黑色金属日报：利好政策预期再现，黑色金属集体走强

黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 9 请务必阅读文末免责条款 2022年11月25日 黑色金属日报 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 投资咨询团队 利好政策预期再现，黑色金属集体走强 核心观点 螺纹钢：政策利好带来市场乐观预期，支撑螺纹期价相对强势，但并未基本面配合，螺纹供需格局并未好转，供应利好有限，相反需求延续疲弱，后续钢价易承压走弱。 铁矿石：市场氛围乐观叠加钢厂补库强预期，铁矿石价格重回前期震荡区间上沿，已然较好兑现宏观利好，后续矿价运行将转向自身基本面，而供增需减格局下中期矿石基本面将走弱，高位矿价易承压回落。 焦炭：焦炭自身基本面较差，不过近期政策利好频现，叠加钢厂冬储预期仍存，焦炭期价延续偏强运行，短期内可暂时观望，若期价至2850上方仍可考虑逢高空。 焦煤：焦煤基本面仍是拖累项，但政策利好叠加冬储预期，焦煤主力合约延续偏强运行，短期内建议暂时观望，关注2200-2250的压力。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 9 请务必阅读文末免责条款 一 产业动态 （1）两部门：完善长江集装箱、铁矿石、煤炭等主要客货类港口运输系统 交通运输部、国家发展改革委近日印发《长江干线港口布局及港口岸线保护利用规划》。规划提出，优化港口布局，形成以枢纽港口为龙头，主要港口为骨干，其他港口共同发展的多层次发展格局；着力构建长三角沿江、长江中游和长江上游三大区域港口群，推进一体化发展；加快提升沿江港口运输系统效能，强化港口枢纽的辐射带动作用，完善长江集装箱、铁矿石、煤炭、商品汽车滚装、旅游客运等主要客货类港口运输系统。 （2）Mysteel：国内十多家房企获银行授信额度合计近万亿 近期金融支持房地产政策陆续出台，多家银行迅速跟进，与优质房企签订战略合作协议，给予授信额度。截至11月24日，据Mysteel不完全统计，银行给予房企意向性融资总额已近万亿。 （3）Mysteel：全国独立电弧炉生产情况调查统计（2022年11月25日） 本周钢联统计的85家独立电弧炉钢厂生产情况如下：1、全国85家独立电弧炉钢厂,平均开工率为65.19%，环比增加1.81%，同比减少3.22%。其中华中、华南区域呈上升态势，其余区域持平。2、全国85家独立电弧炉钢厂,平均产能利用率为55.75%，环比增加0.64%，同比减少2.07%。其中华东、华北、华南区域呈微增态势，华中区域呈明显上升态势，其余区域持平。3、全国85家独立电弧炉钢厂日均粗钢产量环比增加1.16%。4、75家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢周产量减少1.67%，盘螺周产量增加7.70%。5、全国75家建材独立电弧炉钢厂产品盈利情况如下：18.67%的钢厂微利，49.33%的钢厂持平（这其中大多数因停产导致产品盈利情况持平），32.00%的钢厂亏损。 二 现货市场 图 1黑色金属现货报价表 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 热卷（上海，4.75mm）焦煤（甘其毛道）上海天津全国均价上海天津港青岛港蒙古产澳洲产山西产3,7803,7003,9413,8803,5402,6102,6001,9002,4902,500-100-230200202000澳洲巴西7.86017.7800.3000.490唐山铁精粉（干基）海运费现货市场螺纹钢（HRB400，20mm）唐山钢坯（Q235）92.5172970495.20-1-50.081.00SGX掉期（当月）普氏指数（CFR，62%）主焦煤（京唐港）准一级冶金焦61.5% PB粉（青岛港） 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 2 主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格(3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格(5)焦炭价格(6)炼焦煤价格20002500300035004000450050005500600065007000全国均价上海天津20002500300035004000450050005500600065007000全国均价上海天津2000250030003500400045005000550060006500456585105125145165185205225245普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右)500700900110013001500170019003505507509501150135015501750青岛港PB粉矿（61.5%，车板价）唐山铁精粉（66%，干基含税出厂价，右）1500200025003000350040004500天津港准一级冶金焦河北唐山一级冶金焦050010001500200025003000350040004500京唐港主焦煤山西主焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三 期货市场 图 3 主力合约期货价格 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 收盘价涨跌幅(%)最高价最低价成交量量差持仓量仓差3,7360.673,7363,6591,314,236 -287,7311,185,293 -43,5993,8350.813,8363,757356,716 -49,810629,089 -19,436758.03.27760.5723.5865,027 169,334686,438 -1,5132,806.01.912,814.02,735.025,358 -5,34431,839 