有色金属衍生品晨报

1 / 3 银河有色 有色研发报告 有色金属 晨报 2022年11月11日星期五 有色金属衍生品晨报 铜 昨晚国内公布的社融数据不及预期，伦铜回调至8000美元/吨以下，而后美国发布10月未季调CPI年率录得7.7%，美联储加息50BP的预期上升至80%以上，美元指数回落至107.7，伦铜反弹至8300美元/吨。基本面方面，LME铜库存下降950吨至80025吨，LME亚洲仓库铜陆续运到中国，国内消费不好，已经出现贴水，部分冶炼厂前往上期所交仓，国内垒库的压力比较大。目前LME铜只剩8w吨， LME将在11月中下旬公布俄金属品牌的最终决定，由于现在LME仓库里面50-60%都是俄铜，如果俄金属被制裁，会导致LME交割品的不足，以及挤仓的风险，市场可能会提前反应一波。价格方面来看，近期伦铜形态走强，主要是来自于宏观预期的改善，一方面是国内放松防疫政策预期，另外一方面是美联储放缓加息的预期，CPI数据下滑强化了这一预期。后面LME制裁俄金属的预期下，市场可能会提前反应一波，导致铜价保持强势。铜价快速上涨导致垒库压力大，月差难继续扩大，正套已经不适合继续持有。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铝 沪铝昨夜大幅冲高后减仓回落，受美国通胀数据不及预期的影响，美指持续跳水跌破108，离岸人民币飙涨1200点，美债价格大涨，美国2年期、10年期国债收益率均大幅下行，有色金属受此影响，整体走红，沪铝2212合约低开高走，涨145元至18695元/吨，基本面方面，昨日社会库存维持小幅去化，但是很明显巩义地区下游走弱开始展现，巩义地区垒库，升水下行，现货成交市场目前无锡地区维持弱势，佛山地区惜售挺价，地区之间表现不一；成本方面，港口煤炭价格阴跌，但是降幅偏小；交易策略方面，目前宏观情绪包括美联储加息的外盘短期表现企稳，国内基本面较为坚挺，成本高企、供应中期减产不足，需求具有一定的韧性，导致价格整体表现较为坚挺，铝价目前尚无大跌的基础，仍旧以会落后做多为主，正套伴随价格 上涨建议观望，关研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 2 / 3 银河有色 有色研发报告 注地区之间的机会（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 锌 昨夜沪锌低开高走，整体收涨，主要在于昨晚国内公布的社融数据不及预期，导致沪锌低开，而后美国发布10月未季调CPI年率录得7.7%，同样远低于预期，激进加息的节奏放缓，美联储加息50BP的预期上升至80%以上，美元指数回落至107.7，离岸人民币飙涨1200点，美债价格大涨，美国2年期、10年期国债收益率均大幅下行，有色金属受此影响，整体走红；基本面方面，钢联周四社会库存数据显示较周一略有累库，但仅增加0.12万吨，增量有限，而注册仓单几近于无，对空头极为不利，而当前的结构也不利于空头注册仓单；现货成交方面，昨日整体成交氛围有所好转，钢联统计的成交数据较前几日翻翻，表现较好；交易策略方面，目前宏观情绪阶段性企稳偏好，基本面低库存的状况很难得到解决，现货市场的行为影响盘面和多空心理预期，预计交割前价格整体偏强（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 镍&不锈钢 隔夜伦镍突破前高阻力，表现十分坚决，沪镍指数增仓上行，随伦镍一起站稳20万上方，有色金属呈现共振式上涨。美国CPI数据低于预期，美联储12月大概率加息节奏放缓。同时中央部署优化防控二十条措施，被市场视为对放开预期的逐步确认。社融单月数据较低的利空被政策预期转向带来的热烈氛围淡化。纯镍本身供需两弱，库存低位且不断去化，多头资金进场炒作迹象明显，沪镍高看一线至225000附近。现货市场下游对20万以上的高镍价承接力不强，进口镍又有集中到货，压制现货升水和月间价差收窄，可能吸引反套资金入场。 不锈钢期货受镍价大涨拉动脱离16300的支撑，有重返区间震荡的迹象。现货市场重新活跃青山减产10万吨冷轧的消息。近期钢厂利润收缩，采购原料谨慎，倒逼原料端继续松动，但最后两个月冲量也需要原料库存，关注后续镍价上涨后钢厂是否高位追补原料，再来一轮成本拉升。需求端近期陆续传来复工复产的消息，但有疫情的地区越来越多也是不争的事实。短期不锈钢价格受镍价大涨拉动，难以向下突破震荡区间，后市跟踪下游需求和钢厂减产消息。(以上观点仅供参考，不做为入市依据）。 3 / 3 银河有色 有色研发报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层 上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 电话：400-886-7799