【国海交运许可团队】20221120【推荐公司】1、招商南油，2、顺丰+德邦+圆通，3、兴通股份，4、美兰空港（其他私聊）1、油运：景气度上行开始加速近况： 1）VLCC受中国需求复苏拉动，量价持续攀升；2）成品油运价同样有加速迹象，MR大西洋一揽子已经接近5w美元，太平洋运价也正在加速。下周运价继续上行催化剂：1）油价暴跌至远月升水结构，可能引发补库行情；2）中国炼厂大规模出货引发成品油运价上涨；3）冷冬开启引发各类能源链条价格上行。逻辑： 1）目前柴油裂解差继续高位，欧美分别达到50-60美元/桶的高位，随着大部分炼厂检修结束和中国成品油炼化出口，成品油运价有望开启上行行情。2）成品油运输率先到达产能不足临界点，且冬天的催化更加强烈。可能的风险：1）疫情再次大规模爆发； 2)俄乌冲突缓和。2.1 综合物流：疫情管控逐步放开初期，供应链稳定性更强的顺丰，更受客户青睐。顺丰特点是经营杠杆高、想象空间大，目前PB估值仍在历史底部，建议布局。2.2 化工物流：景气中枢上行，兴通、盛航进入高性价比区间。