黑色金属策略周报：需求韧性犹存，板块震荡前行

本周黑色金属板块震荡前行，需求韧性犹存。长流程钢厂利润维持亏损，电炉厂利润延续回升，预计长流程产量小幅下降，短流程产量延续回升。需求方面，地产各项指标延续弱势，新开工端将持续制约需求高度。螺纹现实需求维持韧性，需求预期不稳。钢厂减产幅度不及预期，关注后续钢厂行为及需求预期的变化。炉料大幅反弹，铁矿海外发运和到港总量环比皆有增量；铁水产量高位回落，钢厂疏港减量，港口开始累库，供需平衡进一步转松。煤焦端，高炉仍处于减产周期当中，短期铁水产量有进一步下滑预期，叠加钢厂现金流受限，原料采购较为谨慎，焦炭现实需求整体走弱。整体而言，上周盘面大幅上涨的主驱动来自于国内外宏观预期转强，同时板块需求维持韧性，叠加钢厂现实利润在原料下跌后有所回升带来的减产压力放松。预计短期供需基本面变化有限，继续跟踪钢厂的减停产情况，以及宏观市场情绪对黑色市场的引导作用。