美联储加息幅度较为鹰派，AMD与Intel季报净利润均同比下滑

海外行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 美股周报（2022.10.30-2022.11.6） 证券研究报告 2022年11月06日 作者 孔蓉 分析师 SAC执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 王梦恺 分析师 SAC执业证书编号：S1110521030002 wangmengkai@tfzq.com 杨雨辰 分析师 SAC执业证书编号：S1110521110001 yuchenyang@tfzq.com 李泽宇 分析师 SAC执业证书编号：S1110520110002 lizeyu@tfzq.com 曹睿 联系人 caorui@tfzq.com 美联储加息幅度较为鹰派，AMD与Intel季报净利润均同比下滑 周观点： 本周主要股指：道琼斯指数-1.40%， 标普500指数-3.35%，纳斯达克指数-5.65%。 本周FOMC上， 美联储加息幅度较为鹰派，美联储表示，委员会力求实现充分就业和通胀率在较长期内达到2%。为了支持这些目标，委员会决定将联邦基金利率的目标区间上调至3.75%-4.00%。委员会预计，继续上调目标区间将是适当的，以便使货币政策的立场具有足够的限制性，以便随着时间的推移使通胀率恢复到2%。此外，周五公布的非农数据显示，美国10月新增非农就业26.10万人，好于预期的20万，低于前值的26.3万，失业率3.7%，预期为3.6%。 美股科技公司财报季中 AMD：半定制游戏业务需求有一定拉动， 公司Q3实现总营收56亿美元，同比增长29%。净利润：实现净利润6600万美元同比下降93%，净利率1.19%。净利润下滑较多原因为收购赛灵思（Xilinx）相关无形资产的摊销和研发投资的增加。Q3摊薄后EPS为0.04美元。 各业务：数据中心部分营收为16亿美元，同比增长45%，营业利润增长64%至5亿美元，主要由第三代EPYC（霄龙）处理器和已向部分客户发货的下一代Genoa CPU收入增长所驱动。客户端业务收入为10亿美元，同比下降40％，营业亏损0.3亿美元，同比下降105%，收入下降原因为PC市场疲软以及整个PC供应链库存大幅降低，导致处理器出货量减少。游戏业务收入16亿美元，同比增长14%，营业利润下降39%至1.42亿美元，游戏机销售旺季索尼、微软等客户的需求增加是重要拉动因素；嵌入式产品部门营收13亿美元，同比增长1549%，营业利润同比增长2661%至6亿美元，业绩表现来源于收购赛灵思嵌入式产品收入的增长。全年预计收入约为235±3亿美元，同比增长43%。 Intel：收入与净利润略低于指引，但资本开支节奏或有所放缓。公司Q3实现总营收153亿美元，同比下降15%。实现non gaap净利润24亿美元，同比下降59%。 各业务来看：客户端计算组(CCG)业务收入为81亿美元，同比下降17%，主要原因系PC机需求疲软导致收入下降。数据中心和人工智能业务收入为42亿美元，同比下降27%。网络和边缘计算(NEX)业务表现强劲，收入23亿美元，同比增长14%，主要得益于5G、边缘计算、以太网产品的需求增加，部分抵消了至强处理器需求降低带来的影响。 新兴业务部门方面，加速计算系统和图形(AXG)业务营收为1.85亿美元，同比增长8%；自动驾驶(Mobileye)业务营收为4.5亿美元，同比增长38%，主要由于对EyeQ产品的需求增长；英特尔代工服务部门(IFS)营收为1.71亿美元，同比下降2%，主要受汽车行业疲软影响，客户表示第三方组件短缺。 公司指引： 2022财年预计收入630亿至640亿美元，同比下降14-16%，预测毛利率为47.5%，每股收益1.95美元。 我们认为回顾财报季，尽管消费电子需求较为疲软，但超大型云计算企业的资本开支或对算力芯片的需求构成一定支撑，我们建议关注云计算产业链的微软、英伟达、亚马逊等公司。 风险提示：海外疫情控制不及预期；企业盈利不及预期；通胀快速上行。 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 市场回顾 1.1. 科技板块 表1：不同科技板块涨跌幅 （市值单位：亿美元） 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 硬件计算平台 Nvidia 3525 2.33% MarTech Twilio 78 -43.47% Intel 1164 -1.68% Shopify 409 -5.97% AMD 1003 0.29% Hubspot 129 -8.38% 引擎 Unity 90 -1.23% Qualtrics 59 -15.10% Roblox 242 -11.36% ZoomInfo 118 -35.19% 社交 Meta 2407 -8.48% 数字巨头 Meta 2407 -8.48% 腾讯 3583 18.82% 谷歌 11206 -10.08% Sea 245 -11.16% Amazon 9281 -12.02% VR/AR Meta 2407 -8.48% Mircosoft 16503 -6.14% Apple 