10月信用债策略月报：城投高估值成交下降，关注区域性博弈机会

华创证券发布10月信用债策略月报，对信用债整体配置策略、城投债投资策略、产业债投资策略进行了分析。信用利差走势分化，5y中高等级品种配置性价比提升。城投债投资策略建议短久期品种的下沉策略，从利差的角度看，各品种城投利差普遍走阔，其中3yAA+品种城投利差历史分位数上行至18%，性价比有所抬升；各期限的AA-品种利差均位于历史55%-75%分位水平，收益挖掘机会值得关注。产业债投资策略建议关注中债增信对民营房企债的支持力度，关注低等级品种信用利差继续收窄的煤炭债，关注ABS各期限品种信用利差。一级市场信用债净融资同比及环比均上升，取消发行金额环比有所上升，评级调整主体数量有所减少。二级市场信用利差走势分化，中长端高等级品种配置性价比提升。城投利差普遍走阔，AA-品种挖掘机会值得关注。成交活跃度整体较上月有所上升，城投债高估值成交金额少于低估值成交金额，地产债相反，煤炭债、钢铁债无低估值成交。