当日主要新闻关注&外盘每日收益情况&主要品种早盘评论

报告日期：2022年10月31日 申银万国期货研究所 一、当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国9月核心PCE物价指数环比上升0.5%，预期0.50%，前值0.60%。美国9月核心PCE物价指数同比上升5.1%，预期5.20%，前值4.90%。机构评美国9月PCE：美国核心PCE通胀回升，消费者支出表现出弹性。美国通货膨胀的一个核心指标在9月份加速增长，同时消费者支出保持弹性，这表明价格压力和强劲的需求强化了美联储下周再次大幅加息的理由。 2）国内新闻 据农业农村部消息，今年以来，粮食生产稳定向好，全年粮食有望再获三收。其中，夏粮早稻三收到手，秋粮有望再获三收。农业农村部数据显示，今年夏粮产量2948亿斤，比上年增加28.7亿斤，早稻产量562.5亿斤，比上年增加2.1亿斤，今年东北、黄淮海、西北地区光温水匹配较好，秋粮长势是近几年最好的，南方高温干旱影响总体有限。目前，秋粮收获近九成。 3）行业新闻 咨询公司Pátria AgroNegócios：截至10月28日，巴西2022/23年度大豆播种率达到53.34%，之前一周为37.6%。 二、外盘每日收益情况 三、主要品种早盘评论 1）金融 【股指】 股指：美股大幅上涨，上一交易日A弱势大跌，中证1000指数下跌3.43%，汽车行业领跌，两市成交额9105.17亿元，资金方面北向资金净流出20.31亿元，10月27日融资余额减少9.49元至14525.68亿元。基差方面，IH2211、IF2211、IC2211、IM2211年化升贴水率分别为1.27%、1.11%、-2.24%和-3.03%。10月24日公布的三季度经济数据中消费和地产依然疲软。目前点位下A股具有较佳的长期配置价值，上证50、沪深300、中证500和中证1000估值水平均处于历史较低分位，已经进入到机会区间，可以进行一定的左侧布局。从目前宏观环境和流动性来看，实现快速大幅上涨可能仍需等待一段时间。从技术面看，各个指数处于筑底阶段，操作上建议先观望。 【国债】 国债：继续上涨，10年期国债收益率下行1.66bp至2.713%。为维护月末流动性平稳，央行加大公开市场操作，上周合计净投放8400亿元，资金面收敛后有所缓解。三季度GDP同比增速较上季度明显回升，不过近期新冠感染人数增加，继续影响经济恢复，六部门联合印发政策措施以制造业为重点推动利用外资高质量发展，中国贸促会表示美国商务部《出口管理条例》涉嫌违反世贸组织非歧视原则，中美贸易摩擦有所升级。欧洲央行如期加息75个基点，美国三季度实际GDP增速高于预期，不过9月耐用品订单不及预期，制造业信心减退，10年期美债收益率回落。短期避险情绪和疫情反复支持国债期货价格走强，不过当前已经接近前期高点，继续上行空间有限，操作上建议暂时观望。 2）能化 【原油】 原油：全球需求疲软给市场带来压力，欧美原油期货回跌。国际能源署在周四发布的《2022年世界能源展望》报告指出，能源危机令全球能源系统脆弱性和不可持续性凸显，或将推动各国及国际组织采取长期措施加速结构性改革，深刻改变现有能源供应体系。本周美国石油和天然气活跃钻井平台数量减少，但10月份数量小幅增加，这是7月以来美国活跃油气钻井平台首次月度增长。贝克休斯公布的数据显示，截止10月28日的一周，美国在线钻探油井数量610座，比前周减少2座。短期油价仍以弱势为主。 【甲醇】 甲醇：甲醇夜盘上涨0.28%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在72.98%，较上周下降3.41个百分点。本周尽管个别MTO装置负荷有所提升，但新疆部分CTO装置停车，国内CTO/MTO装置整体开工下滑。截至10月27日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.05%，较上周下跌2.18个百分点，较去年同期上涨5.76个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在51.9万吨，环比上周下跌0.57万吨，跌幅在1.09%，同比下跌43.28%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估14.3万吨附近。