卓胜微（300782）是一家专注于射频前端产品研发的公司，已初步完成射频前端全品类的纵深布局，形成资源和技术平台的竞争优势。公司已实现大部分产品的量产出货，在行业内树立了领先地位，并逐步稳固了射频领域国产替代的龙头位置。公司还不断加大投入并坚持自主研发，在射频前端分立器件全覆盖的基础上，顺应射频前端模组化的发展趋势，坚定以射频模组为成长引擎，持续加大射频模组产品市场开拓力度，逐步实现射频模组产品的多样化、生态化。公司SAR滤波器产品的工艺研发平台项目建设已全部完成，自产的SAR滤波器和高性能滤波器已具备量产能力。此外，集成自产滤波器的DiFEM、L-DiFEM、GPS模组等产品即将实现量产出货，助力公司对标国际巨头。在本轮消费电子射频芯片即将到来的景气周期中，与上一轮景气周期相比，公司研发了更多产品线，尤其是形成了自产滤波器能力与更高的技术壁垒，整体市场空间显著提升，因此有望迎来新一轮业绩增长。我们预计公司2022-2024年营业收入分别为40.16/43.05/53.03亿元，对应增速分别为-13.32%/7.19%/23.18%。归属净利润分别为13.95/19.48/24.30亿元，对应增速分别为-34.66%/39.61%/24.80%，对应PE分别为43X/31X/25X，谨慎看好，维持“增持”评级。
