本周A股市场出现了明显的上涨，乐观的信号正在出现。投资者预期的改善是直接原因，地产纾困、疫情防控进一步精准优化等利好政策落地向投资者传达出明确的积极信号。海外的焦点是紧缩预期的缓和，大逆转正在孕育。大宗商品价格作为美元的函数，美元一旦走弱后其在低库存下的反弹可能未来将强于其他金融资产。目前来看，即使在经济下行压力最大的时期，上游企业产能利用率的历史分位数和绝对水平远高于中下游，中国经济正在逐步进入复苏预期阶段，新的防控格局下也许会扭转部分制造长期优于消费服务的场景，然而在当下投资者为中下游领域谁可能领衔复苏争吵不休时，上游反而有望成为未来弹性最大的方向。建议把握弹性最大的方向，当一切美好都发生时，有色金属可能是弹性最大的方向，它同时可能是最未被投资者抢跑和博弈的领域。维持对于大宗商品对应行业的年度级别推荐：有色（铜、金、银、铝、钼）、油以及大宗商品运输、（油运、干散运）、煤炭；国内经济修复下，代表国内“核心资产”的沪深300会逐步修复，关注：房地产、大炼化、啤酒；（3）成长领域看好元宇宙（传媒为主）。
