流动性跟踪周报：本周资金利率普遍上行，关注下周MLF续做情况

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 流动性跟踪周报20221112 本周资金利率普遍上行，关注下周MLF续做情况 2022年11月12日 ➢ 下周（11.14-11.18）资金面关注因素： （1）逆回购到期330亿元，MLF到期10000亿元；（2）政府债净缴款1266亿元，高于本周（11.7-11.11）政府债净缴款（109亿元）；（3）同业存单到期6068亿元，高于本周（11.7-11.11）同业存单到期额（4141亿元）；（4）下周11月15日为缴税截止日。 ➢ 本周（11.7-11.11）公开市场情况： 公开市场净投放-800亿元。其中，7天期逆回购投放规模为330亿元，到期规模1130亿元。 ➢ 本周（11.7 -11.11）货币市场利率变动： 货币市场利率走势：（1）DR001利率上行30.6bp至1.7%，DR007上行18.5bp至1.8%，R001上行27.8bp至1.8%，R007上行16.9bp至1.9%；（2）1月期CD利率上行13.4bp至1.8%，3月期CD利率上行11.6bp至2.1%，6月期CD利率上行0.3bp至2.3%，9月期CD（股份行）利率上行16.5bp至2.2%，1年期CD（股份行）利率上行16.4bp至2.2%。 银行间质押式回购成交额日均为50460亿元，比上周（10.31-11.4）增加991亿元。其中，R001日均成交额42761亿元，平均占比84.7%；R007日均成交6329亿元，平均占比12.6%。 上交所新质押式国债回购日均成交额为14962亿元，比上周（10.31-11.4）增加8亿元，其中，GC001日均成交额12463亿元，占比83.4%，GC007日均成交额1871亿元，占比12.4%。 ➢ 本周（11.7 -11.11）同业存单一级市场跟踪： 主要银行同业存单发行3355亿元，净融资额为-934亿元，对比上周（10.31-11.4）主要银行同业存单发行2177亿元，净融资额-1636亿元，发行规模和净融资额上升。城商行、1Y存单发行占比最高，分别为46%、34%；国有行、1月期、AA级存单的发行成功率最高，分别为100%、78%、88%。 同业存单发行利率走势普遍上升，农商行、9月期发行利率升幅最大，分别上行21.2bp和16.5bp。 主体发行利差方面，城商行与股份行发行利差下行6.0bp至21.0bp；期限利差方面，1Y-1M利差下行18.6bp至49.3bp。此外，股份行1Y CD与R007的利差下行0.5bp至39.5bp，股份行1Y CD与R001的利差下行11.4bp至49.1bp，“1Y CD-1年期 MLF”利差上行16.4bp至-50.7bp。 ➢ 本周（11.7 -11.11）同业存单二级市场跟踪： 同业存单收益率普遍上行，其中1月期、国有行、AAA级同业存单的收益率升幅最大，分别上行27.1bp、15.2bp、21.5bp。 主体利差方面，国有行与股份行1YCD利差上行0.5bp至-1.0bp；期限利差方面，1Y与1M CD的利差下行5.6bp至53.4bp；等级利差方面，AA+（1Y）与AAA（1Y）的利差下行3.0bp至8.0bp。此外，“1Y CD–1Y MLF”利差上行14.7bp至-52.0bp，“1Y CD-10Y 国债”利差上行11.4bp至-50.5bp。 ➢ 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 [Table_Author] 分析师 谭逸鸣 执业证书： S0100522030001 电话： 18673120168 邮箱： tanyiming@mszq.com 相关研究 1.高频数据跟踪周报20221112：地产景气仍弱，猪肉价格回落-2022/11/12 2.利率专题：会降准吗？-2022/11/11 3.转债行业研究系列：逆变器产业链转债深度梳理-2022/11/09 4.城投随笔系列：兰州，还要担心债券兑付吗？-2022/11/09 5.聚焦区县系列：三个维度透视天津区县-2022/11/08 固收定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 下周资金面关注因素 ................................................................................................................................................ 3 2 超储情况跟踪........................................................................................................................................................... 4 3 公开市场操作情况 .................................................................................................................................................... 5 4 货币市场利率变动 .................................................................................................................................................... 6 5 同业存单周度跟踪 .................................................................................................................................................... 8 5.1 同业存单一级市场跟踪 ..................................................................................................................................................................... 8 5.2 同业存单二级市场跟踪 ................................................................................................................................................................... 11 6 风险提示 .............................................................................................................................................................. 14 插图目录 .................................................................................................................................................................. 15 固收定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 下周资金面关注因素 下周（11.14-11.18）资金面关注因素有： （1）逆回购到期330亿元；MLF到期10000亿元； （2）政府债净缴款1266亿元，高于本周（11.7-11.11）政府债净缴款109亿元； （3）同业存单到期6068亿元，高于本周（11.7-11.11）同业存单到期额4141亿元； （4）下周11月15日为缴税截止日。 图1：下周资金面主要关注因素（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 注：本表为下周发行计划；国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。 周一周二周三周四周五11月14日11月15日11月16日11月17日11月18日逆回购到期20208090120MLF/TMLF到期10000国库定存到期国债发行660 200发行860亿净发行455亿地方债发行531402833261发行514亿净发行-325亿合计发行7131402833461合计发行1374亿合计净发行131亿国债缴款1250660 缴款1910亿净缴款1505亿地方债缴款3471402886缴款600亿净缴款-239亿合计缴款15976601402886合计缴款2510亿合计净缴款1266亿同业存单存单到期879159199613071294其他缴税截止日数据来源：Wind。注：本表为下周发行计划；国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据.公开市场单位：亿元合计到期330亿到期10000亿到期0亿到期6068亿政府债 固收定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 2 超储情况跟踪 9-11月的月度超储率预测如下。 图2：月度超储预测（亿元，%） 资料来源：wind，民生证券研究院预测，预测方法详见专题《如何高频跟踪超储率》与《每月资金面展望》 10月、11月周度超储影响因素变动预测如下。 图3：周度超储跟踪（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院预测，预测方法详见专题《如何高频跟踪超储率》 单位：亿元9月10月11月季初超储453784274144212外汇环比-60-50-300对其他存款性公司债权环比6339-6873267减：M0环比1469-1100600减：政府存款环比-107108000-846减：缴准6500-50002300变动合计9020-2637913当月超储398633722538166超储基数247435824708852505656超储率1.61%1.51%1.52%单位：亿元10.17-10.2110.24-10.2810.31-11.411.7-11.11公开市场净投放-1908400-7370-800 逆回购-1908400-7370-800 MLF/TMLF0000 国库定存0000减：财政收支差额108910891089-1504减：政府债净缴款26556392293200减：缴准-1389-1389-1389-1136减：缴税01645200变动合计-2545-8390-93631641 固收定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 3 公开市场操作情况 本周（11.7-11.11），公开市场净投放-800亿元。其中，7天期逆回购投放规模为330亿元，到期规模1130亿元。 下周（11.14-11.18），7天期逆回购到期合计330亿元，MLF到期10000亿元。 图4：近一个月公开市场情况 资料来源：wind，民生证券研究院 固收定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 6 4 货币市场利率变动 本周（11.7-11.11）货币市场利率走势： （1）资金利率普遍上行：DR001利率上行30.6bp至1.7%，DR007上行18.5