周度报告国投安信期货SDC ESSENOEFUTURL2022年11月21日内外驱动力哲时不足，A股进入震荡修整期股指周服0. 00%10操作评级股指★☆☆15收效。从期指比价方西未录近期IH/IF、IC/IM比价快速回升，IH/IC变化都泓佳高级分析师2. 7 F03098473Z0017641010-58747784周最大规模资金净流入：融资余额小幅回升，内外资情结均在好特。gtaxinstitute@essence.com.crPG2211继续小幅上涨。链关图的CPI不及预期后，PPI再度不及预期，关联储仍然25长，多位关联储官员的发言为够派转向预期拖压，他们均支持继续加息，但不排除12月起放慢步代，对于关股常未了一定的压制。在关元遵续快速1.8的“意”，从两关元有一定的反弹。此外，周四公布的上周关国首审夫业6.03%步加息的预期更浓。4, 600圆落下经济压力显，同时鉴于10月份金融数播的大幅圆落，需前政策的发力方向在于稳信用，关元网调为这样的政策创造了一定空间，助力了近期价值的补涨。随后整个A股市场出现了整理的态劳，从内部未者，主要2. 16于国内的内高驱动两言，在防控政策转向后离要经历一一个连应过程，从很多亚洲国家和地区在2022车上半单针对类留见或放开的经验未看，致策有一定转向后都经历过一定冲击，随后退步造应。国此在国内在交易完预期后，会经历一一个基于现实的修正，增长国于的修复难以一-璇两就。1, 06%股进入度荡休整，资金存受博弃，板块轮动加快。未来关注关联储就贷币政策表态对市场情辖的影响，以及国内促经济稳内需政策的支情况。市场结构方西在前期价值股修复店，小盘成长或仍占优。本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 市场榄况表1：现货指数和主力合约价格及涨跌幅今日收盘涨跌日涨跌幅（%）近5日涨跌临（%）近20日涨跌幅（%）IF当月含约3817. 600. 400. 010. 641. 97IH当月合约2556.006. 400. 251. 572. 74IC当月合约6213. 801. 400. 021. 214. 17IM当月合约6699. 4015. 800. 240. 824. 03沪深300指数价格3801.5717. 100. 450. 351. 57上证50指数价格2514. 8531.861. 250. 925.11中证500福数价格6189. 711. 940. 030. 984. 97中证1000指数价格6658. 4056. 100. 840. 223. 51数据来源：wind图1：IH合约基差与价差图2：IF合约基差与价差IH下月-当月+IH主力合1/3IF下月-当月→IF主力合1/3点点30 L 0620 -60 10 -30 -0 010 20 -30 30 60 -40 F 06-~50J120J2021112220223820226222022929201911202020310202062420201014致格来源：wind致格来源：wind图3：1C合约基差与价差图4：比价：IH/ICIC主力合约基差+IC(F 1/3 比价：IH/IC点点L 090. 65 30 0. 6 0. 55 30 -0. 5 -600. 450. 4 -900. 35 1200. 3 20211122202231020226282022101420171121201951520201132022425数播来柔源：wind致格来源：wind本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图5：比价：IF/IC图6：IF成交量持仓量比价：比价：IF/IC活跌跃合约期成交量活41/3点手0. 9 160, 000 0. 8 -140, 000-120, 000-0. 7 100,00080, 0000. 6 -60, 0000. 5 40, 000 -20, 0000. 4 -2017112120195212020111320225162021112220223222022720202211-数择来源：wind资据来源：wind图7：IH成交量持仓量图8：IC合约成交量持仓量活跌含约期货持仓量H:1/3●活跃合约期货成交量 IC: 1/3 手手手手100, 00070, 000120, 000 210, 00080, 00060, 000100, 000 -180, 00060, 000 50, 00080, 000150, 00040, 00040, 000 60, 000 120, 00030, 00020, 000 -20, 00040, 00090, 0000 -10, 00020, 00060, 0002021112220224122022825202111222022415202292资据来源：wind资择来源：wind图9：沪深两市融资买入情况图10：陆股通净买入全额融资买入额(左）融资余额(右)陆股通净买入20日移动平均一1/2亿元亿元亿元2, 400 18, 000300 2, 1001, 800 -16, 000200 -1, 500 -14, 0001, 200100 -12, 000006600 -30010, 000100 0 -2020082021052022038, 000200~201911201911202007202102202109202205资据来源：wind资据来源：wind本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据，转载请注明出处 国内宏观图11：银行问同业拆借加权利率图12：5年期边际信用利差0存款类机构信用诉借加权利率：1/3五年期边际信用利差（AA-AAA：1/3》%%%3. 52. 4 r 1. 232. 1 国投安信期货1.82. 5-1. 5 -0. 81. 2 0. 61. 5 0. 90. 60. 42021112212022315202275202210260. 