【中泰医药祝嘉琦、崔少煜】持续重点推荐CRO、CDMO板块，Q3持续强劲，压制因素有望边际改善，建议积极布局Q3业绩在高基数基础上持续强劲，各项指标表现亮眼。①业绩持续强劲：2022年前三季度收入+69%，归母+92%，扣非+107%；②毛利率稳定提升：整体毛利率约为40.8%（+0.9pp）；③管理能力持续优化：销售费用率约2.1%（-0.6pp），管理费用率9.1%（-1.5pp），财务费用率降至-2.1%（-2.0pp）；④产能持续扩张：固定资产+62.1%、在建工程+52.3%。疫情扰动、地缘博弈边际改善，板块估值有望逐步恢复。①6月5日，药明康德宣布上海地区的生产经营活动已基本恢复正常，我们预计随着疫情逐步修复，受疫情影响较大的CRO板块有望呈快速恢复态势；②10月8日及27日，药明生物分别宣布无锡工厂移除UVL，上海工厂成功完成美国商务部的最终访问。我们预计随着药明生物UVL事件取得积极进展，地缘博弈影响有望边际向好。悲观预期逐步释放，安全边际持续加厚。板块过去一年经历地缘博弈、投融资波动、疫情反复、政策扰动等悲观预期持续调整，据WIND一致预期计算，预计2023年头部公司平均PE约27左右，估值已具备性价比，建议重点关注。据WIND一致预期，建议关注前期跌幅较大，估值性价比较高的药明生物（2023年PE，下同，23X）、药明康德（25X）、康龙化成（30X）、泰格医药（23X）、凯莱英（21X）、百诚医药（24X）等。