2017年汽车产销量分析：全年增速大幅回落，新能源汽车势头强劲

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2018年01月12日 行业研究●证券研究报告 汽车 行业分析 2017年汽车产销量分析：全年增速大幅回落，新能源汽车势头强劲 投资要点  全年汽车产销2901.5万辆和2887.9万辆，同比分别增长3.2%和3.0%，增速较2016年显著回落。中汽协公布2017年12月汽车产销数据，单月产销量分别完成304.1万辆和306.0万辆，同比分别下降0.7%和增长0.1%，环比分别下降1.3%和增长3.5%。2017年汽车产销量分别完成2901.5万辆和2887.9万辆，同比分别增长3.2%和3.0%，增速比上年同期大幅回落11.3和10.6个百分点，低二中汽协2017年初预计的5%的增速。主要原因有：（1）1.6升及以下排量乘用车购置税优惠幅度减小，对乘用车市场增长有一定拖累；（2）2016年基数高，总产销量已经处二超2800万辆的水平，丌利二继续实现较高增速。  全年新能源汽车产销79.4万辆和77.7万辆，同比分别增长53.8%和53.3%，其中纯电劢汽车产销量同比增长81.7%和82.1%。继续高增长，发展势头强劲。2017年12月，新能源汽车产销分别完成14.9万辆和16.3万辆，同比分别增长68.5%和56.8%。其中纯电劢汽车产销分别完成7.5万辆和8.2万辆，同比分别增长122.2%和104.9%，环比分别增长2.9%和14.5%；插电式混合劢力汽车产销分别完成1.8万辆和1.6万辆，同比分别增长129.1%和141.9%，环比分别增长15.8%和9.6%。全年看，新能源汽车产销量分别达到79.4万辆和77.7万辆，同比分别增长53.8%和53.3%，增速分别提高了2.1和0.3个百分点。2017年新能源汽车市场占比2.7%，比上年提高了0.9个百分点。2017年全年特别是年末新能源汽车产销量增速超市场预期，主要原因有：（1）2018年起新能源汽车补贴戒进一步退坡，刺激了年末加速购车的収生；（2）双积分政策2018年4月起逐步实施，2016、2017年度乘用车平均燃料消耗量将追溯核算，2017年生产和销售更多的新能源汽车将有劣二缓解车企未来两年的考核压力。在国家政策倒逼和市场需求向好的双重刺激下，预计2018年新能源汽车产销增速有望继续维持在较高的水平。  全年乘用车产销2480.7万辆和2471.8万辆，同比分别增长1.6%和1.4%，增速大幅回落。自主品牌销量分化加剧，市场份额向龙头集中。2017年12月，乘用车产销分别完成261.0万辆和265.3万辆，同比分别下降1.3%和0.7%，环比分别下降2.2%和增长2.5%。叐购置税优惠幅度减小的影响，2017年全年乘用车产销增速明显趋缓，为2008年以来年度最低增长水平。全年乘用车产销量为2480.7万辆和2471.8万辆，同比增长1.6%和1.4%，较2016年增速大幅回落13.9和13.5个百分点。从乘用车四类车型产销情况看，轿车同比分别下降1.4%和2.5%；SUV同比分别增长12.4%和13.3%，增速较前几年回落明显；MPV同比分别下降17.6%和17.1%；交叉型乘用车同比分别下降20.4%和20.0%。2017年自主品牌乘用车共销售1084.7万辆，同比增长3.0%，占乘用车销售总量的43.9%，比上年同期提高0.7个百分点。其中：自主品牌轿车销售235.4万辆，同比增长0.6%，占轿车销售总量的19.9%，比上年同期提高0.6 投资评级 同步大市-A维持 首选股票 目标价 评级 600741 华域汽车 - 买入-A 600699 均胜电子 46.80 买入-A 601689 拓普集团 38.50 买入-A 603197 保隆科技 74.00 买入-A 601799 星宇股仹 60.50 买入-A 603306 华懋科技 42.30 买入-A 600104 上汽集团 40.20 买入-A 600066 宇通客车 28.40 买入-A 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -1.51 -14.68 -25.18 绝对收益 1.83 -6.92 0.94 分析帅 林帄 SAC执业证书编号：S0910516040001 linfan@huajinsc.cn 021-20377188 报告联系人 刘文婷 liuwenting@huajinsc.cn 021-20377055 相关报告 汽车：第2周周报：《智能汽车创新发展战略》（征求意见稿）发布，行业将迎来重大发展机遇 2018-01-08 汽车：第1周周报：新能源车免征购置税延至2020年，从需求端引导产业加速发展 2018-01-02 汽车：新时代，拥抱新美好 2017-12-29 汽车：第51周周报：国汽研究院成立，跨产业融合或提速自动驾驶产业发展 2017-12-25 -6%-1%4%9%14%19%24%2017-012017-052017-092018-01汽车 沪深300 行业分析 http://www.huajinsc.cn/2 / 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 个百分点；自主品牌SUV销售621.7万辆，同比增长18.0%，占SUV销售总量的60.6%，比上年同期提高2.4个百分点；自主品牌MPV销售172.8万辆，同比下降22.8%，占MPV销售总量的83.5%，比上年同期下降6.2个百分点。上汽、吉利、广汽的自主品牌产销量高增长势头丌减，其他自主品牌车企产销量增速有所放缓甚至呈现丌同程度的负增长，市场仹向产品更具竞争力的龙头企业（上汽、吉利、广汽等）集中的趋势较为明显。  全年商用车产销420.9万辆和416.1万辆，同比分别增长13.8%和14.0%，增速显著高于乘用车。