预计10月28日至11月13日中国进口船货到港量在49.46-50万吨。 【沥青】 沥青：沥青周五持续回落，夜盘收盘于3717元/吨，变动102元/吨，振幅32.65%。沥青开工率环比回落2个百分点至41.0%，较去年同期高了1.1个百分点。10月28日公布的1至8月全国公路建设完成投资同比增长10.2%，较1-9月份的累计同比增长9.8%继续改善，其中9月份投资同比增长13.4%。目前基准及改性沥青出货量下降明显。短期国内沥青需呈现相对平淡状态，价格或维持区间震荡。国常会上周也发文指导政策性金融工具加速落地和信贷落地投向，引导中小企业设备更新纳入再贷款。10月人大常委会预算调节落空，年内基建投资约束明显。上周公布1-9月工企利润依旧同比收缩，降准预期升级下原油年底或有震荡趋势。谨慎美国抛储以及补充限价72美元对原油拖累。欧央行连续第二次加息75基点，11月美联储加息75基点预期维持较高拖累原油。关注下月初明年专项债提前批额度，建议12-03合约正套。 【纸浆】 纸浆：纸浆周五夜盘延续跌势。近期纸浆基本面变化不大，全球针叶浆供需面短期仍难有明显的改观，供应扰动或成常态化表现，年内浆价持续大跌的可能性偏低，短期预计仍将维持高位震荡，关注6500-6600附近支撑力度。不过海外纸浆需求在年末存在大幅走弱的预期，而国内需求也难有明显的改善，叠加最新的外盘报价开始下调，浆价后市大概率会呈现震荡偏弱的走势。 【橡胶】 橡胶：上周橡胶走势下跌，统计局数据陆续公布，国内近期散发疫情导致需求端预期转弱，供应端稳定，海外产区进入高产季，供应持续释放，但海外需求也同步转弱，压制胶价，预计后期走势维持底部区间震荡。 【聚烯烃】 聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。煤化工7910通达源，成交回升。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分下调100。煤化工7850常州，成交回升。周五，聚烯烃探底回升，现货成交依然较好。聚烯烃供需而言，10月相对平稳。短期价格波动趋势更多跟随成本端。展望11月，联系下跌之后，短期利空释放，聚烯烃短期或反弹。 3）黑色 【钢材】 钢材：基本面来看，在地产新开工用钢需求缺失的情况下，旺季终端需求的表现缺乏向上的弹性，基建虽在继续托底，但之前市场预期的旺季赶工行情并未出现。在成材去库速度放缓，叠加长流程亏损加深后，铁水再度向下匹配疲弱的需求。后期来看，年内需求的弱势或难有大的改善，对黑色整体仍保持偏悲观的态度。短期现货相较盘面表现出一定的韧性，周日钢坯有小幅探涨，大方向看空下也需警惕短期的跌幅纠偏。 【铁矿】 铁矿：海外在钢厂亏损，终端需求走弱的背景下，9月生铁产量进一步下降，一定程度上也将加剧后期潜在铁元素向国内倾斜的压力。与此同时，国内铁水产量近期也开始见顶回落，铁矿需求端的情况不容乐观。供给端澳巴与非主流发货量劈叉，全球总发运量有所下降，4季度供需两弱的格局较为明确，虽然铁矿中下游库存偏低，但钢厂利润将始终对铁矿产生压制，总体维持中性偏空的思路。 【煤焦】 双焦：双焦跟随黑色整体盘面下跌，现货端也开始松动，焦炭钢厂第一轮提降已经提出，部分配焦煤种价格也有所回落。在铁水见顶回落的通道内，双焦期现价格均面临一定压力。后期来说，双焦自身基本面矛盾在低库存的环境下并不突出，静态的铁水产量对碳元素的现货价格也具备一定支撑，但终端需求的疲弱将始终对黑色产业链的利润形成自下而上的挤压，在终端成材不存在明显缺口的情况下，双焦价格也将继续承压。 【锰硅】 锰硅：上周五锰硅01合约偏强震荡，终收6966元/吨。江苏市场价格维持在7400元/吨。锰矿价格持续下滑，北方产区的即期成本降至7200元/吨附近，厂家利润仍处倒挂格局。近期厂家复产进程持续，锰硅日产水平逐渐回升。但下游钢厂利润扩张的空间不大，加之限产政策的约束，粗钢产量进一步增长的空间不大，锰硅下游需求的增幅有限。