，走出正套行情。10月LPR维持不变，显示目前稳汇率压力依旧较大，流动性充裕下年内降息预计破灭。本周政策性金融叠加专项债加速落地，重点关注会后需求是否稳定。欧美年内预计再度加息，谨慎美国抛储以及补充限价72美元对原油拖累。本周关注明年专项债提前批额度，建议12-03合约正套。 【纸浆】 纸浆：纸浆周五夜盘继续高位整理。短期全球针叶浆供需面难有明显的改观，供应扰动或成常态化表现，叠加外盘报价持稳，年内浆价持续大跌的可能性偏低，短期预计仍将维持高位震荡。不过欧洲及美国步入衰退是大概率事件，海外纸浆需求在年末存在大幅走弱的预期，而国内需求也难有明显的改善，浆价后市大概率会呈现震荡偏弱的走势，但整体的跌幅可能比较有限。 【橡胶】 橡胶：橡胶上周走势下跌，国内近期散发疫情导致需求端预期转弱，金九银十旺季需求预期转弱后需求端难以获得新的支撑，供应端稳定，海外产区进入高产季，供应大幅释放，但海外需求也同步转弱，压制胶价，预计后期走势维持偏弱震荡，01合约关注12000支撑。 【聚烯烃】 聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8080通达源，成交回升。拉丝PP，中石化部分下调100，中石油部分下调50。煤化工7910常州，成交一般。周五，聚烯烃延续弱势整理，市场观望情绪进一步回升。聚烯烃供需而言，10月相对平稳。短期价格波动趋势更多跟随成本端。上周连续回调之后，目前跌速放缓，本周盘面或试探性筑底。3）黑色 【钢材】 钢材：十月下旬螺纹表需环比小幅走弱，季节性的增量暂时并未明显兑现，叠加产量的增加，螺纹厂库环节出现小幅累库。320万吨的表需水平未达到市场预期，需求再度被证伪的悲观预期也开始逐步发酵。针对01冬储合约来说，中下游接货的意愿明显不如往年，除非终端需求有亮眼的表现，否则01合约或将难有明显的突破。 【铁矿】 铁矿：在终端需求偏弱运行，铁水见顶回落的拖累下，铁矿价格跟随成材出现了较快的下跌。从目前全国钢厂盈利比例40%不到，且螺纹厂库库存由降转增的表现上看，负反馈的环境初步具备。但与此同时，目前黑色产业链整体的库存矛盾并不突出，负反馈行情下铁水向下匹配的幅度或不及上一轮，铁矿以偏弱震荡思路对待，80美金的成本附近仍有支撑。 【煤焦】 双焦：从双焦自身的基本面上看，双焦整体低库存的格局没有得到明显的缓解，叠加山西省内疫情管控对煤矿生产和运输的影响，双焦现货价格的表现相对盘面更为坚挺，虽有松动，但也并未出现大幅度的坍塌。若终端需求始终没有突破，黑色相关品种将始终面临负反馈的威胁，供需对价格的驱动在中期偏向下，反弹或表现为供给向下过度匹配后，在低库存环境下带来的估值修复。 【锰硅】 锰硅：上周五锰硅01合约小幅高开后偏弱震荡，终收6990元/吨。江苏市场价格下调10元/吨至7430元/吨。锰矿价格逐渐下滑，但焦炭价格仍显坚挺，北方产区的即期成本在7300元/吨附近，厂家利润情况不佳。近期厂家复产进程持续，锰硅日产水平逐渐回升。但下游钢厂利润扩张的空间不大，加之限产政策的约束，粗钢产量进一步增长的空间不大，锰硅下游需求的增幅有限。综合来看，厂家逐渐复产、库存消化缓慢，锰硅价格上方压力较大。 【硅铁】 硅铁：上周五硅铁01合约小幅高开后偏弱震荡，终收7994元/吨。天津72硅铁价格下调100元/吨至8450元/吨。兰炭价格坚挺运行，硅铁主产区的平均生产成本在7900元/吨左右，行业利润恢复，前期停产的厂家陆续复产，硅铁日产水平持续回升。然而下游钢厂利润扩张的空间不大，加之限产政策的约束，钢厂对硅铁需求进一步增长的空间将逐渐缩窄。综合来看，需求端的增幅有限，利润恢复厂家复产，硅铁价格的上方压力将逐渐增加。 【动力煤】 动力煤：隔夜动力煤01合约无成交。秦港5500k煤价继续上调10元/吨至1620元/吨。近期受产区疫情以及大秦线检修影响，港口库存水平有所下滑，市场煤资源仍然偏紧。用电淡季电厂日耗降至低位，但旺季临近电厂日耗存回升预期、补库需求仍存；同时北方供暖季冬储需求也在陆续释放。综合来看，煤炭资源结构性偏紧状态持续，旺季临近煤价较难出现趋势性下跌，需关注不断增加的政策性调控风险。 