汽车电子周跟踪：国内汽车电子板块表现承压，关注智能化方向增量机遇

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 汽车电子周跟踪：国内汽车电子板块表现承压，关注智能化方向增量机遇 电子行业 证券研究报告/行业周报 2022年11月27日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：王芳 执业证书编号： S0740521120002 Email： wangfang02@zts.com.cn 研究助理：张琼 Email：zhangqiong@zts.com.cn S0740122030020 [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 306 行业总市值(百万元) 4,115,469 行业流通市值(百万元) 2,202,106 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1 【中泰电子】汽车电子系列报告：车载摄像头黄金赛道，领先厂商十年高成长 2 【中泰电子】汽车电子系列报告：智能驾驶迎来风口，激光雷达乘风而起 3 【中泰电子】汽车电子周跟踪：1-10月国内桩车增量比为1:2.5，比亚迪“仰望“预计23Q1发布 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价(元) EPS PE PEG(22E) 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 韦尔股份 81.24 3.78 2.40 3.42 4.63 21 34 24 18 4.9 买入 北京君正 76.35 1.92 1.99 2.60 3.39 40 38 29 23 1.9 买入 舜宇光学 87.10 4.55 3.15 4.27 5.39 19 28 20 16 4.7 买入 联创电子 12.54 0.10 0.28 0.47 0.84 120 44 27 15 0.4 买入 永新光学 88.06 2.37 2.44 2.95 3.70 37 36 30 24 2.2 买入 长光华芯 106.02 0.85 1.03 1.59 2.47 125 103 67 43 2.4 买入 蓝特光学 16.33 0.35 0.39 0.89 1.16 47 42 18 14 0.8 买入 奥海科技 35.42 1.24 1.76 2.24 2.72 28 20 16 13 0.7 买入 时代电气 54.28 1.42 1.67 2.16 2.53 38 33 25 21 1.5 买入 斯达半导 338.00 2.33 4.61 6.53 8.87 145 73 52 38 1.3 买入 世运电路 15.77 0.39 0.76 1.13 1.52 40 21 14 10 0.4 买入 长信科技 6.35 0.37 0.35 0.43 0.55 17 18 15 12 1.3 未评级 备注：以2022年11月25日收盘价计算 投资要点  国内汽车电子板块继续承压，海外小幅震荡。本周国内电动化和智能化板块均明显承压，新能源汽车指数和智能车指数累计分别下跌2.3%和4.2%，分别跑输沪深300指数1.9%和3.5%，各细分板块核心标的跌幅相近（5%左右）。海外方面，本周纽交所全球电动智能车指数累计上涨0.5%，跑输标普500指数1.1%。  智能车渗透率季节性回落，整体向上趋势不改。10月国内智能乘用车销量39.7万辆，同比+68%，环比-16%，渗透率为23.8%，环比-1.5pct。其中，新能源车和燃油车中智能汽车渗透率分别为46%和15.6%，环比分别-4.8pct和+0.7pct，新能源智能车渗透率下滑主要受10月特斯拉国内销量季节性下滑拖累，10月理想L9、比亚迪海豹、长安深蓝SL03、蔚来ES7等新车上险量可观，11月蔚来ET5、小鹏G9和零跑C01等新车亦将贡献较大增量，渗透率季节性回落不改整体向上趋势。  比亚迪扩大巴西电动车业务，博世1.5亿建智能车研发中心落户上海。1）电动化：比亚迪扩大巴西电动车业务；比亚迪汽车与摩洛哥经销商达成战略合作；本田和索尼计划打造PS5电动汽车；现代汽车越南第二家工厂年产10万辆车；通用汽车宣布将于2025年在北美地区实现电动车业务盈利；比亚迪将调高部分新能源车型价格。2）智能化：博世1.5亿建智能车研发中心落户上海；黑芝麻智能与中兴通讯达成合作；百度第六代无人车将搭载一径科技新一代补盲激光雷达；华为云发布1+3+M+N全球云基础设施布局；大陆与安霸达成合作；聚辰半导体自研NOR Flash存储芯片通过车规级验证；特斯拉FSD Beta已向北美付费车主开放。  后续催化剂：新车方面，哪吒S、高合Hiphi Z、阿维塔11预计将于Q4开启交付，理想L7和路特斯ELETRE将于2023年交付，沃尔沃EX90将于2024年初交付。展会方面，中国汽车论坛于11月8-10日在上海顺利召开；此前宣布延期的北京车展取消，原定于11月18-27日举办的广州车展延期，具体时间待定。  