2021年亚太基础设施：在不断变化的世界中奠定坚实的基础

2021年亚太基础设施：在不断变化的世界中奠定坚实的基础尽管全球一直处于大流行之中，但我们的调查显示，亚太地区基础设施市场在未来几年将出现可观的增长，而技术和 ESG 考虑因素是扩张的核心 方法2020年第四季度，White&Case与Inframation Group合作，调查了100家高级直接股权投资者和金融服务公司，这些公司在过去12个月内开发、资助或投资了至少一个亚太地区基础设施项目，价值超过1亿美元。受访公司包括投资基金、发起人和开发商、养老基金、主权财富基金、投资银行和金融机构。在接受调查的受访者中，50名受访者来自亚太地区，25名来自欧洲、中东和非洲地区，25名受访者来自美洲。该调查包括定性和定量问题的结合，所有面试均通过预约电话进行。结果由Inframation Group分析和整理，所有回复都是匿名的，并以汇总形式呈现。完整的调查结果有英文、中文和日文版本，网址为： 2021年亚太基础设施建设：在不断变化的世界中奠定坚实的基础1内容前言第1页坚实的基础：亚洲基础设施已开放营业第二页准备改变:技术和可持续性第10页展望未来：亚洲基础设施展望16页W前言尽管疫情肆虐，但亚太基础设施市场仍建立在坚实的基础上，并保持活跃。这是我们独家新调查的关键信息Hile 一些项目被推迟，该行业已经证明本身非常有弹性。与以往的危机一样，现在人们越来越期望，随着疫情影响的消退，基础设施融资额的增长将超过历史价值。考虑到根据亚洲开发银行（亚行）的数据，该地区的基础设施需求每年需要1.7万亿美元的融资。考虑到这一点，White&Case与Inframation合作，着手调查亚太地区基础设施投资的前景。这项新调查建立在我们2019年的报告《消除噪音》的基础上。研究表明，撇开黑天鹅事件不谈，投资者仍然非常看好亚太基础设施行业的长期基本面，出现了四个明显的趋势：新领域投资者将亚太地区视为充满机遇的土地。超过一半的受访者表示“财富机会“作为在该地区投资的最大利益。增长计划尽管对施工和交付风险以及政治审查等方面表示担忧，但受访者的前景非常乐观——78%的公司打算在该地区发展团队在2021年。社会激增与我们上一份报告的调查结果相呼应，道路再次被视为基础设施部门的主要目的地。最引人注目的趋势是对社会基础设施的关注显著增加，58%的公司打算进行投资。责任统治对可持续基础设施管理的需求日益增加，导致60%的受访者在考虑他们在该地区的投资时，将环境、社会和治理 （ESG） 考虑因素列为“非常重要”。 2White & Case 2523%2018%19%16%1513%1052%3%6%G全球基础设施作为一个坚实的基础：亚洲基础设施已开放营业尽管疫情肆虐，但随着投资者将目光投向多个地区和行业，对亚太基础设施项目的乐观情绪正在增加资产类别继续吸引投资者不太容易受到主要经济周期和短期波动的影响，并提供相对稳定的收入来源。土地的机会研究公司Cerulli在2021年1月的一份报告中发现，到2020年底，全球私人基础设施投资已增至5830亿美元。其中大部分投资集中在亚太地区。 事实上，我们的调查显示，与世界其他地区相比，受访者表示，平均而言，其基础设施总支出的54%在亚太地区。这比我们2019年调查中的50%有所上升。全球基础设施作为一种资产类别继续吸引投资者，因为它不太容易受到主要经济周期的影响，短期波动，并提供相对稳定的收入来源。我们的调查发现，受访者将继续大力投资该资产类别。大多数人（95%）打算投资您的全球基础设施投资水平如何？3002021年超过20亿美元。.500 – 11 – 22 – 55 – 1010 – 2020 – 3535 – 50超过50(十亿美元)每分 2021年亚太基础设施：变革中的坚实基础世界350%美国欧洲22%84%中国26%韩国60%日本40%东道国的资产6%中东3%其他亚太国家您认为未来一年对亚太地区基础设施的投资将来自哪里？