豆棕油周报：棕榈油仍需要反复震荡，豆类的近月供给紧张预期要转变
周度报告国投安信期货SDIC ESSENCE FUTURLS2022年11月15日棕桐油仍需要反复震荡，豆类的近月供给紧张预期要转变豆棕油周报全球大互的累库预期亏要在前关季节得到验检证，在112月份前关大互的作物同期内，价格基本底荡伤强劳为主。操作评级棕树油MPOB报告对10月供需的公布的实际歧采如下：产量181万吨，环比增加豆油2.44%；出口150万吨，环比增加5.66%；进口6.6万吨，环比下降49.85%，期本库序240方吨，环比增3.74%。国内测受28.9方吨，环比增12.55%。根吴小明首席分析师据本月公市的产亏数据，款们的预期比之前销缴调整，会发现全产量获频1.5%的增幅未预估，出口亏求全年增加1.1%未预估话，要读慎四季度棒油产F3078401Z0015853量要然仍然是季节性减产，但是由于产量差数不低，期来库存基数也不低，带亏求四季度月度需求量与10月的150万吨持平，就要读慎四季度马未棒油库存去化不掉的情况发生，到11月库存大致在238万吨附近，12月库存大致在219万吨附近，除非需求或者产量超预期。如采11月和12月需求放在160和155万吨，邮么大概率11月马未的库存仍然在223万吨，12月马未的库存大致在200方吨排想，去库仍高要时间。印尼致府将在11月15日至30日期间得原油样期油的参考价格定为享吨826.58关元，高于前15天的每吨770.88关元。更高的参考价格将推动CP0出口税从11月前两周的18灵元/吨上调至33元元/吨。根据财致部的相关规定，出口两适将被要求支付每吨85关元的额外出口税。印尼的税收的提高，会增加了国内的橡油的进口成本。国际市场想物油阿根延三油和马柔西三24度橡油F0B豆株价总为407关元/吨，国际上价差仍利于样油的消费。国内现货市场上广东一额互油和24及样油价点是1520元/吨，价总比上周走药380元/吨。广东图额菜油和额豆沟价点是4110元/吨，比上周走强了570元/吨。四级菜油和24度栋油价总是5530元/吨，比上周走强了190元/吨。图内橡油是最便宜的油，策油是最贵的油。本周看现货价格是菜油表现强于橡糊油强于互油。国内豆油方西，裁至2022年11月11日（第45周），全国重点地区豆油商业库存的77.34万吨，数上周减少2.1万吨，降幅2.64%。第45周（11月5日至11月11日）111家厂大三实际压标量为152.74方吨，开机单为5309%。本同沟厂买除升机率略低于预期，款预估低0.46方吨：款前-一周买除压标量增加0.97万吨。预计下周2022年第46周（11月12日至11月18日）国内油广开机率小幅上升，油厂大豆压样量预计167.14万吨，开机率为58.10%。现货华东--额豆油基总报价01+1050元/吨：1-2月基总报价华东交货01+350元/吨。人民币汇率升值之后，大互金面压样利润有改善，采购量在快速好转，12月船期大互采购完成已经接近8成，国内近月合约供给端的矛盾越未越不荧出了。本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 截至2022年11月14日（第45周），全国重点地区栋桐油商业库存约76.97国内样油方面，国内橡油库存至现累库的状态，万吨，款上周增加4.24方吨，增幅5.83%：同比2021年第45周檬桐油商业库序增加33.7万吨，增幅77.88%。华角24厦报价P2301+180200元/吨。进口利润方西12月“1月的格期选口亏损300~400元/吨，随着人民币的快速升值，利润在快速转好，如采进口报价维持不变，人民币链块因落征6.8附近波动的话，进口成本还会继块下跌大致300元/吨。国内橡油快速累库不过12月船期目前进口仍然例越，两互棕价总仍利于橡油消费，预计如采采购量不增超未的话，叠加需求持续维持的治，库存链换征上累库的空间空间预计不是很大了，除非采购继续放大量。后续关注进口情况的变化。总肺:国内进口大互采购量在快速好转，12月格期大互采购充成已经提近8成，之前担心国内豆类近月存在供给伤紧手后，随量采购量的快速增加，回前看预期要进行转变了，国内互类近月合的供给端的才后越未越不灾出了，只是累库尚需要时间去完成。我们预计马未西亚棒桐油-一方西11月12月大概率是去库的态势，所以价格底部容易上抬。但是继对库存体量仍在，11月“12月份仍要给出时间去去库，所以单边走势大概率仍需要时间反复底荡去消化库存压力。表1：豆棕油周度期货行情2022年11月15日周涨跌周度涨跌幅(%)显油1月收盘价9110456. 004, 77互油5月收盘价8670282. 003. 15豆油9月收盘价8494238. 002. 73棕桐油1月收盘价8194336. 003. 94棕桐油5月收盘价8254246. 002. 89棕桐油9月收查价7984214. 002. 61数择来源：wind表2：豆禁油周度现货价格2022年11月15日周度涨跌周度涨跌幅(%)现货价：一-级油：张家港10210350. 000. 03现货价：棕桐油（24度）：广东广州8490180. 000. 02致格来源：wind本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图1：油广豆油库存（钢联）图2：栋构油港口库存（钢联）02022年2021.年2021/32022年2021年02021/3万吨万吨180 120 160100 140 信期货80 信期货120 10060 80 40 60 -20 -1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：我耐衣产品数据来源：我耐衣产品图3：国内菜油岸存图4：中国豆栋菜油库存合计2022年2021年→2022年2021.年万吨50 190 18040 国投信期货170-160信期货3015020 -14013010 -120 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数插未源：我的衣产品数括未源：我的衣产品图5：中国豆栋莱油库存●中国豆棕莱油库存总计万吨180 170 160国投安信期货150 140 130 120 -202111192022172022342022422202261020227292022916202211-致据来源：我的衣产品本报备版权易于国投卖修期货有限公司3不可作为投资像据，格载请注明出处 图6：马棕C1-C2图7：马棕C2-C3马棕C1-C2乌棕C2C3300 90 200 -30 100设安信期货030 ·60 100 06200120 -5006003002022112008002022928202211数择来源：Reuters数据来源：Reuters图8：马棕C1-C6图9：印尼24度-印尼毛棕马棕C1C32022年2021年+→2020.