有色金属日报

有色金属日报国投安信期货SDICESSENOEHUTURL操作评级2022年11月21日铜★☆☆☆铝★☆☆肖静首席分析师锌☆☆☆铅F3047773 Z0014087镍☆☆☆不锈钢☆☆☆刘冬博高级分析师F3062795 Z0015311范润泽高级分析师F3085255Z0016379吴江高级分析师F3085524 Z0016394010-58747784gtaxinstituteessence.com.cn【行情点】周一沪铜延续弱势整理，暂时回补六万五附近缺口，市场交投一般。国内疫情出现反复，市场情缩低选，人民币汇率再度开启贬值，国内需求担忧持续图扰铜市场。现货方面，上海升水维持在四百元，市场认为当前价格较为造含采购，积极入市，上期所库存增加万吨至8.6万吨，LME库存回升至9万吨。技水上看，铜价短期回落，等待明朗。近日沪铝回落，现货维持升水。铝键社会库存再降一万余吨至53万吨，和上期所仓单均处于低位水平，铝市基本面支撑较强，但消费满向上驱动不足。近日国内多地防控措施再度强化，宏观预期或再有反复。此外氧化铝动力煤成本固素均在下行。沪铝中期维持震荡趋势，短期在7月以来震荡区间高位面临阻力，逢高考虑洁空。国内社库低、防疫新形势下的消费韧性以及近月较集中的持仓，易于支持偏强衰荡的沪锌价格。供应明确兑现、明显改善社库前，预计沪铬加权度荡在20日均线，即2.35-2.5万间。锌价可能转向内强外弱，趋势机会仍需等待。短线交易为主。海外铬价衰幅大，市场关注铬键出口，10月精铅净出口略微放大到2976吨。国内，再生供应放量更慢、步予更小；而铅酸电池生产在当前疫情新形势下可能在12月上半月前继续保持强韧性。铅键社库的回升可能较慢，本周首先关注交割货源流出对价格的短线压力。认为铬价的下调空间暂时不会太大，可能在1.53-1.55万间。需要注意仓量风险，铅市持仓较高。节素交易为主，暂时持空。今日沪镍价格大幅回落后年盘小幅反弹。短期产业旺盛需求叠加低库存支撑盘面，但中长期印尼镍新增项目产量提升加剧选期过剂预期，抑制价格上行空间，且不铸钢下游需求不及预期，钢广提升产量受限。务外即尼方面征收出口关税时间仍1日悬而未决，市场预计最早于2023年实施，这期间当地企业抢出口也会使得镍相关原材料以及中间品大量回流国内，镍价高企对子消费有一定抑制作用。暂时观望。沪不锈钢价格今日衰荡上行，定势强子镍。在供应宽松、需求低选影响下，不锈钢偏弱运行概率较大，但下方成本端的支撑较强，虽然镍矿镍铁价格出现松动，但短期内原料生产成本难以下滑，钢厂压成本空间较为有限。11月部分钢厂固亏损减产，减产量约10%，或对价格有所支撑。本报备版权易于国技尖修期货有限公团-不可作为投资债据，格载请注明出处 【期货行情】表1：SHFE主力合均收盘价2022年11月21日派跌涨跌临5日涨跌幅20日涨跌幅SHFE铜6574000. 00%1. 90%3. 02%SHFE铝189452551, 33%0. 88%1. 99%SHFE锋2439500. 00%1. 71%1. 13%SHFE结15670350. 22%0. 06%1. 36%SHFE19713030701. 53%1. 72%5. 29%SHFE锡17765074304, 01%0. 33%7. 66%数插未源：wind、国投实信期货表2：LME三月期价格表现2022年11月18日涨跌涨跌临5日涨跌幅20日涨跌幅LmeS-铜3803682. 01. 01%6. 46%5. 04%LmeS$$3241520. 00. 84%1. 75%8. 86%LmeS-锌33022.514. 50. 48%0. 21%2. 44%LmeS铬32158.517.50. 82%0. 05%13.43%LmeS-镍325605155. 00. 61%6. 89%15. 39%LmeS-锡322725225. 01. 00%7. 19%22.51%数据来源：wind、国投安信翔贷【库存数据-LME】表3：LME基本金属库存（吨）2022年11月18日增减近5日增减LME铜897501752950LME524375387519650LME锌4270050LME铅2962502875LME镍4951212660LME锡341540310数择未源：wind本报备版权易于国技卖修期货有限公司2不可作为投资概据，格载请注明出处 【LME库存与注销仓单】图1：LME钥库存与注销仓单比例图2：LME铝库存与注销仓单比例一LME铜库存（左）+LME钢注1/2一总库存：LME铝（左)+LME铝1/2吨%%300, 000-12, 100, 000 70250, 0000. 81, 800, 000601.500.00050200, 0000. 61, 200, 00040150, 0000. 4900,00030600, 000 -20100, 0000. 2300, 0001050, 000 0-02019112120201292021123020191121202012212022124数据未源：wind、国投安信期货数格未源：wind、国投安信期货图3：LME锌库存注销仓单比例图4：LME铅库存与注销仓单比例一LME锋总库存（左）+LME择：1/2+LME锰总库存(左)+LME短1/2吨%吨%300, 000『100140, 000 70250, 00080120, 000 60200, 000100, 000 期货5060150, 000 -80, 000 404030100, 00060, 0002050, 0002040, 00010020, 00020191121202012920211230201911212020113020211280数招未源：wind、国投安信期货数格来源：wind、国投安信期货图5：LME镍库存与注销仓单比例图6：LME锡库存与注销仓单比例+LME期货库存（日）（左） LN41/2+LME锡：库存：合计：全球（左）1/2吨%吨%300, 000 608, 000 -0002 80250, 00050706, 000 