综合来看，厂家逐渐复产、库存消化缓慢，锰硅价格上方压力较大，但随着期价的持续下探、下方空间或逐渐缩窄。 【硅铁】 硅铁：上周五硅铁01合约偏强震荡，终收7876元/吨。天津72硅铁价格维持在8350元/吨。当前硅铁平均生产成本在7900元/吨左右，行业现货利润尚可，前期停产的厂家陆续复产，硅铁日产水平持续回升。然而下游钢厂利润扩张的空间不大，加之限产政策的约束，钢厂对硅铁需求进一步增长的空间将逐渐缩窄。综合来看，需求端的增幅有限，利润恢复厂家复产，硅铁价格的上方压力将逐渐增加，但随着盘面的持续下探、期价的下方空间或逐渐缩窄。 【动力煤】 动力煤：隔夜动力煤01合约无成交。秦港5500k煤价小幅下跌30元/吨至1610元/吨。近期港口库存水平持续下滑，市场煤资源仍然偏紧。用电淡季电厂日耗低位，但旺季临近电厂日耗存回升预期、补库需求仍存；同时北方供暖季冬储需求也在陆续释放。而煤化工行业利润不佳产量下滑、水泥行业错峰停窑，市场煤需求偏弱。综合来看，近期市场供需两弱，但煤炭资源结构性偏紧状态持续，旺季临近煤价较难出现趋势性下跌。 4）金属 【贵金属】 贵金属近日金银呈现反弹走势，此前华尔街日报记者Nick Timiraos称，美联储官员11月将加息75bps，同时将在会议上讨论12月放缓加息步伐，部分官员暗示希望明年初停止加息。 此前因为持续超预期的通胀数据，市场计价更为激进的加息路径，因而当前边际鸽派信号对市场影响较大，叠加人民币的走弱，沪金银震荡走强。预计短期将延续反弹情绪，但考虑年底前至明年一季度仍将持续加息，整体或呈震荡走势。 【铜】 铜：夜盘铜价回落，跟随商品整体回落。今年以来美联储加息是铜市场最大的利空因素，因加息可能导致经济增长放缓，并可能减少铜需求。产业链供求略有缺口，尤其是国内新能源对铜需求拉动明显，表现为库存持续下降和境内外现货延续升水。全球库存已接近多年来低位，上海保税库库存已降至有数据以来低点。铜价中期宽幅偏强波动建议关注美联储议息会议、国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。 【锌】 锌：夜盘锌价回落，跟随商品整体回落。因美联储持续加息，导致市场对未来全球经济增长率预期仍较为悲观。目前欧洲冶炼减产尚未恢复，需要关注欧洲天然气价格变动。目前国内精矿加工费小幅回升，境内外现货延续升水状态。短期锌价可能宽幅偏弱波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。 【铝】 铝：铝价延续走弱。美联储加息再度临近，基本面驱动不足。LME铝在禁令预期下垒库，欧洲行业协会呼吁不要制裁俄铝，同时欧洲能源问题有所缓解。产业上，10月27日国内电解铝社会库存62.3万吨，小幅去库0.3万吨。供应端，国内云南云南区域性电力紧张或延续，同时四川、内蒙古新增及复产缓慢进行。需求端，疫情反复对下游铝加工行业运输及生产带来一定抑制，铝加工受干扰需求转弱，华东部分下游将进入淡季。整体上，供需双弱，旺季过后，建议逢高抛空为主。 【镍】 镍：镍价震荡反弹。市场消息称印尼四季度或对镍产品加增关税，但估计影响力度有限。国内9月电解镍产量环比小幅下滑，而镍表观消费小幅回升，纯镍供应短期略显偏紧。同时海外印尼镍铁、湿法中间品以及不锈钢回流，供应端仍存压力。国内镍铁厂出货状况良好，库存压力持续缓解。下游不锈钢领域，旺季需求虽出现回暖，不锈钢库存下滑，10月不锈钢增产延续。但终端旺季需求过后，供应方面压力或再显现。整体上，消费旺季趋淡后，镍价或再承压运行为主。 【锡】 锡：锡价延续走弱。海外东南亚锡产能释放，国内锡进口盈利窗口持续，进口锡集中到货，供给宽松预期逐步兑现。目前缅甸锡矿进口环比略回落，国内炼厂加工费稳定，原料供需基本平稳。国内云南、江西两省炼厂开工率有所回升，个旧疫情影响逐渐消退。下游焊料企业开工不高，需求预期并不乐观，下游企业刚需采购，国内外库存均小幅增加，但变动不大。整体上，锡供需双弱格局，消费不景气下，沪锡低位承压运行为主。 5）农产品 【棉花】 棉花：外盘周五再度跌停，创2020年底以来新低。市场对于后市需求下滑的担忧