深度报告：率先步入纯新能源纪元，单车利润拐点已至

比亚迪是新能源汽车自主品牌龙头，全产业链布局优势显著。公司在新能源汽车行业形成上中下游全产业链布局，从电池原材料到新能源汽车三电系统再到动力电池回收利用，形成完整闭环，产业链协同效应显著。公司是率先转型纯新能源车制造，唯一具备传统车厂造车经验+新势力产品、战略定位双优势。公司产品矩阵不断丰富，中高端市场突围与下探年轻潮流消费并行。比亚迪刀片电池技术日益成熟，整体体积能量密度达到与三元锂电池同等水平，兼具安全性与经济性，装机量稳居行业第一梯队。公司预计2022-2024年归母净利为69.18/113.34/153.79亿元，对应EPS为2.38元/3.89元/5.28元，对应PE为121/74/55倍，维持“推荐”评级。