3 -2017112018122020022021032022050. 2资据来源：wind数据未源：wind图13：国内PPI-CPI剪刀差继续收窄图14：新增社融教据季节性回落PP1:全部工业品中国CP11/202022.年←2021.年2021/3%亿元15 -70, 000 12 -60, 0009.国投信期货50, 0006.40, 0003-30, 000 020, 000 310, 0002019.年11月2020-年9月2021.年7月2022年5月1月3月5月7月9月11月数播未源：wind资据来源：wind图15：房地产投资领先指标图16：GDP环比&当季同比房地产开发资金来源：合计：累：1/5GDP：不变价：当季同比（左)4 1/2 >%%%80 20 1509151040 1020 -期货55-0-020 40 5-560 10102019.年11月2020.年9月2021.年8月2022.年7月2019.年12月2020.年12月2021.年12月数播未源：wind数括末源：wind本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 图17：三笃马车对经济增长的拉动图18：社会消费品零售总额：当月同比对GDP系计同比的拉动：初步核，1/3●社会消费品零售总额：名义当月【1/2%%12 40 9.30 20 -6-国投安信期1030 +10 -0 -20 30 2017.年12月2018-年12月2019.年12月2021年9月2017.年11月2019年3月2020-年6月2021-年9月数据来源：wind资据来源：wind图19：房贷利率图20：房地产开发资金全国：首套平均房资利率4 1/2 房地产开发资金来源：定金及：1/5%%6. 3 100 -9805. 7 5. 4 40 信期货5. 1 -20 4.84. 5 204. 2 2019年10月2021年4月40~2016年10月2018.年4月2012.年11月2016.年3月2019.年6月数插未源：同花顺ifind数括末源：wind图21：中信五风格指数标准化（2015.1.5为基期）图22：高盛金融条件·稳定标准化成长标准化41/4●高盛金融条件-中国3 105. 52. 5 105-2 -104. 51.5104103. 50. 5 -1030102.5201014201392520176122021224202111222022311202263020221019数据来源：wind数据来源：B/oomberg本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 国际宏观图23：主要发达国家制造业PMI图24：关国GDP环比折年率前瞻指数：美国PMI（左）1/4美国：GDP：环比宽献率：政府消：41/6%%65 - 7020 [1260 F6515955 -- 605510 国投安信期货650 -45-505 340 45-40F0035 -35~5330 -30L62019.年11月2020年11月2021年11月2021-年12月2022-年6月资据来源：wind资据来源：同花顺ifind图25：中关日欧CPI当月同比图26：关国：CPI与核心CPI同比欧元区：HICP：当月同比C41/4 美国：CPI：当月同比美国1/2%12 -10 -108-8-6 -国投安信期6 ·4-4 22 2017年11月2020年11月0-2019.年4月2020年9月2022年2月2021.年6月2022年1月2022-年8月数择来源：wind数据来源：wind图27：美国服务业PMI图28：美国1SM制造业PMI进出口指数供应管理协会(ISM)：制造业PMI【1/2美国：ISM：制造业PMI：速口41/2%%70 65 6560 60 555550 -50 -454540 40 35 2019.年11月2020年10月2021年9月2022年8月2019.年11月2020.年10月2021年9月2022年8月数插未源：同花顺ifind数插未源：同花顺ifind本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资据，格载请注明出处 图30：关国消费：零售和食品服务销货图29：美国消费：对用品：新增订单0关国：耐用品：新增订单：季调（.1/2●美国：零售和食品服务销售额：。【1/2百万美元%%%280, 000r 6060 『12260,0004050 -9240, 00040 -2030 期货6220, 000020 -200, 000310 -180, 000200-160, 000 4010 -2017.年11月2019.年7月2021-年3月2019.年11月2021年1月2021-年12月数据来源：wind资据来源：wind图31：美国：新增非农就业数据图32：美国非农私营部门平均时薪跨过同比高峰关国：新增非表就业人数：私营：11/3+关国非农私营平均时薪：季调当1/2千人%%0085. 6 0. 6700 6005. 4 -0. 55004005. 2 -0. 4300200 -5 -0. 3100 4. 8 -0. 2100J4.6-2022年3月2022年7月0. 12021年11月2022年3月2022年7月2021年11月数插未源：同花顺ifind数插未源：同花顺ifind图33：关国进口同比增连仍然高于出口图34：美国尖业率●关国：进口金额：季调：同比（左）1/3●关国：失业率：季调%百万美元%60 40, 00016 -40 -50, 00014-60, 00012 -20 -70, 00010 -国投安信期货0 80, 0008-20 90, 0006 -100, 000440 110, 0002021年11月2019年11月2.2017年11月2019.年11月2020-年9月2021-年7月2022年5月截据来源：同花顺ifind数据来源：wind本报告版权易于国投卖修期货有限