鉴于每年仍有4590亿美元的基础设施融资赤字，投资这个体积至关重要。需要政府和私营部门的资金来资助庞大的基础设施管道，这对于亚太地区以基础设施为主导的复苏至关重要。亚洲强国全速前进大部分投资来自亚洲。我们的调查揭示了两者之间的鸿沟洲际货币和西方在该地区的投资 - 87亚太地区受访者表示，他们的投资在亚洲，而美洲和EMEA的受访者在亚洲的投资分别为19%和21%。与两年前一样，该地区的基础设施投资主要来自中国和日本，这两个国家是世界第二和第三大经济体。继续争夺资产。日本的项目集中在该地区最大的三个经济体：菲律宾、新加坡和越南。与此同时，中国打算恢复其许多已上市的“一带一路”倡议（BRI）项目，例如马来西亚的东海岸铁路项目。东西方之间的差距也体现在希望在该地区发展团队的人数上。总体而言，78%的公司打算在2021年在亚洲发展团队，尽管这比我们2019年的调查下降了10个百分点，但结果细分更微妙。几乎所有亚太地区的受访者（96%）都希望扩大在该地区的团队，而美洲和欧洲、中东和非洲地区的受访者分别有68%和52%的受访者将总体数字拉低。说同样的话。由于对大流行的担忧，后者的数字可能会下降，因为大部分地区仍然实行严格的跨境旅行限制78%的投资者打算在 2021 年在亚洲发展团队西。此外，亚洲的投资授权更有可能关注自己的地区。然而，值得注意的是，亚洲并没有“脱钩”——2020年上半年美国对中国的投资同比增长6%就是证明。不同的地点,不同的机会当投资者关注整个地区的前景时，我们的研究表明，大多数人都在关注经济健康、政治制度稳定和法律框架可靠的国家。事实证明，澳大利亚再次受到投资者的欢迎，66%的受访者将其列为明年基础设施投资的主要目的地。 4White & Case 向导仙踪澳大利亚的受欢迎程度特别有趣，因为它长期以来一直是其中之一全球基础设施投资竞争激烈的市场。2020 年 3 月，为了应对 COVID-19 对澳大利亚政府宣布，几乎所有外国投资都需要通过外国投资审查委员会（FIRB）进行审查和事先批准。虽然这些措施从2021年1月1日起被撤销，但大多数外国投资者在澳大利亚基础设施资产的投资仍然需要FIRB的批准。中国和日本公司长期以来一直在澳大利亚基础设施领域寻找机会，并可能继续寻求与当地企业进行收购和合资机会，以便在当地建立一个有竞争力的平台。随着澳大利亚继续从基于化石燃料的能源过渡，最大的机会将在过渡燃料（主要是天然气）和可再生能源平台上找到。66%计划投资于澳大利亚基础设施在未来一年您在亚太地区的团队规模是否发生变化或保持不变？78%2%20%日益增长的没有改变减少您计划明年在哪些亚太国家投资基础设施？澳大利亚66%新加坡60%菲律宾46%越南40%韩国39%印度39%印尼36%马来西亚35%泰国30%中国-香港29%Mainland China27%日本23%巴基斯坦5%文莱达鲁萨兰3%010203040每分506070新西兰20%孟加拉国20%缅甸11%台湾10%柬埔寨9%斯里兰卡6%老挝6% 2021年亚太基础设施：变革中的坚实基础世界5新兴的目标46%的受访者计划在2021年在菲律宾投资，几乎相同数量（40%）的目标是越南。这样的新兴市场为投资者提供截然不同的价值主张。例如，尽管由于 COVID-19 的影响，越南 2020 年的经济以至少三十年来最慢的速度增长，但其在遏制该病毒方面的相对成功使其国内生产总值 （GDP） 增长创下历史新高2.91%，是世界上最高的之一。然而，随着国内能源需求增长10由于经济增长和人口增长，每年缺乏能源基础设施可能很快导致电力短缺和停电。因此，随着越南政府寻求摆脱传统能源的多元化，外国投资者越来越多地瞄准可再生能源的机会将可再生能源在该国能源结构中的比例从2018年的9%左右提高到2030年的21%。过去传统地区（如印度）和更发达国家（如日本）的激增背后有很多原因。54%的受访者认为“机会财富”是投资的最大收益在新兴经济体中，45%的受访者既期待“发展连锁/次级机会”，也期待“长期投资回报的强度”。