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本报告研究了四轮地产链超额收益行情中的板块配置。根据研究，房地产板块超额收益基本上和政策底同步出现，在销售底到投资底最强，从投资底之后波动加大。投资链在销售底企稳之前较弱，销售底出现后部分投资链板块开始走强，投资数据改善后板块根据业绩兑现情况分化加大。销售链在销售底企稳之前较弱，销售底出现之后销售链板块开始走强，中间会因业绩证伪有波动，一直到政策顶到经济顶阶段，销售链的超额收益最强。建议投资者在销售数据企稳之前，重点关注房地产板块，销售数据企稳之后，可以开始关注一些弹性较大的投资链和销售链，如水泥、玻璃玻纤，以及装修建材。