22014 -11.00% Netflix 1161 -11.81% 区块链 PayPal 869 -12.83% Apple 22014 -11.00% Coinbase 134 -18.38% DMarket 2 -9.12% 广告技术 TheTradeDesk 226 -13.89% 数字内容 Twitter 411 0.00% Applovin 55 -14.66% SpotifyTechnology 137 -14.77% Unity 75 -13.58% Snap 147 -9.33% Roku 68 -9.09% IAC 40 -7.06% Pinterest 152 -10.08% j2 Global 34 -9.34% 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 fuboTV 6 -6.35% 云计算 Amazon 9281.46 -12.02% Google 11206.05 -10.08% 微软 16503.46 -6.14% 云原生（数据库） snowflake 423.39 -17.15% 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 confluent 58.66 -23.67% 新能源汽车厂 Tesla 6551 -9.21% Mongodb 99.89 -22.09% Rivian 293 -7.22% 边缘计算 akamai 133.68 -5.73% 小鹏汽车 68 14.37% cloudflare 135.03 -25.76% 理想汽车 191 28.40% 网络安全 palo alto 425.07 -16.88% 蔚来汽车 198 20.54% CrowdStrike 297.70 -22.05% zscaler 173.09 -21.41% 传统汽车厂 宝马集团 480 0.30% Okta 71.52 -21.42% 戴姆勒(奔驰) 635 1.80% 机器学习，数据智能 Palantir 163.69 -8.22% 丰田汽车 2241 -1.56% Uipath 59.30 -16.10% 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 C3.AI 13.12 -7.99% 算法，算力与软件 英伟达 3525 2.33% Alteryx 29.50 -13.21% 图森未来 6 -59.11% 云原生（运维） Datadog 222.71 -13.25% 超威半导体 1003 0.29% Splunk 117.19 -14.06% Intel 1164 -1.68% Hashicorp 44.38 -25.31% 激光雷达与其他传感器 Ouster 2 -5.65% DevOps Asana 33.00 -16.05% Velodyne LIDAR 2 -6.78% atlassian 315.42 -38.39% Luminar 28 -1.02% gitlab 54.62 -25.16% Aeva 4 -8.16% Jfrog 20.51 -20.98% 资料来源：Wind，天风证券研究所 2. 美股市场动态 表2：美股部分主要指数涨跌幅 本周涨跌幅 上周涨跌幅 近1月涨跌幅 近3月涨跌幅 近12月涨跌幅 今年以来涨跌幅 美国中国股指数 10.59% -8.85% -12.60% -15.34% -22.91% -14.82% 标普500价值 -1.17% 5.60% 4.49% -1.47% -7.20% -9.31% 罗素3000价值指数 -1.26% 5.09% 3.04% -3.32% -10.88% -11.73% 道琼斯工业指数 -1.40% 5.72% 6.88% -0.99% -10.30% -10.83% 美股中国内地(USD) 16.49% -11.08% -15.57% -24.98% -49.00% -38.25% 标普500 -3.35% 3.95% -0.54% -9.19% -19.43% -20.89% 罗素1000指数 -3.42% 4.00% -0.87% -9.33% -21.14% -21.75% 罗素3000指数 -3.37% 4.13% -0.73% -9.10% -21.40% -21.64% 罗素2000指数 -2.55% 6.01% 1.36% -5.59% -25.08% -19.84% 纳斯达克指数 -5.65% 2.24% -6.27% -17.65% -34.28% -33.04% 标普500成长 -5.79% 2.16% -5.87% -16.86% -30.26% -31.26% 罗素3000成长指数 -5.50% 3.17% -4.42% -14.50% -30.51% -30.32% 资料来源：Wind，天风证券研究所 3. 风险提示 海外疫情控制不及预期：疫情将对全球供应链产生负面影响 企业盈利不及预期：衰退隐忧下，企业盈利下调将对估值造成较大压力 通胀快速上行：通胀上行将对消费能力造成较大压力 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资