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能源化工产业链日报:限价计划不力,油价大跌

2022-11-24王亦路、冯冰、刘晨业东海期货学***
能源化工产业链日报:限价计划不力,油价大跌

行业研究 产业链日报 能源化工 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 1 / 7 请务必仔细阅读正文后免责申明 投资咨询业务资格: 证监许可[2011]1771号 2022年11月24日 [Table_Title] 限价计划不力,油价大跌 ——能源化工产业链日报 分析师 冯冰 从业资格证号:F3077183 投资咨询证号:Z0016121 电话:021-68758859 邮箱:fengb@qh168.com.cn 联系人 王亦路 从业资格证号:F03089928 电话:021-68757827 邮箱:wangyl@qh168.com.cn 联系人 刘晨业 从业资格证号:F3064051 电话:021-68757223 邮箱:liucy@qh168.com.cn [Table_Report] [table_main] 原油:限价计划不力,油价大跌 1.核心逻辑:拟设定的俄罗斯原油价格上线高于预期,料对俄罗斯原油出口影响甚微,并且美国汽油库存意外上升。之情认识透露,欧盟在与齐国集团协调,商讨将俄罗斯原油价格上线设在每桶65-70美元区间,而这远高于俄罗斯的原油生产成本。目前俄罗斯已经在以折扣价出售其原油,因此该价格上线可能对其原油贸易的影响微乎其微。而昨日美国汽油库存大增300万桶,整体需求创下2个月来的最大降幅。 2.操作建议:Brent 85-95美元/桶,WTI 80-90美元/桶区间操作。 3.风险因素:俄罗斯供应中断、OPEC减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析: 需求弱化逻辑继续,趋势上价格中枢下移,但是短期由于库存以及供应限制等因素,价格将会保持90美元以上。最大风险仍然来自宏观。 5.市场情况:Brent主力收于85.41美元/桶,前收87.62美元/桶,WTI主力77.94美元/桶,前收80.08美元/桶。Oman主力收于78.62美元/桶,前收81.97美元/桶,SC主力收于573元/桶,前收597元/桶。 沥青:开工继续小幅增长,需求走弱 1.核心逻辑:主力合约收于3750元/吨,前收3729/吨。上周炼厂开工环比保持平稳。从排产来看,11月排产将会继续保持小幅走高态势。需求方面,随着北方气温开始下降,沥青刚需也开始环比走弱,但目前仍然有最后部分需求。后期需求预期仍然较弱,贸易商也基本以消耗库存为主。短期库存方面,厂库及社会库均下降,但盘面受到供需压制以及原油近期弱震荡影响,上行驱动仍然较低。 2.操作建议:绝对价不建议操作。 3.风险因素:11月需求依旧不佳,排产量仍然过高。 4.背景分析: 当前俄乌局势仍然反复,宏观情绪风险仍在。而当前原油供需结构仍然偏紧,对盘面仍有支撑。操作上,近期市场波动方向不确定性较大,单边裸多或裸空均有一定风险。 PTA:需求继续下行,过剩预期增加 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 2 / 7 请务必仔细阅读正文后免责申明 2/7 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 1.核心逻辑: PTA上周价格继续窄幅震荡,原油的弱势并未影响到绝对价格,更多是结构受到影响。但随着威联和盛虹装置的投放逐渐接近,01的中枢将较难有起色。并且下游和终端开工的进一步下降,将会继续拉低定价的锚,但5000的低位可能会有较大的技术阻力,短期将继续下测。 2.操作建议:绝对价不建议操作。 3.风险因素:原油价格风险,疫情影响继续发酵。 4.背景分析: 近期原油方面的成本支撑基本稳定,但11月由于需求较为弱势,可能将累库。 乙二醇:库存去化停滞,供应压力继续 1.核心逻辑:聚酯下游再次累库,且实际成交仍然比较冷清,需求多为刚性。下游利润继续被压制,更多终端工厂已经房价或停车。12月需求下行速度可能更快,乙二醇主港库存累库概率增加,短期将继续在成本为左右震荡,但下行空间也已经比较小。 2.