请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 1-11月中旬，受多重因素影响，国内LPG价格先升后降。近期，虽然外盘价格有所走强，但是国内LPG期价小幅下跌，主要是受国内下游需求仍显疲弱以及国际原油价格下行的影响，建议近期可对近月合约逢低做多。 核心观点 ■ 市场分析 1月份-3月中旬，国内LPG价格明显上行，DCE LPG主力期货合约结算价格3月中旬价格水平较1月初价格水平高约49%。3月下旬-11月中旬，国内LPG价格震荡走弱，DCE LPG主力期货合约结算价格11月中旬价格水平较3月下旬价格水平低约19%。 后市来看，今年冬季，国内LPG主力期货合约价格攀升的动力不足，重心大概率仍会保持在目前的水平，或将呈现持续偏弱运行的态势。 ■ 策略 近期，虽然外盘价格有所走强，但是国内LPG期价小幅下跌，主要是受国内下游需求仍显疲弱以及国际原油价格下行的影响，建议近期可对近月合约逢低做多。 ■ 风险 国际原油价格震荡整理，外盘价格有所走强，国内市场下游需求疲弱期货研究报告|LPG年报2022-11-27 今冬市场推涨动力不足，LPG期价或偏弱运行 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 陈莉  020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰  020-83901005 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 联系人 裴紫叶  15801022486  peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 LPG年报丨2022/11/27 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 1. 国际原油市场价格走势 ................................................................................................................................................................ 4 1.1 1-6月中旬：国际油价震荡走高 ..................................................................................................................................... 4 1.2 6月中旬-11月中旬：国际油价震荡下行....................................................................................................................... 4 2. 国际LPG市场价格走势 ............................................................................................................................................................. 6 2.1 中东丙丁烷市场：1-11月份价格先升后降.................................................................................................................... 6 2.2 美国丙烷市场：1-11月份价格先升后降........................................................................................................................ 7 3. 中国LPG市场价格走势 ............................................................................................................................................................. 9 3.1 1-11月份：DCE LPG期价先升后降 ................................................................................................................................ 9 3.2 今年冬季市场展望：DCE LPG期价或偏弱运行 ............................................................................................................ 10 图表 图1：WTI和BRENT原油期货主力合约结算价格丨单位：美元/桶 ............................................................................................ 5 图2：WTI原油期货主力合约结算价格与美元指数收盘价格丨单位：美元/桶 ......................................................................... 5 图3：WTI原油期货合约远期曲线丨单位：美元/桶 .................................................................................................................... 5 图4：BRENT原油期货合约远期曲线丨单位：美元/桶 ................................................................................................................. 5 图5：沙特阿美丙烷合同价丨单位：美元/公吨 ............................................................................................................................. 6 图6：沙特阿美丁烷合同价丨单位：美元/公吨 ............................................................................................................................. 6 图7：NYMEX ARGUS沙特阿美丙烷期货合约结算价格丨单位：美元/公吨 ............................................................................. 7 图8：NYMEX ARGUS沙特阿美丙烷期货合约M1-M2丨单位：美元/公吨 ............................................................................... 7 图9：NYMEX ARGUS沙特阿美丙烷期货合约远期曲线丨单位：美元/公吨 ............................................................................. 7 图10：中东LPG发货量丨单位：千吨 .......................................................................................................................................... 7 图11：NYMEX MB丙烷期货合约结算价格丨单位：美元/加仑 ................................................................................................ 8 图12：NYMEX MB丙烷期货合约M1-M2丨单位：美元/加仑 .................................................................................................. 8 LPG年报丨2022/11/27 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 图13：NYMEX MB丙烷期货合约远期曲线丨单位：美元/加仑 ................................................................................................ 8 图14：美国丙烷和丙烯产量丨单位：千桶/日 ............................................................................................................................... 8 图15：美国丙烷和丙烯出口量丨单位：千桶/日 ........................................................................................................................... 9 图16：美国丙烷和丙烯库存丨单位：千桶 .................................................................................................................................... 9 图17：DCE LPG主力期货合约结算价格和基准地现货价格丨单位：元/吨 ........................