十一月份大类资产配置策略：权益资产迎来高配机会

总结：

1. 海外方面，美国通胀水平虽然有所回落，但仍然较高，就业市场依然紧张，美联储在11月初的议息会议上将联邦基金目标利率上限上调75个基点至4%，符合市场预期，但加息终点更高、高位持续更久。

2. 国内方面，政策力度已经与2020年相当，但经济复苏力度依然偏弱，经济增长的动力主要依赖于逆周期调节手段的基建投资，消费和房地产链条依然偏弱，经济内生动力不强。

3. A股市场流动性依然充裕，但估值已经下了一个台阶，进一步下行的空间有限，同时美联储加息节奏可能趋缓，海外因素对国内的影响预计减弱，A股已经具备较高配置价值。

4. 港股面临的主要问题依然是流动性不足问题，由于美联储的激进加息，港元汇率承压，港股表现疲弱，但随着美联储加息节奏可能趋缓，港股的配置价值逐渐显现。

5. 利率债流动性宽松、经济逐步复苏，但力度偏弱，有效信贷需求不足、资产荒现象没有有效缓解，同时中美利差倒挂，限制了国内利率进一步下行的空间。

6. 工业金属受美联储加息节奏趋缓、美元指数走弱以及国内防疫政策进一步优化等因素影响，有所走强，但美元指数持续下行的概率并不高，工业品金属并没有趋势上行的机会。

7. 原油库存仍处于低位，产能短期提升空间有限，同时地缘政治因素可能会加大原油价格的波动，但高油价开始逐步对需求产生抑制作用，海外经济衰退的风险在不断累积，原油上下空间均有限。

8. 黄金价格持续受到美联储激进的加息策略压制，但随着市场对加息放缓的预期，美元指数与美债收益率上行空间受限，同时美债收益率十年期与两年期倒挂幅度不断加深，美国经济衰退风险不断增加，这将支撑金价，预计金价整体将震荡筑底。

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