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甲醇日报:甲醇西北工厂库存压力或有所回升

2022-11-24潘翔、梁宗泰、陈莉、康远宁、裴紫叶华泰期货笑***
甲醇日报:甲醇西北工厂库存压力或有所回升

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 逢低配多。12月份关注MTO重启情况,若仍不重启,不排除12月仍继续累库可能。但目前甲醇价格相对煤炭估值仍偏低,累库后绝对库存水平仍不高,仍建议寻找低位逢低做多。 核心观点 ■ 市场分析 甲醇太仓现货基差维持在01+225(-15),隆众港口库存在54.28万吨,较上周减少0.69万吨,隆众西北工厂库存在34.71万吨,较上周增加1.11万吨。 煤头检修陆续恢复,总体开工率低点后逐渐抬升。陕西陕焦20万吨,11.17已重启,或同日出产品。长青继续半负荷,华昱90万吨14日点火基本正常运行。沧州中铁20万吨计划11月22日附近恢复运行。鹤壁60万吨11月12日停车,恢复时间待定。中原大化继续检修,安徽碳鑫、同煤广发预估11月底检修结束。煤头甲醇亏损背景下,煤头检修短期仍在小幅增加,11月煤头甲醇产量继续下调5-7万吨,预计累库速率可控。 港口方面,MTO需求进一步受拖累。南京诚志一期仍检修,南京诚志二期负荷不高,斯尔邦负荷仍不高,兴兴仍然是复工待定,宁波富德有可能11月下旬检修拖累需求。港口在进口回升预期,港口MTO迟迟未恢复背景下,短期迎来累库预期。山东鲁西甲醇30万吨/年烯烃装置于11月11日停车,预计时长待定。江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置目前负荷7成附近,甲醇长约供应进行中。 12月份需重点关注MTO重启情况,若仍不重启,不排除12月仍继续累库可能。但目前甲醇价格相对煤炭估值仍偏低,累库后绝对库存水平仍不高,仍建议寻找低位逢低做多。 策略 (1)单边:逢低配多。12月份关注MTO重启情况,若仍不重启,不排除12月仍继续累库可能。但目前甲醇价格相对煤炭估值仍偏低,累库后绝对库存水平仍不高,仍建议寻找低位逢低做多。(2)跨品种套利:MTO价差逢高做缩。(3)跨期套利: 1-5价差逢低做正套。 ■ 风险 原油价格波动,煤价波动,MTO装置开工摆动 期货研究报告|甲醇日报2022-11-24 甲醇西北工厂库存压力或有所回升 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号:F3023104 投资咨询号:Z0013188 梁宗泰  020-83901031  liangzongtai@htfc.com 从业资格号:F3056198 投资咨询号:Z0015616 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号:F0233775 投资咨询号:Z0000421 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号:F3049404 投资咨询号:Z0015842 联系人 裴紫叶  15801022486  peiziye@htfc.com 从业资格号:F03100446 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 甲醇日报丨2022/11/24 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 9 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 甲醇日度表格 .................................................................................................................................................................................... 3 甲醇基差结构 .................................................................................................................................................................................... 4 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 .......................................................................................................................................... 5 甲醇开工、库存 ................................................................................................................................................................................ 6 地区价差 ............................................................................................................................................................................................ 7 图表 图 1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位:元/吨 ................................................................................................................. 4 图 2:甲醇分地区现货-主力期货 基差|单位:元/吨 ......................................................................................................................... 4 图 3: 太仓甲醇-主力期货 基差|单位:元/吨 .................................................................................................................................... 5 图 4: 鲁南甲醇-主力期货 基差|单位:元/吨 .................................................................................................................................... 5 图 5: 内蒙甲醇-主力期货 基差|单位:元/吨 .................................................................................................................................... 5 图 6: 河北甲醇-主力期货 基差|单位:元/吨 .................................................................................................................................... 5 图 7: 内蒙煤头甲醇生产利润|单位:元/吨 ...................................................................................................................................... 5 图 8: 华东MTO利润(PP&EG型)|单位:元/吨 .......................................................................................................................... 5 图 9: 太仓甲醇-CFR中国 进口价差(不含加点)|单位:元/吨 .................................................................................................... 6 图 10: CFR东南亚-CFR中国|单位:美元/吨 .................................................................................................................................. 6 图 11: FOB美湾-CFR中国|单位:美元/吨 ...................................................................................................................................... 6 图 12: FOB鹿特丹-CFR中国|单位:美元/吨 .................................................................................................................................. 6 图 13: 甲醇港口总库存|单位:万吨 ................................................................................................................................................. 6 图 14: MTO/P开工率(含一体化)|单位:% ................................................................................................................................. 6 图 15: 内地工厂样本库存|单位:万吨 ............................................................................................................................................. 7 图 16: 中国甲醇开工率(含一体化)|单位:% ........................

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