食品饮料行业月度动态报告：行业底部价值渐显，关注明年修复空间

食品饮料行业2022年10月的社零增速持续放缓，食品CPI涨幅回落。其中，白酒产量环比改善，茅台批价短期回落；啤酒淡季产量下滑，包材价格持续下行；调味品C端动销环比改善，“零添加”渗透率提升；乳制品产量增速环比略放缓，原奶价格持续回落。展望22Q4，预计高端酒表现仍然稳健，重点关注渠道库存去化以及明年春节备货情况。啤酒板块虽然淡季收入端或表现平淡，但利润端延续较高弹性，主要得益于行业短期疫情冲击不改高端化长期趋势、22Q4世界杯亦有望在一定程度上刺激终端动销以及包材价格高位回落，推动盈利能力边际改善。