1,3982,203.02.112,204.52,145.539,947 -5,15955,367 1,374期货市场活跃合约螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 9 请务必阅读文末免责条款 四 相关图表 4.1 钢材库存 图 4 螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 5 螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 6 热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2 铁矿石库存 图 7 热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 8 全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 9 全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 10 247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图 11 国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 12 230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 13 港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 14 247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 15 焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 9 请务必阅读文末免责条款 4.4 焦煤库存 图 16 矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 17 全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 18 港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5 其他图表 图 19 247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 20 国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 21 沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 7 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 22 洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 23 焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五 后市研判 钢材：螺纹供需格局变化不大，钢厂检修以及品种转产使得螺纹产量持续下降，周环比减5.79万吨，供应延续收缩，但仍处于年内相对高位，且钢厂利润并未显著恶化，减产利好效应不强。相反，螺纹需求显著走弱，周度表需环比降20.70万吨，创下近期新低，而终端采购同样大幅回来，期价强势并未带来需求放量，凸显投机需求疲弱，且后续面临季节性下行，疲弱需求易承压钢价。总之，政策利好带来市场乐观预期，支撑螺纹期价相对强势，但并未基本面配合，螺纹供需格局并未好转，供应利好有限，相反需求延续疲弱，后续钢价易承压走弱。 铁矿石： 矿石供需格局延续走弱，钢厂持续减产，矿石终端消耗继续下降，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比减量，而钢厂亏损局面改善有限，叠加采暖季限产临近，淡季钢厂提产意愿不强，矿石需求相对疲弱，继续承压矿价。与此同时，国内港口到货环比下降，但依旧处于年内高位，而矿商发运有所回升，且主流矿商发运积极，叠加内矿供应恢复，预计铁矿石供应将延续回升态势。目前来看，市场氛围乐观叠加钢厂补库强预期，铁矿石价格重回前期震荡区间上沿，已然较好兑现宏观利好，后续矿价运行将转向自身基本面，而供增需减格局下中期矿石基本面将走弱，高位矿价易承压回落。 焦炭：终端需求暂无实质改善，12月也将迎来季节性淡季，焦炭本轮现货价格上行空间有限，目前近月合约以交易现实为主，现货提涨期价也会强势跟随，因此近期重点关注焦化厂、钢厂间的价格博弈。政策端来看，为刺激地产和经济的改善，降低房贷门槛、降准等政策利好再现，对黑色商品情绪起到一定的修复作用。产业方面，根据钢联统计，截至11月25日，焦化厂焦炭日产106.6万吨，增微0.2万吨；247家钢厂铁水日产222.56万吨，环比再降2.29万吨；焦炭总库存909.5万吨，减9.8万吨；焦炭本周供稳需减，基本面依然偏弱。总得来说，焦炭自身基本面较差，不过近期政策利好频现，叠加钢厂冬储预期仍存，焦炭期价延续偏强运行，短期内可暂时观望，若期价至2850上方仍可考虑逢高空。 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 8 / 9 请务必阅读文末免责条款 焦煤：本周炼焦煤市场暂稳运行，焦炭首轮涨价落地，但焦企利润并未明显好转，生产积极性依然一般，不过近期政策端利好频现，叠加钢厂冬储预期仍存，带动焦煤期价偏强运行。产业方面，近期焦煤供应小幅回升，需求低位企稳，基本面边际走弱。具体数据来看，截至11月25日，全国110家洗煤厂日均精煤产量59.84万吨，环比增0.28万吨；焦化厂焦炭日产合计106.6万吨，环比增微0.2万吨；焦煤样本内总库存2171.37万吨，环比增40万吨。总得来说，焦煤基本面仍是拖累项，但政策利好叠加冬储预期，焦煤主力合约延