石油沥青日报：库存仍处于低位，但市场氛围偏弱

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 市场要闻与重要数据 1、11月17日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2301合约下午收盘价3615元/吨，较昨日结算价下跌43元，跌幅1.18%，持仓309406手，环比减少538手，成交378804手，环比增加69951手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，4006-4206元/吨；山东，3880-3980元/吨；华南，4400-4620元/吨；华东，4200-4350元/吨。 3、卓创资讯进口重交沥青CFR人民币完税价格：华南，5240-5320元/吨；华东，4600-4810元/吨；北方，4600-4810元/吨。 4、国家统计局：中国10月汽油产量1236.2万吨，同比下降4.9%。中国10月燃料油产量392万吨，同比增长1.9%。中国10月液化石油气产量412万吨，同比增长0.1%。 核心观点 ■ 市场分析 目前国内沥青库存仍处于相对低位，参考百川资讯数据，截止本周国内沥青炼厂库存率来到31.64%，环比前一周上涨0.18%；与此同时沥青社会库存率录得17.3%，环比前一周下降0.6%。虽然库存水平偏低，但并不足以给当前市场有力的支撑。一方面，终端消费跟随季节性逐步转弱，而目前的价格还无法吸引潜在投机性需求；另一方面，沥青生产利润尚可，生产端供应仍然维护较高的开工水平。整体来看，当下市场氛围偏弱，现货价格持续下调。我们维持对BU2301逢高空的思路，近期需关注累库预期的兑现时点与节奏。 ■ 策略 逢高空BU主力合约；关注库存拐点兑现后的反套机会（BU2301/BU2306） ■ 风险 沥青炼厂开工率大幅下滑；终端道路需求超预期；宏观经济表现超预期 期货研究报告|石油沥青日报2022-11-18 库存仍处于低位，但市场氛围偏弱 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 陈莉  020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰  020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 联系人 裴紫叶  15801022486  peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 证监许可【2011】1289号 石油沥青日报丨2022/11/18 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 6 目录 市场要闻与重要数据......................................................................................................................................................................... 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图 1: 沥青主力与国际原油价格丨单位：元/吨 ............................................................................................................................. 3 图 2:沥青与国际原油比价丨单位：美元/桶；元/吨 ...................................................................................................................... 3 图 3: 沥青分区域现货价格丨单位：元/吨 ..................................................................................................................................... 3 图 4: 盘面利润丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................................... 3 图 5: 华东基差季节性丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 3 图 6: 山东基差季节性丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 3 图 7: 东北基差季节性丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 4 图 8: 山东基差季节性丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 4 图 9: 焦化利润丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................................... 4 图 10: 国内汽柴油价差丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................... 4 图 11: 沥青炼厂库存率丨单位：无 ................................................................................................................................................. 4 图 12: 沥青炼厂开工率丨单位：无 ................................................................................................................................................ 4 图 13: 主要地区炼厂库存率丨单位：无 ........................................................................................................................................ 5 图 14: 主要地区炼厂开工率丨单位：无 ........................................................................................................................................ 5 图 15: 沥青社会库存率丨单位：无 ................................................................................................................................................ 5 图 16: 交易所库存丨单位：万吨 .................................................................................................................................................... 5 石油沥青日报丨2022/11/18 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 6 图 1: 沥青主力与国际原油价格丨单位：元/吨 图 2:沥青与国际原油比价丨单位：美元/桶；元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 3: 沥青分区域现货价格丨单位：元/吨 图 4: 盘面利润丨单位：元/吨 数据来源：Wind百川资讯 华泰期货研究院 数据来源：Wind百川资讯 华泰期货研究院 图 5: 华东基差季节性丨单位：元/吨 图 6: 山东基差季节性丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0204060801001201401000200030004000500060002021/012021/072022/012022/07沥青主力收盘价（左轴）Brent主力结算价WTI 结算价01000200030004000500060000501001502002021/012021/072022/012022/07BU/WTI结算价：WTI期货结算价：沥青（右轴）1600210026003100360041004600510056002021/062021/092021/122022/032022/062022/09沥青期货价格重交华南重交华东重交东北(1500)(1000)(500)0500100015000102030405060708091011122019202020212022-600-400-20002004006008001,0001,2001,4000102030405060708091011122019202020212022-600-400-200020040060080010000102030405060708091011122019202020212022 石油沥青日报丨2022/11/18 请仔细阅读本报