本研报主要探讨了房地产行业在供需双降下，通过供给侧改革实现出清，但阵痛后迎接城镇化下一阶段的发展。研报指出，改善需求能否激发将成为核心变量，韩国案例显示需求与价格走势背离，城镇化率之上，结构变化将更为剧烈。建议投资者关注那些融资有优势、投资强度高、布局区域优、机制市场化的房企。风险提示包括全球宏观经济下行、疫情反复影响居民购买力和购房意愿、房地产融资政策持续大幅收紧。
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