54%将丰富的机会视为投资基础设施的最大好处在新兴的亚洲政治风险然而，尽管机会可能比比皆是，但投资者也注意到了许多挑战，其中最主要的是政治风险。43%的受访者认为这是最大的挑战，其中投资者的担忧最为明显美洲。“随着冠状病毒的传播，政治风险有所增加，”一家美国投资基金的投资主管表示。“各国对让新投资者进入变得更加保护。一个因政治和政策问题而被放弃的项目是250亿美元的吉隆坡至新加坡高铁项目。经过多年的延误、马来西亚政府的两次更迭以及预计未来几年由于 COVID-19 而导致的旅行量减少，马来西亚政府现在将向新加坡支付终止费。您认为投资哪个最大好处基础设施在亚洲新兴经济体? *的财富机会54%53%马来西亚的情况表明，如果政府希望吸引投资者，就需要提供一定程度的政治和法律稳定性。与政治风险有关，监管制度不健全被引用发展连锁/二次机会长期投资回报的力量整合相关的机会地域多样化竞争优势，例如，减少竞争/定价压力区域间的连接26%21%45%40%%40%59%2020201932%的受访者，投资者在与当地合作伙伴和主权实体的基本合同权利方面往往面临不确定性，这些合同权利位于不发达的法律管辖区。“当我们在欧洲投资时，我们意识到监管预期和审查水平，“一家瑞士投资银行的董事总经理表示。“在亚太地区投资时，尤其是新兴文化，监管制度不足是很难处理的。条件有些不确定。为了降低与监管制度不足相关的风险，投资者需要与相关监管机构和政府支持的合作伙伴保持密切的工作关系。他们受到鼓励，机构的声誉30%*不包括中国和印度在疫情期间，寻求与国内合作伙伴建立合资企业，作为进行实地交易执行和尽职调查的一种手段。33%33%3730%45%34%20% 6White & Case 政治风险43%商业风险建设和交付的风险在PPP中缺乏机构和政府机构的力量不充分的监管制度37%35%33%32%您认为投资亚洲新兴经济体（不包括中国和印度）基础设施的最大挑战是什么？商业风险37%的受访者认为商业风险是投资亚太地区基础设施的最大挑战。围绕的担忧大型公共项目的可融资性和商业可行性可以说是疫情加速的最重要的趋势。11月，马来西亚马六甲州政府终止了与价值105亿美元的马六甲门户的主要开发商的协议，一个“一带一路”基础设施港口，曾承诺巨大的贸易机会，但提高了环境红旗。建设风险35%的受访者强调，建筑和交付风险是投资者面临的主要挑战，这表明市场可能正在成熟，投资者对每个司法管辖区的固有风险有了更好的了解。这是亚太地区投资者特别关注的问题，46%的投资者对此表示关注。相比之下，欧洲、中东和非洲地区投资者的这一比例为28%，美洲投资者的这一比例仅为20%。“一旦施工开始，承包商必须小心施工和交付风险，”澳大利亚一家投资基金的投资总监说。“保持项目质量很重要。除非实现这一目标，否则项目将面临监管风险。如果监管审查增加，我们必须做好准备。”部门表我们的研究表明，运输和能源传输和分配仍然是最受欢迎的投资领域。69%的公司提到了道路，高于2019年的67%，而57%的公司提到了道路提到能源传输和分配，比2019年增加1%。然而，另一个运输资产类别——机场/航空——是最大的。投资者的兴趣激增，53%的人计划投资该行业，高于2019年的37%。虽然由于旅行限制和封锁，航空运输一直是受 COVID-19 不利影响最严重的行业之一，但机场是受冲击最严重的基础设施类别，长期出行需求应保持健康，定价由于大流行，可能会具有吸引力。“从长远来看，投资航空业将获得更好的收入，”一家瑞士投资基金的董事总经理表示。“我们不能仅仅根据最近的事件来判断这个行业。一旦COVID-19病例减少，将启动更多的发展项目。低碳、高利息与此同时，随着许多亚太地区国家继续向低碳经济体转型，陆上和海上风力发电的投资也随之增加。正在评估中。“海上风电开发项目将获得债务融资30%问题/后勤供应现有的基础设施环境、社会和治理 （ESG） 标准差或不充分缺乏