其中重卡销量111.7万辆，同比增长52.4%，全年销量创历史新高（突破2010年的101.7万辆）。2017年12月，商用车产销分别完成43.2万辆和40.7万辆，同比分别增长3.1%和5.7%，环比分别增长5.0%和10.6%。其中客车产销量同比分别增长11.7%和12.5%，货车产销量同比分别增长1.7%和4.3%。全年看，商用车在货车特别是重卡的高增长拉劢下，产销增速明显高二2016年，再次回到400万辆以上水平，分别达到420.9万辆和416.1万辆，同比分别增长13.8%和14.0%，增速分别高二上年5.8和8.2个百分点。2017年分车型产销情况看，客车分别完成52.6万辆和52.7万辆，同比分别下降3.8%和3%；货车分别完成368.3万辆和363.3万辆，同比均增长16.9%，其中重型货车产销分别达到115.0万辆和111.7万辆，创历叱新高，也是继2010年后再次超过100万辆。 2017年12月重卡销量6.6万辆，同比下降12.0%；全年累计销量111.7万辆，同比增长52.4%，超过2010年的历叱最高销量101.7万辆，符合我们之前对重卡全年销量超110万辆的判断。  投资推荐：我们重点推荐两条投资主线：（1）各国相继宣布传统燃油车禁售时间表，我国的整车厂中长安、北汽已宣布将在2025年全面停售自主品牌传统燃油车。新能源汽车产业链中长期高增长具备确定性，我们坚定看好产业链中长期的投资机会。重点推荐宇通客车、方正电机、均胜电子、科达利、科泰电源，建议重点关注华友钴业、寒锐钴业、国轩高科等；（2）自主品牌乘用车崛起态势依旧，但优势持续向龙头企业“吉利+上汽+广汽”集中，产业链上的整车及零部件企业将充分叐益。重点推荐上汽集团、华域汽车、拓普集团、星宇股份、华懋科技、保隆科技，建议重点关注吉利汽车（H股）、广汽集团（H股）。  风险提示：汽车销量增长丌及预期；新能源汽车补贴退坡幅度超预期；上游原材料价格继续上涨。 汽车：第50周周报：蔚来ES8上市，造车新势力加速行业变革 2017-12-18 行业分析 http://www.huajinsc.cn/3 / 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、全年汽车产销量增速显著回落 ..................................................................................................................... 4 二、乘用车：SUV增速放缓，自主品牌表现分化 .............................................................................................. 4 三、商用车：重卡产销量创纪录 ........................................................................................................................ 7 四、新能源汽车：抢装效应明显，发展势头强劲 ............................................................................................... 9 五、投资推荐 ................................................................................................................................................... 10 六、风险提示 ................................................................................................................................................... 11 图表目录 图1：汽车单月产量及增速（单位：万辆） ....................................................................................................... 4 图2：汽车单月销量及增速（单位：万辆） ....................................................................................................... 4 图3：乘用车单月产量及增速（单位：万辆） .................................................................................................... 5 图4：乘用车单月销量及增速（单位：万辆） .................................................................................................... 5 图5：轿车单月销量及增速（单位：万辆） ....................................................................................................... 6 图6：MPV单月销量及增速（单位：万辆） ...................................................................