2022年10月出栏月报点评：出栏成长性仍强，后周期景气度回升

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天康生物发布了2022年10月出栏月报，10月公司销售生猪14.49万头，环比-28.37%，同比+25.67%；销售收入3.7亿元，环比-22.76%，同比+113.87%。预计2022年公司出栏量220万头，11-12月公司出栏量预计明显提升。从长期成长性看，截止Q3公司能繁母猪数量13.5万头，年末预计15万头能繁存栏，足以保障2023年最低300万头的出栏量，长期成长性仍强。后周期业务明显复苏，Q4景气度继续回升。猪价持续走高，养殖存栏有望迎来拐点，从而带动养殖后周期景气度持续回升。其中，动保板块成长性更佳，高研发力、强产品力、优营销服务的公司市占率快速提高，非洲猪瘟疫苗如若落地，也将明显抬升行业天花板。饲料作为最直接受益于存栏量提升的板块，将在生猪存栏边际恢复后销量快速增长。2022Q3公司动保已盈利双增，饲料销量稳定，我们预计Q4公司后周期业务表现将更为亮眼，景气度回升明显。