鸡蛋周报：临近交割月，鸡蛋高基差存在修复需求

临近交割月，鸡蛋高基差存在修复需求鸡蛋周报王平从业资格编号：F0211772 投资咨询编号：Z000040联系人：郭大顺从业资格编号：F30677662022年11月28日 01周度观点02价格、基差、价差03供需基本面数据目录CONTENTS 周度观点01 1.1 周度观点➢上周主要观点：虽然1月合约反映了春节后鸡蛋落价的预期，但高基差以及高成本对盘面价格形成较强支撑，从估值上看01合约向下已基本没有空间，并且我们倾向于现货在1月份的最终跌幅大概率将不及当前盘面跌幅，最终期现回归的方式大概率将是期货向现货回归，操作上以逢回调做多的思路对待，同时要注意操作节奏，不建议追涨。➢本周走势分析：截至11月25日当周，全国主产区鸡蛋现货均价为5.53/斤，较上周同期下跌2.3%，蛋价目前仍在高位区间运行；鸡蛋期货主力合约本周呈现上涨走势，截至11月25日收盘，报收4256元，较上周同期上涨4.32%，整体符合上周判断。➢本周主要观点：从现货层面看，四季度全国新开产蛋鸡产能偏少，春节前又将迎来淘汰鸡出栏高峰，在产蛋鸡存栏整体趋于下降，叠加元旦、春节双节前备货季来临，现货价格大概率将继续维持强势，从中长期角度看，明年1月以后国内新开产蛋鸡数量将边际递增叠加春节后是需求淡季，现货价格重心将逐步下移；从期货层面看，虽然1月合约反映了春节后鸡蛋落价的预期，但高基差以及高成本对盘面价格形成较强支撑，从估值上看01合约向下已基本没有空间，并且我们倾向于现货在1月份的最终跌幅大概率将不及当前盘面跌幅，最终期现回归的方式大概率将是期货向现货回归，操作上以逢回调做多的思路对待，同时要注意操作节奏，不建议追涨，套利方面建议1-5正套。 价格、基差、价差02 2.1 现货价格全国主产区鸡蛋现货均价（元/斤）全国主产区淘汰鸡现货均价（元/斤）1.522.533.544.555.566.52017年2018年2019年2020年2021年2022年024681012142017年2018年2019年2020年2021年2022年 2.2 价差淘汰鸡与鸡蛋价差（元/斤）-2-1012345672017年2018年2019年2020年2021年2022年 2.3 基差01合约基差（元/吨）05合约基差（元/吨）-2500-2000-1500-1000-5000500100015002000JD1901基差JD2001基差JD2101基差JD2201基差JD2301基差-2000-1500-1000-5000500100015002000JD1905基差JD2005基差JD2105基差JD2205基差JD2305基差 2.4 月间价差05-09价差（元/吨）01-05价差（元/吨）-800-600-400-200020040060080010001200JD2001-2005JD2101-2105JD2201-2205JD2301-2305-1800-1600-1400-1200-1000-800-600-400-2000JD2005-2009JD2105-2109JD2205-2209JD2305-2309 供需基本面数据03 3.1 供应端全国蛋鸡存栏（亿只）存栏蛋鸡鸡龄结构（%）1010.51111.51212.51313.51414.5152017年2018年2019年2020年2021年2022年74%75%75%76%76%7%8%9%10%11%12%13%14%15%16%17%2021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/72022/82022/92022/10后备蛋鸡(0-120日)存栏占比待淘蛋鸡（450日以上）存栏占比在产蛋鸡(120-450日)存栏占比（右轴） 3.2 供应端全国主产区高峰期产蛋率（%）82%84%86%88%90%92%94%96%2019年2020年2021年2022年 3.3 供应端企业鸡苗补栏量（万羽）蛋鸡苗价格（元/羽）01000200030004000500060002017年2018年2019年2020年2021年2022年0123456201720182019202020212022 3.4 供应端蛋鸡种蛋利用率（%）020406080100120201720182019202020212022 3.5 供应端淘汰鸡周度出栏量（万只）淘汰鸡平均淘汰日龄（天）05001000150020002500300035004000450020172018201920202021202240042044046048050052054056020182019202020212022 3.6 供应端全国主产区蛋鸡平均空栏率（%）2%4%6%8%10%12%14%2018年2019年2020年2021年2022年 3.7 需求端销区代表市场月度鸡蛋销量（千吨）代表销区鲜鸡蛋周度销量（吨）1520253035402017年2018年2019年2020年2021年2022年010002000300040005000600070008000900010000201720182019202020212022 3.8 库存端鲜鸡蛋生产环节库存天数（天）鲜鸡蛋流通环节库存天数（天）012345672018201920202021202200.511.522.520182019202020212022 3.9 成本利润端豆粕、玉米现货价格（元/吨）蛋鸡饲料市场均价（元/公斤）1,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,000现货价:豆粕:地区均价现货价:玉米:地区均价22.22.42.62.833.23.43.63.84201720182019202020212022 3.10 成本利润端蛋鸡养殖利润（元/羽）鲜鸡蛋单斤盈利（元/斤）-60-40-20020406080100120140201720182019202020212022-1.5-1-0.500.511.522.53201720182019202020212022 免责声明本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。期市有风险，投资需谨慎！谢谢请联系东吴期货研究所，期待为您服务400-680-3993http://yjs.dwfutures.com