年300 OS2000100设安信期货500100100 M150-200200 3002502022627202288202292020221121月3月5月7月9月11月数播来源：Reuters数插未源：Reuters图10：印尼24度-印尼硬脂图11：马未精炼利润2022.年2021.年2020.年2022.年2021.年2020.年120 250 06200 60 150 30 10030 5040060 7月9月01月3月5月11月1月3月5月7月9月11月数报来源：Reuters数择来源：Reuters本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资续据，格载请注明出处 图12：马未分提利润图13：马未24度-马未硬脂2022.年02021.年2020.年2022402021年2020.年10 150 0 -120 10-90 -20 60 30 30 40 -050 3060 -601月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：Reuters数据来源：Reuters图14：美五油C1-C2图15：美豆油C2-C3+关豆油C1-C2关豆油C2-C34. 5 3 4.2. 5 3. 5 -32·2.5 1. 5 2 -1.50. 50. 5 -20226272022882022919202210282022627202288202291920221028数插未源：Reuters数插未源：Reters图16：关豆油C1-C3图17：美豆油C1-C6●关立油C1-C3●关立油C1-C66 -12 -510 -8 -20226272022852022915202210252022627202288202291920221028数报来源：Reuters数报来源：Reuters本报告版权易于国投卖修期有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图18：华东--级豆油1月基差季节性图19：华东-级豆油5月基差季节性2021.年2021/3是2022年2021年2021/33, 0003, 000 2, 5002, 500 2, 0002, 000 1,5001, 500 1, 0001, 000 500500 -0500-500-1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：wind,同花顺ifind签据来源：wind,同花顺ifind图20：华东一级互油9月基差季节性图21：广东24度栋桐油1月基差季节性2021年+20241/3完2022年2021.年+20241/33, 5006, 000 3, 0005, 000 2, 5004, 000 2, 000国投安信期3, 000 信期货1, 5001, 0002, 000 5001, 0000500 -1, 000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数插未源：wind，同花顺ifind数括来源：同花顺ifind,wind图22：广东24度棕榈油5月基差孕节性图23：广东24度栋榈油9月基差季节性2022.年2021.年+2021/32022.年2021.年+20241/36, 000 5, 000 5, 0004, 0004, 000信期货3, 000 3, 000玉2, 000 2, 000 -1, 0001, 000 001, 0001, 000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：同花顺ifind,wind资据来源：同花ifind,wind本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图24：巴西大豆盘面主力压榨利润2022.年02021.年2021/3600 400 200200400 600 -1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数择来源：wind,同花顺ifind图25：阿根延互油盘面主力进口利润图26：巴西豆油盘面主力进口利润+2022年+2022年0 -0 -1, 000 1, 0002, 0002, 000 3, 0003, 0004, 000 4, 0005,0005,0006, 000 -6, 000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数插未源：wind,同花顺ifind数插未源：wind，同花顺ifind图27：马未西亚棕枫油近月船期进口利润图28：马未西亚棕枫油远月船期进口利润2022.年+ 2022.年1, 000 500 -0 -05001, 000 -1, 000 2, 0001, 5002, 0003, 0002, 500 4, 0003, 0001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：同花顺ifind,wind数择来源：wind,同花顺ifind本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图29：棕构油1月船期进口利润图30：棕构油2月船期进口利润棕桐油1月船期选口利润棕桐油2月船期选口利润200 300 0.m200 -300400 600600·-900800 -1, 2001, 000 1, 5001, 2001.80020227620228152022923202211920222720228520229192022117数择来源：