4060200,000国投安5, 00050150, 000304, 000-40100, 000203, 000 3050, 0002, 000-20101, 000-100 00 -20221028020191120200820210520220120221020191121202011122021114数招未源：wind、国投安信期货数格未源：wind、国投安信期货本报备版权易于国投卖修期货有限公司3不可作为投资像据，格载请注明出处 【LME现货升贴水】图7：LME三月期铜与0-3月升贴水图8：LME三月期铅与0-3月升贴水LME铜0-3（右）→LmeS-期31/2美元LME铝0-3（右)→LmeS-铝31/2美元/吨11, 000 ┌ 1, 2003, 900 6010, 500 -1, 0003, 600 10, 000 -8003, 300 409, 5006003, 000209, 0008, 500 4002, 7008, 000 -2002, 4007, 500 F02, 100207, 000 J2001.800-402020112320218182022562020112320217272022328数据未源：bloomberg、国投安信期货数招未源：b/oomberg、国提安信期货图9：LME三月期锌与0-3月升贴水图10：LME三月期铅与0-3月升贴水LME锋0-3（右）LmeS-锋31/2美元LME锣0-3（右）一LME三月期1/2美元4, 800 2502, 600 2504, 5004, 2002002, 4002003, 9001502, 2001503, 6001001003, 300502, 0003, 000502, 7001, 800 2, 400501,600-5020201123202172720223282020112320217272022328数据未源：bloomberg、国投安信期货数招未源：b/oomberg、国投安信期货图11：LME三月期镍与0-3月升贴水图12：LME三月期锡与0-3月升贴水LME镍0-3（右）+LmeS-锦31/2美元LME锡0-3（右）55, 000r 80050, 000 5, 00050, 000 60045, 000 45, 0004, 00040, 000国投安期货40, 0004003, 00035, 000 -35, 00030, 0002, 00030, 000 20025, 000 25, 000 1, 00020, 000020, 000 -15,000-20015, 000 -1, 0002020112320218920224212020112320218232022519数招未源：b/oomberg、国投安信期货数格来源：b/oomberg、、国投安信期货本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【国内现货升贴水】图13：铜现货升贴水图14：铝现货升贴水平水电解铜升贴水升水1/2平均价：招升贴水：上海轴贸2, 500 200 2, 000100 -1, 500国投安信期货1, 000100500-200300 -500-400202011232021618202211020228520211122202239202262420221017数据来源：SMM、国投安信期货数据来源：wind、国投安信询货图15：锌现货升贴水图16：铬现货升贴水SMM锋上海升贴水报价：高价一1/2SMM铝上海现货对期货主力升贴水500 -60 40030 -300 200-30100 60090=100J120 201911212020922021621202241202111222022310202262820221017数据来源：SMM、国投安信货数据来薄：SMM、国投安信期货图17：镍现货升贴水●金川镍升贴水：兼小佳+金41/330, 000 25, 000 20, 000 15, 000 -国投安信期货10, 000 5, 000-5,0002020112320213162021762021102820222182022616数据来源：wind、国投安信期贷本报备版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 【期货价差结构】图18：沪钢：CO-C2图19：沪铝：CO-C22022.年2021年2020年2022年2021年2020.年6, 000 1, 2005, 000 -0064, 0003, 000国投安6003002, 0001, 000 J3001, 000 -1月600-3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月武格示读：wind.国投安信期货致格来源：wind.国投安信期货图2O：沪锌：CO-C2图21：沪铬：CO-C22022年2021.年←2020-年2022年2021.年→2020-年3, 500800 3, 000 2, 500-600 2, 000-国投安信期货4001, 500200 1, 0005000.200500-4001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数招未源：wind、国投安信期货数格来源：wind、国投安信期货【成交持仓比】图22：上海有色期货成交持仓比铜成交持仓比(左)招成341/64- 3. 533-2. 50. 5202111202201202202202204202205202207202208202209202211数招未源：wind、回投安信期货本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【行业新闻】印尼在建立媒生产国集团方西西临巨大挑战。业内分析师震示，印尼提议建立-一个像石油输出国如织(OPEC）一样的想织来控制误产量和价格，将是一个限巨的挑战，图为操生产受拉于私零企业