本周轻工制造板块指数上涨4.23%，在28个申万行业中排名第21。2022年三季报显示，轻工板块受疫情反复影响下，营收端仍保持稳定增长，利润端主要系前期原材料高位影响仍有承压。家具子板块零售渠道略有承压，工程渠道开始修复，行业压力下龙头表现持续超越行业，集中度加速提升，盈利能力有望改善。造纸&包装子板块成品纸需求偏弱，高浆价下提价传导不畅，预计2023年UPM如期投产，盈利能力有望触底回升。文娱办公子板块22Q1-3收入增速回升，利润有望缓解释放。家居板块前期受地产断贷和疫情反复影响较大，地产政策持续加码及“金九银十”旺季来临，22Q4家居消费需求有望复苏。推荐零售大家居战略稳定推进，高管增持继续、估值性价比较高的【顾家家居】；2022H1业绩表现亮眼，渠道布局及门店扩张进程稳步推进的【喜临门】；同时推荐大宗业务增长迅速的【欧派家居】；整家战略加速落地，客单值提升明显的【索菲亚】；长线推荐【敏华控股】。造纸板块浆价高位下成品纸盈利压力较大，中小纸企部分出清促进行业集中度提升，10月新一轮提价落地后成品纸企盈利压力有望缓解。中期来看，2022Q4至2023Q1纸浆新增产能较多，我们判断2023年国内纸浆供给较为宽松，继续看好新产能投产后浆价中枢下行。首推管理层磨合进入正轨，份额扩张关注后续弹性的【中顺洁柔】，建议关注业绩稳健增长、装饰原纸龙头的【华旺科技】、【仙鹤股份】、【五洲特纸】。
