2022年10月金融债月报：资产质量总体平稳，绿色金融创新不断

2022年10月金融债月报 资产质量总体平稳，绿色金融创新不断 金融债1发行情况（亿元、只）： 分析师： 李倩 潘姝月 王宏伟 时间：2022年11月15日 邮箱：dfjc-jr@coamc.com.cn 电话：010-62299800 传真：010-65660988 地址：北京市朝阳区朝外西街3号兆泰国际中心C座12层 100600 主要观点：  银行业：政策加码下企业中长贷延续多增，但居民部门融资需求疲弱，拖累信贷增速；商业银行资产质量总体平稳，风险抵补能力增强；  证券业：市场交投活跃度环比提升，两融规模趋稳，受资本市场行情影响，证券行业整体业绩承压；  保险业：人身险保费增速边际改善，财产险保费在车险业务持续向好下延续强劲复苏态势；  金融债发行：金融债发行规模回升，商业银行绿色品种金融债创新不断、房地产并购主题债券发行主体持续扩容，金融机构次级债发行节奏放缓；  金融债市场展望：在到期偿债压力上升背景下，预计金融债发行节奏将加快，绿色品种、小微、房地产等专项债券仍将是发行热点。 1 本文金融债包含商业银行债、商业银行次级债、保险公司债、证券公司债、证券公司短期融资券、其它金融机构债，不含政策银行债。 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00(1000.00)0.001000.002000.003000.004000.005000.006000.007000.002018/12018/42018/72018/102019/12019/42019/72019/102020/12020/42020/72020/102021/12021/42021/72021/102022/12022/42022/72022/10总发行量(亿元) 净融资额(亿元) 发行只数 目 录 1.行业动态 ............................................................................................................................... 1 1.1银行业 ................................................................................................................................ 1 1.2证券业 ................................................................................................................................ 2 1.3保险业 ................................................................................................................................ 2 2.金融债市场 ........................................................................................................................... 2 2.1一级市场发行量 ................................................................................................................ 2 2.2 发行利率及利差分析 ........................................................................错误!未定义书签。 2.3二级市场 .............................................................................................错误!未定义书签。 2.4金融债兑付情况 .................................................................................错误!未定义书签。 3. 主体级别（含展望）调整 ..................................................................错误!未定义书签。 4.金融债市场展望 ....................................................................................错误!未定义书签。 1 1.行业动态 1.1银行业 政策加码下企业中长贷延续多增，但居民部门融资需求疲弱，拖累信贷增速；商业银行资产质量总体平稳，风险抵补能力增强 10月人民币贷款增加6152亿元，同比少增2110亿元。从投放结构来看，住户贷款减少180亿元，其中短期贷款减少512亿元，同比多减938亿元，受疫情多点蔓延影响，居民短贷环比走弱；中长期贷款增加332亿元，同比少增3889亿元，在高基数及居民提前还贷意愿增加下仍较为疲弱，拖累整体信贷表现。企（事）业单位贷款增加4626亿元，同比多增1525亿元，其中企业中长期贷款增加4623亿元，同比多增2433亿元，主要系政策性开发性金融工具、设备更新改造贷款及“保交楼”专项贷款等政策支持，带动相关企业中长期贷款延续多增；当月票据融资增加1905亿元，同比多增745亿元，票据融资需求回升。