操作建议:绝对价不建议操作。 3.风险因素:原油价格风险,煤制装置利润回升过快。 4.背景分析: 原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格,但是后期装置投产预期,煤制成本回升导致供应增加,以及11月的需求弱势预期,将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 原油:虚假增产传闻导致脆弱油价再度下跌 1.核心逻辑:周一一度出现消息,称沙特和其他OPEC成员国考虑增产之多50万桶/天,这导致油价瞬间暴跌5美元。而之后沙特能源大臣紧急出面辟谣否认增产消息,并表示如果需要的话,沙特将会进一步进行减产。同时目前200万桶/天的减产幅度将会一直保持到2023年底。目前油市结构大幅弱化,市场信心即期不足,现货也已经开始出现了部分过剩迹象。油价短期内将继续保持弱势。 2.操作建议:Brent 85-95美元/桶,WTI 80-90美元/桶区间操作。 3.风险因素:俄罗斯供应中断、OPEC减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析: 需求弱化逻辑继续,趋势上价格中枢下移,但是短期由于库存以及供应限制等因素,价格将会保持90美元以上。最大风险仍然来自宏观。 5.市场情况:Brent主力收于87.62美元/桶,前收89.78美元/桶,WTI主力80.08美元/桶,前收81.64美元/桶。Oman主力收于81.97美元/桶,前收84.26美元/桶,SC主力收于676.8 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 3 / 7 请务必仔细阅读正文后免责申明 3/7 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 元/桶,前收678.9元/桶。 沥青:开工继续小幅增长,需求走弱 1.核心逻辑:主力合约收于3781元/吨,前收3891/吨。上周炼厂开工环比保持平稳。从排产来看,11月排产将会继续保持小幅走高态势。需求方面,随着北方气温开始下降,沥青刚需也开始环比走弱,但目前仍然有最后部分需求。后期需求预期仍然较弱,贸易商也基本以消耗库存为主。短期库存方面,厂库及社会库均下降,但盘面受到供需压制以及原油近期弱震荡影响,上行驱动仍然较低。 2.操作建议:绝对价不建议操作。 3.风险因素:11月需求依旧不佳,排产量仍然过高。 4.背景分析: 当前俄乌局势仍然反复,宏观情绪风险仍在。而当前原油供需结构仍然偏紧,对盘面仍有支撑。操作上,近期市场波动方向不确定性较大,单边裸多或裸空均有一定风险。 PTA:需求继续下行,过剩预期增加 1.核心逻辑: PTA上周价格继续窄幅震荡,原油的弱势并未影响到绝对价格,更多是结构受到影响。但随着威联和盛虹装置的投放逐渐接近,01的中枢将较难有起色。并且下游和终端开工的进一步下降,将会继续拉低定价的锚,但5000的低位可能会有较大的技术阻力,短期将继续下测。 2.操作建议:绝对价不建议操作。 3.风险因素:原油价格风险,疫情影响继续发酵。 4.背景分析: 近期原油方面的成本支撑基本稳定,但11月由于需求较为弱势,可能将累库。 乙二醇:库存去化停滞,供应压力继续 1.核心逻辑:聚酯下游再次累库,且实际成交仍然比较冷清,需求多为刚性。下游利润继续被压制,更多终端工厂已经房价或停车。12月需求下行速度可能更快,乙二醇主港库存累库概率增加,短期将继续在成本为左右震荡,但下行空间也已经比较小。 2.操作建议:绝对价不建议操作。 3.风险因素:原油价格风险,煤制装置利润回升过快。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 4 / 7 请务必仔细阅读正文后免责申明 4/7 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 4.背景分析: 原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格,但是后期装置投产预期,煤制成本回升导致供应增加,以及11月的需求弱势预期,将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 甲醇:疫情反弹,市场情绪悲观 1.