融通基金万民远——医药行业的价值发现者 [Table_CoverStock] [Table_ReportDate] 2022年11月23日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 基金研究 基金专题报告 于明明 金融工程与金融产品 首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱：yumingming@cindasc.com 钟晓天 金融工程与金融产品 基金分析师 执业编号：S1500521070002 联系电话：+86 15121013021 邮箱：zhongxiaotian@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 融通基金万民远——医药行业的价值发现者 [Table_ReportDate] 2022年11月23日 内容摘要: [Table_Summary] 专业医学背景，深耕医药投资十余年：万民远先生，四川大学生物医学博士，6.23年公募基金管理经验。目前在管公募产品3只，规模共计49.24亿元。 从获奖信息来看，其管理的产品融通健康产业荣获济安金信“群星汇”混合型基金产品单项奖、五星基金明星奖。从评级情况来看，其管理的产品融通健康产业获评晨星中国三年期、海通证券五年期、银河证券三年期、银河证券五年期五星评级。 从基金经理在管产品来看，当前所管理的三只产品均取得了优异的业绩表现，三只产品在同类中的回报排名均位于市场前3%。 代表作融通健康产业表现亮眼，逆市增长： ✓ 基金业绩表现长期稳健优异，连续5年跑赢基准指数； ✓ 相对于中证医药卫生指数，基金季度胜率达73.08%，月度胜率达63.16%； ✓ 偏好中小盘股，均衡成长，注重安全边际； ✓ 交易能力强，精选赛道与个股。 鼎力新作：融通鑫新成长与融通价值成长： ✓ 融通鑫新成长A成立于2021年10月8日，基金规模呈增长趋势，目前总回报为127.78%，年化收益率为24.26%，排名2/2356。 ✓ 融通价值成长A成立于2022年7月18日，成立一个季度有余，目前总回报为111.78%，排名11/3199。 成熟的投资逻辑，医药行业的价值发现者： ✓ 投资风格：守正出奇、逆向投资、看重估值和成长的匹配度； ✓ 投资组合构建原则：在好的β里面寻找α、细分领域分散、个股集中。 风险因素：宏观经济下行；新冠疫情加剧；股市波动率上升；金融监管力度抬升超预期。本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一、从业经历：专业医学背景，深耕医药投资十余年 ................................. 4 二、代表作融通健康产业表现亮眼，逆市增长 ....................................... 5 2.1、基金业绩优异，市场认可度高 ................................................ 5 2.2、基金资产配置：淡化择时与仓位选择 .......................................... 9 2.3、基金持仓风格偏好：偏好中小盘股，均衡成长，注重安全边际 .................... 9 2.4、基金板块与行业配置情况：深耕医药行业 ..................................... 10 2.5、基金行为特征：较为积极调仓，集中度下降 ................................... 11 2.6、基金个股选择：持股较集中 ................................................. 13 2.6、Brinson业绩归因：交易能力强，精选赛道与个股 ............................. 13 三、鼎力新作：融通鑫新成长与融通价值成长 ...................................... 19 四、成熟的投资逻辑使万民远先生成为医药行业的价值发现者 ........................ 20 4.1、投资风格：守正出奇、逆向投资、看重估值和成长的匹配度 ..................... 20 4.2、投资组合构建原则：在好的β里面寻找α、细分领域分散、个股集中 ............ 20 表 目 录 图表1：在管产品信息 ........................................................................................................................ 4 图表2：代表产品基本资料 ................................................................................................................ 4 图表3：基金历史规模（亿元） ........................................................................................................ 5 图表4：基金持有人比例 .................................................................................................................... 6 图表5：管理人员工持有比例及份额 ................................................................................................ 6 图表6：基金历史收益曲线 ................................................................................................................ 7 图表7：基金各阶段收益回撤 ............................................................................................................ 7 图表8：基金季度胜率 ........................................................................................................................ 8 图表9：基金月度胜率 ........................................................................................................................ 8 图表10：近3年回撤控制能力在稳定医药基金中排名第一 .......................................................... 9 图表11：基金大类资产配置（%） .................................................................................................... 9 图表12：基金风格标签 .................................................................................................................... 10 图表13：信达金工产业板块绝对配置比例（%） .......................................................................... 10 图表14：中信风格板块绝对配置比例（%） .................................................................................. 10 图表15：一级行业绝对配置比例 .................................................................................................... 11 图表16：三级行业绝对配置比例 .................................................................................................... 11 图表17：三级行业相对配置比例 .................................................................................................... 11 图表18：基金换手率........................................................................................................................ 12 图表19：基金持股数量与集中度 .................................................................................................... 12 图表20：基金2022Q3重仓股分析 .................................................................................................. 13 图表21：基金Brinson归因结果 .................................................................................................... 13 图表22：基金Brinson归因结果 .................................................................................................... 14 图表23：2019年至今基金各期行业配置的收益贡献 ................................................................... 15 图表24：2019年至今基金重仓行业的权重 ................................................................................... 15 图表25：2019年至今合计行业配置贡献前十名 ........