4）金属 【贵金属】 贵金属：上周五，被认为是美联储喉舌的华尔街日报记者Nick Timiraos称，美联储官员考虑11月加息75bps，并将在会议上讨论12月放缓加息步伐，部分官员已经暗示希望明年初停止加息。 此前因为最新的通胀偏高 所以市场已经开始计价未来 75bp-75bp的可能，在经过多次超预的期通胀数据后，出现边际鸽派信号对市场影响较大。金银出现强势反弹，预计短期将延续反弹情绪，但考虑12月和明年一季度仍要加息，所以整体以宽幅震荡看待。 【铜】 铜：周末夜盘铜价上涨，受美国媒体透露12月份美联储可能放缓加息步伐支撑。此前因预期美联储持续加息，导致市场对未来全球经济增长率预期仍较为悲观，并将拖累铜需求。产业链供求略有缺口，表现为库存持续下降和境内外现货延续升水。全球库存已接近多年来低位，上海保税库库存已降至有数据以来低点，仅为1.5万吨。宏观利空与产业链缺口可能交替阶段性影响铜价，铜价短期可能走强，建议关注国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。 【锌】 锌：周末夜盘锌价震荡整理。因预计美联储年内余下两次议息会议均要加息，导致市场对未来全球经济增长率预期仍较为悲观，并将抑制锌需求。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。目前全球精矿加工费仍处于低位。境内外现货延续升水状态，表现相对紧张。中期锌价可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。 【铝】 铝：铝价略有反弹。消费疲弱担忧强于供应端干扰因素。美联储加息预期强化，LME铝库存在禁令预期下持续增长，同时欧洲能源问题有所缓解。产业上，10月20日国内电解铝社会库存62.9万吨，转为去库3.2万吨。供应端，国内云南多家铝厂已经陆续减产，但减产幅度不及前期预期；同时四川、内蒙古新增及复产产能释放。需求端，下游铝线缆、型材板块开工小幅抬升，但不及往年旺季水平。整体上，供应存干扰，但下游需求放缓，建议逢高抛空为主。 【镍】 镍：镍价再度反弹。市场消息称印尼四季度或对镍产品加增关税，但估计影响力度有限。国内9月电解镍产量环比小幅下滑，而镍表观消费小幅回升，纯镍库存10月出现垒库。同时海外印尼镍铁、湿法中间品以及不锈钢持续回流，供应端仍然存在较大压力。下游不锈钢领域，旺季需求虽出现回暖，不锈钢库存下滑，10月不锈钢增产延续，镍铁需求略有转好。但终端旺季需求过后，供应方面压力或再显现。整体上，消费旺季趋淡后，镍价或再承压运行为主。 【锡】 锡：锡价偏弱走势。海外东南亚锡产能释放，国内锡进口盈利窗口持续，9月末迎来进口锡集中到货，进口供给宽松预期逐步兑现。目前缅甸锡矿进口环比略回落，国内炼厂加工费稳定，原料供需基本平稳。国内云南、江西两省锡冶炼厂开工率微降，个旧地区疫情管控，冶炼企业生产受影响减产。下游焊料企业开工水平不高，10月需求预期并不乐观，下游企业刚需采购，国内锡库存低或带来一定支撑。整体上，锡供需双弱格局，消费不景气下，沪锡低位承压运行为主。 5）农产品 【棉花】 棉花：外盘周五止跌回升。USDA报告大幅调降全球棉花消费量，并继续上调全球棉花期末库存，报告整体利空棉价。国内旺季进入尾声，后期订单预期缩减，新棉上市后供应压力将逐渐增加。短期在新疆疫情影响下，现货维持坚挺，郑棉期价受到支撑。但疫情缓解后供应将集中释放，叠加下游需求预期进一步走弱，后市棉价预计仍以弱势运行为主，建议逢高偏空配置。 【白糖】 白糖：周五夜盘糖价震荡为主。目前全球糖市持续关注新榨季巴西中南部压榨进度；同时市场也继续关注原油价格、北半球需求、新榨季食糖产量和近期国内疫情变化；另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价，近期则需要关注盘面高持仓对价格的冲击。策略上，由于原糖走强导致进口进一步亏损，后期SR301可以逢回调后买入。 【生猪】 生猪：生猪期货小幅震荡。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价27.79元/公斤，比