10月人民币贷款余额211.37万亿元，同比增长11.1%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和0.8个百分点。总体来看，10月信贷总量下行，其中居民中长期贷款是主要拖累项，实体融资需求较弱。 从负债端来看，10月末人民币存款余额254.82万亿元，同比增长10.8%，增速比上月末低0.5个百分点，比上年同期高1.7个百分点。10月人民币存款减少1844亿元，同比多减9493亿元。其中，居民存款减少5103亿元，同比少减6997亿元，居民储蓄意愿维持高位；企业存款减少1.17万亿元，同比多减5979亿元，企业现金流压力加大；财政存款同比多增300亿元，财政支出力度趋缓。10月LPR维持不变，1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。 银行业信用风险方面，商业银行资产质量整体保持稳定，但不同类型银行表现有所分化。截至2022年三季度末，商业银行不良贷款率环比下降1bp至1.66%，关注类贷款占比环比下降4bp至2.23%。分机构类型来看，各类型银行不良贷款率均延续小幅下降趋势，其中，大型商业银行不良贷款率环比下降2bp至1.32%，股份制银行环比下降1bp至1.34%，城商行维持上季度1.89%水平，农商行环比下降1bp至3.29%，仍处于行业最高水平。从拨备来看，行业拨备充足水平稳步提升，2022年三季度末环比上升1.76bp至205.54%。流动性方面，银行业流动性充足水平保持稳健，截至2022年三季度末，商业银行流动性覆盖率为142.68%，环比下降3.62个百分点，流动性比例为61.66%，环比下降0.61个百分点，存贷款比例（人民币境内口径）为78.65%，环比上升0.21个百分点。 盈利及资本充足性方面，2022年三季度商业银行净息差与上季度持平为1.94%，各类型银行净息差环比基本持平，主要系对资产负债结构的持续优化。而为主动提升风险抵御能力，2022年三季度末商业银行贷款损失准备余额环比增加1285亿元至6.1万亿元，利润增长空间受限。2022年前三季度商业银行实现净利润1.7万亿元，同比增长1.2%，同期平均资本利润率为9.32%，环比下降0.78个百分点，平均资产利润率为0.75%，环比下降0.06个百分点。资本充足性方面，随着资本补充渠道逐步多元化，商业银行整体资本充足情况有所改善。截至2022年三季度末，商业银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率环比分别上升0.21个、0.13个和0.12个百分点至15.09%、12.21%和10.64%。而其中农商行、民营银行资本充足率依旧延续小幅下降趋势，资本补充渠道有待进一步拓宽。未来，为进一步支持实体经济，提升信贷投放能力，商业银行对资本补充的需求依然较大。 2 1.2证券业 市场交投活跃度环比提升，两融规模趋稳，受资本市场行情影响，证券行业整体业绩承压 10月沪、深两市月度股票成交总额为12.69万亿元，日均股票成交额为7928.85亿元，环比上升9.04%，同比下降21.77%，市场交投活跃度环比提升。截至10月31日，沪深两市两融余额为1.55万亿元，与上月基本持平。股权融资方面，10月股权融资合计募集家数69家，募集合计1019.59亿元，环比下降33.36%。其中IPO融资规模281.62亿元，环比下降55.45%；增发融资规模437.59亿元，环比下降37.52%。债权融资方面，10月债券总发行规模为4.69万亿元，环比下降8.91%。自营业务方面，10月股票市场各大指数普遍下跌，固收指数上涨。其中上证指数和创业板指单月涨跌幅分别为-4.33%和-1.04%，中证全债指数单月上涨0.59%。券商自营业务与资本市场表现密切相关，受资本市场波动加剧影响，证券行业整体业绩承压。 经中国证监会批准，10月31日首批科创板做市商将正式开展科创板股票做市交易业务。14家首批科创板做市券商均已公布做市交易股票公告，合计涉及42只科创板股票，其中22只为科创50成分股。科创板做市商的引入，有利于提升科创板股票流动性，增强市场韧性，同时有效盘活券商自营资产，增厚业绩并改善业绩稳定性。预计随着试点券商的落地，有望为券商带来增量业务，拓展收益来源。 1.3保险业 人身险保费增速边际改善，财产险保费在车险业务持续向好下延续强劲复苏态势 2022年9月，保险行业单月实现原保险保费收入3698亿元，同比增长5.97%。从全国各地保费收入来看，排在前三位的是江苏、广东、山东，1～9月原保险保费收入分别为3548亿元、3511亿元和2389亿元，同比增速分别为6.33%、5.18%、3.63%。分险种来看，9月财产险原保险保费收入为1080亿元，同比增长10.63%。其中车险保费同比增长5.06%，在汽车产销两旺背景下维持向好趋势。9月人身险原保费收入为2618亿元，同比增长4.11%，增速由负转正，其中寿险、健康险和意外险同比增速分别为4.82%、6.99%、-16.68%，低基数推动人身险保费整体呈现边际改善，而受疫情影响，与旅游、出行等相关的意外险场景需求量明显下降。赔付支出方面，2022年9月保险行业当月赔付支出1288亿元，同比减少3.43%。9月，保险公司赔付支出/原保费收入比为34.83%，同比下降3.39个百分点。 受投资端承压影响，截至2022年9月末保险行业保险资金运用余额为24.53万亿元，环比增加0.23%。从资产配置结构来看，保险公司资产配置结构基本保持平稳。9月末，保险行业银行存款、债券、股票和证券投资基金、其他占比分别为11.66%、40.88%、12.11%和35.35%。 2.金融债市场 2.1一级市场发行量 10月金融债发行规模回升