本报告主要探讨了乙烯化工行业的发展情况。乙烯工业经历了百年的发展，生产技术成熟且多样化，下游产品丰富，是石化产业的核心。乙烯产能变革主要受到政策、原料价格和需求的影响，2025年前中国将引领产能增长，并由原料驱动转向技术驱动。乙烯原料多元化已成必然趋势，我国乙烯较大的当量缺口，以及原油高进口依存度凸显了烯烃原料多元化的重要性。随着我国乙烯产能扩张，下游产品也进入了供应增速的阶段，低端产品同质化严重，竞争加剧。乙烯下游值得关注的新材料包括聚乙烯、茂金属聚乙烯、光伏EVA、POE、锂电池薄膜以及高端BOPET薄膜在新能源等领域的需求放量，和技术突破带来的国产替代空间。结论与推荐是乙烯行业今后的发展方向将是原料多元化、技术低碳化以及产品高端化。着重关注两条主线：1）油价波动下，煤制烯烃以及烷制乙烯各有优势。2）乙烯产能的投放今后将由技术、新市场需求驱动，新材料是乙烯产能消化的重要突破途径。
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