核心逻辑:西北工厂停售较多,价格坚挺。供应端有缩量预期,下游需求变动不多。但疫情反弹部分工厂生产和物流受到影响,市场情绪不太乐观。价格震荡偏弱。 2.操作建议:观望 3.风险因素:原油、疫情、宏观等 4.背景分析: 内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区商谈2240-2300元/吨,签单顺利,部分停售;南线地区商谈2250-2270元/吨,出货顺利。 太仓甲醇市场窄幅波动。现货贸易商出货积极,买气欠佳,成交区间在2760~2790;月下单边客户低价补货积极,基差较昨日有走弱趋势,商谈基差在210~220左右;12月上中下单边客户高位点价出货,基差套利交易活跃,基差商谈在90~100附近;上午总体交投尚可。 11.23上午太仓成交价格区间 现货及小单2770-2800 01+220~01+240 11下 2740-2775 01+210~01+220 12上 2720 01+190 12下 2630-2670 01+90~01+100 外盘方面,今日远月到港的非伊甲醇船货参考商谈300-310美元/吨,少数有货者报盘310-315美元/吨,据悉,近两日少数远月到港的非伊甲醇船货成交在298美元/吨;东南亚一套85万吨/年甲醇装置恢复稳定运行,刚需疲弱,东南亚维持稳中偏弱运行。 装置方面:山东金能化工年产10万吨甲醇装置11月9日附近停车检修,计划11月底附近重启。山西永鑫煤焦化一期年产10万吨焦炉气制甲醇装置于11月14日临停计划性检修,目前于11月20日恢复重启,负荷暂不高。山东荣信年产25万吨甲醇装置于11月5日停车检修,现计划12月初附近重启。山东兖矿国际焦化25万吨/年甲醇装置于11月17日停车检修,预计11月24日附近重启。山东荣信年产25万吨甲醇装置于11月5日停车检修,现计划12月初附近重启。 L:价格震荡偏弱 1.核心逻辑:主要生产商库存水平在63.5万吨,较前一工作日去库2.5万吨,降幅在3.79%,去年同期库存大致70.5万吨。需求端存边际走弱预期,供应回归,库存中性,原油价格走弱。聚烯烃价格震荡偏弱。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 5 / 7 请务必仔细阅读正文后免责申明 5/7 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 2.操作建议:观望。 3.风险因素:油价,进口超预期等 4.背景分析: 现货市场交投气氛偏谨慎,买卖双方多随行就市,现货交易活动一般,实盘价格侧重商谈。华北地区LLDPE价格在8000-8200元/吨,华东地区LLDPE价格在8250-8500元/吨,华南地区LLDPE价格在8400-8600元/吨。 美金盘价格部分调整,调整幅度在10美元/吨,华东地区国产料价格调整,调整幅度在30-150元/吨。受宏观面影响,市场需求偏弱,商家主动低报促成交,然市场交投氛围欠佳。盘面对比来看,内外盘价差在5-280元/吨左右,进口套利窗口均已打开。 装置: 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 燕山石化 HDPE B线 7 2022年10月29日 暂不确定 齐鲁石化 HDPE A线 7 2022年11月17日 2022年11月27日 上海石化 全密度 25 2022年11月3日 2022年11月26日 L:价格震荡偏弱 1.核心逻辑:主要生产商库存水平在66万吨,较前一工作日累库0.5万吨,增幅在0.76%,去年同期库存大致72万吨。需求端存边际走弱预期,供应回归,库存中性,原油价格走弱。聚烯烃价格震荡偏弱。 2.操作建议:观望。 3.风险因素:油价,进口超预期等 4.背景分析: 部分石化下调出厂价,贸易商报盘随行跟跌,现货市场交投气氛清淡,买方接货意向较弱,实盘价格侧重一单一谈。华北地区LLDPE价格在7960-8180元/吨,华东地区LLDPE价格在8250-8550元/吨,华南地区LLDPE价格在8400-8600元/吨。 美金盘仅低压价格部分调整,调整幅度在10-15美元/吨,华东地区国产料价格小幅下跌,下跌幅度在

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