报告总结:本文主要讨论了当前中国经济的特征与2012年前后的相似之处,以及不同之处。作者认为,当前经济处于增速换挡与周期因素“共振”下的超调阶段,与2011至2012年类似,居民储蓄意愿上升、但购房意愿大幅下降,使得地产销售回落、存款增长。政策和市场环境也与2011至2012年类似,财政加码、货币宽松,银行“缺资产”,债市表现好于股市、美元相对强势。然而,结构变迁和传统动能弹性下降,利润分配和外围环境等不同,使得当前经济超调与2012年前后有所不同。最后,作者认为,随着经济回归、盈利修复等,资产配置天平向权益类资产倾斜,股市或转向盈利驱动。