建议关注汽车电动智能化核心标的，把握“含车量”和“国产替代”两条主线： 1）智能驾驶：韦尔股份、北京君正、舜宇光学、联创电子、永新光学、长光华芯、蓝特光学、电连技术等 2）智能座舱：华阳集团、长信科技、隆利科技、水晶光电等 3）电动化：时代电气、斯达半导、士兰微、宏微科技、法拉电子、江海股份、奥海科技、世运电路、三环集团、顺络电子等  风险提示：电动车渗透率不及预期风险；汽车智能化发展不及预期风险；研报使用的信息更新不及时风险 -40%-30%-20%-10%0%10%电子 沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 图表目录 .............................................................................................................. - 2 - 一、行业跟踪：智能车渗透率季节性回落，整体向上趋势不改 .......................... - 3 - 1、10月智能车渗透率下滑，主因特斯拉国内销量季节性回落 .................. - 3 - 2、后续催化剂跟踪：哪吒S、高合Hiphi Z、阿维塔11将于Q4开启交付- 4 - 二、行情回顾：国内汽车电子板块明显回调，海外小幅震荡 ............................. - 5 - 三、行业新闻&重要公告 ..................................................................................... - 7 - 1、行业新闻 ................................................................................................ - 7 - 2、重要公告 ................................................................................................ - 9 - 四、投资建议 .................................................................................................... - 10 - 五、风险提示 .................................................................................................... - 11 - 图表目录 图表1：国内智能乘用车销量及渗透率 ............................................................... - 3 - 图表2：分能源类型智能乘用车渗透率 ............................................................... - 3 - 图表3：10月智能电动车品牌销量排行 .............................................................. - 3 - 图表4：智能汽车部分重磅车型交付时间表 ........................................................ - 4 - 图表5：汽车展会、论坛预告.............................................................................. - 4 - 图表6：国内新能源汽车指数与沪深300走势对比 ............................................ - 5 - 图表7：国内智能车指数与沪深300走势对比 ................................................... - 5 - 图表8：本周汽车电子板块主要公司涨跌幅 ........................................................ - 5 - 图表9：纽交所全球电动智能车指数与标普500指数走势 ................................. - 6 - 图表10：本周美股汽车电子板块主要公司涨跌幅 .............................................. - 6 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 一、行业跟踪：智能车渗透率季节性回落，整体向上趋势不改 1、10月智能车渗透率下滑，主因特斯拉国内销量季节性回落  10月国内智能乘用车销量39.7万辆，同比+68%，环比-16%，渗透率为23.8%，环比-1.5pct。其中，新能源车和燃油车中智能汽车渗透率分别为46%和15.6%，环比分别-4.8pct和+0.7pct。具体品牌来看，比亚迪已持续4个月占领智能电动车销量榜首，特斯拉位居第二位，10月智能电动车销量分别为8.9/1.8万辆，分别环比-1.3%/-76.2%，特斯拉销量10月出口占比较大，国内销量大幅减少，一定程度拖累了10月国内新能源智能车渗透率。新车方面，9月起进入大批量交付阶段的新车理想L9、比亚迪海豹、长安深蓝SL03、蔚来ES7在10月的上险量分别为9135、7784、6457、2576辆；10月为蔚来ET5、小鹏G9和零跑C01首个完整交付月，上险量分别为815、495、479辆。累计渗透率方面，1-10月智能乘用车渗透率21.5%，其中新能源和燃油车中智能车累计渗透率分别为44.7%和14.0%。 图表1：国内智能乘用车销量及渗透率 图表2：分能源类型智能乘用车渗透率 来源：车云，乘联会，中泰证券研究所； 注：销量为上险数，与车企月度出货量存在差异 来源：车云，乘联会，中泰证券研究所 图表3：10月智能电动车品牌销量排行 来源：车云，乘联会，中泰证券研究所 0%5%10%15%20%25%30%051015202530354045502021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-10