北证50指数发布：提供宏观和微观比较基础，推动流动性逐步改善

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 新兴产业 北证50指数发布： 提供宏观和微观比较基础，推动流动性逐步改善 2022年11月5日 策略研究/事件点评 山证新兴产业团队 分析师： 盖斌赫 执业登记编码：S0760522050003 邮箱：gaibinhe@sxzq.com 赵晨希 执业登记编码：S0760521090001 邮箱：zhaochenxi@sxzq.com 事件回顾： ➢ 2022年11月4日，北交所发布北证50成份指数样本股名单，拟于2022年11月21日正式发布实时行情，以反映市场整体运行情况，提供投资标的和业绩比较基准。此前，北证50编制方案于9月2日发布，指数以4月29日为基日，着重就过去六个月日均成交金额和日均总市值进行样本筛选，并剔除风险警示标的。 事件点评： ➢ 样本股盈利和研发属性突出，囊括北证近四成专精特新企业。由于不满足上市时间要求、日均成交额较弱等因素，建筑材料、建筑装饰、社会服务尚未有标的选入北证50，样本股平均市值、营收、归母净利、研发支出均显著高于北交所整体平均值，总市值权重达67.33%，总营收贡献达67.72%，总归母净利贡献达73.38%，总研发支出权重达72.24%，盈利和研发属性突出。其中，专精特新企业达17家，占北交所专精特新企业的39%。 ➢ 电子行业新上市企业尚有挖掘空间。分行业来看，企业数大于10的行业中，医药生物、基础化工和电力设备的样本股数量占比较高，除汽车行业外营收贡献均超50%。平均市值上，电子平均市值仅为行业整体的0.55倍，剔除上市不满6个月的标的，北证50平均市值对比行业整体大幅提升，电子行业新上市标的挖掘空间较大。电子行业上市不满6个月的标的中，华岭股份和硅烷科技市值突出，分别达34.68和61.46亿元。 ➢ 与科创50求同存异，流动性有望逐步提升。对比科创50指数，北证50发布节奏符合预期，标的企业数上看，北交所具备指数发布基础。选样原则上与科创50基本一致，但在标准上略有差异。样本空间上，北证50目前只设置12个月、6个月、无时间限制三种情形；流动性选样上，北证50剔除过去6个月日均成交额后20%的证券；定期调整上，北证在季度调整和缓冲区规则之上，设置备选名单。参考科创50经验，短期内成分股流动性有望提升，后续指数基金带来的增量资金有望提升板块整体流动性。 投资建议：北证50的发布从宏观和微观角度提供比较基准，宏观角度与科创50求同存异，为投资者横向跨板块投资给予一定参考，微观角度有助于市场发挥自身价格发现功能，为标的证券和基金产品提供业绩比较基准，激活流动性，推进机构化。北证50指数发布后，成分股流动性溢价和指数基金产品值得关注，此外，分行业看，虽未纳入北证50样本股，电子行业新上市企业华岭股份和硅烷科技仍值得关注。 风险提示：板块行情不及预期；指数基金产品成立不及预期；政策风险 策略研究/事件点评 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 目录 1. 事件回顾：北证50样本股发布，实时行情21日启动.............................................................................................. 3 2. 事件点评：盈利和研发齐头并进，提供宏观和微观比较基础.................................................................................. 3 2.1 样本特征：盈利和研发属性突出，囊括北证近四成专精特新企业 .................................................................... 3 2.2 微观纵比：电子行业新上市企业尚有挖掘空间 .................................................................................................... 4 2.3 宏观横比：与科创50求同存异，指数基金值得期待 .......................................................................................... 5 3. 风险提示 ......................................................................................................................................................................... 7 图表目录 图1： 北证50各指标权重 ............................................................................................................................................... 4 图2： 北证50与北交所各指标对比 ............................................................................................................................... 4 图3： 北证50各行业数量占比 ....................................................................................................................................... 4 图4： 北证50各行业营收贡献（%） ........................................................................................................................... 4 图5： 北证50各行业总市值占比（%） ....................................................................................................................... 5 图6： 北证50与北交所各行业平均市值对比 ............................................................................................................... 5 图7： 首批科创50指数基金净值变化 ........................................................................................................................... 7 表1： 北证50指数编制、计算及维护要点 ................................................................................................................... 3 表2： 北证50和科创50编制方案对比 ......................................................................................................................... 5 附：北证50样本股概况 .................................................................................................................................................... 8 策略研究/事件点评 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 1. 事件回顾：北证50样本股发布，实时行情21日启动 2022年11月4日，北交所发布北证50成份指数样本股名单，拟于2022年11月21日正式发布实时行情，以反映市场整体运行情况，提供投资标的和业绩比较基准。此前，北证50编制方案于9月2日发布，指数以4月29日为基日，着重就过去六个月日均成交金额和日均总市值进行样本筛选，并剔除风险警示标的。 表1：北证50指数编制、计算及维护要点 项目 标准 生效时间 ➢ 季度调整指数样本调整实施生效时间是每年3月、6月、9月、12月的第二个星期五的下一个交易日； ➢ 半年度调整指数样本调整实施生效时间是每年6月、12月的第二个星期五的下一个交易日 审核截止日 样本调整实施生效日之前一个月的日期 样本空间 在审核截止日同时满足以下条件的北交所上市公司： ➢ 上市时间超过6个月，上市以来日均总市值排名在北交所市场前5名且发行总市值超过100亿元的除外； ➢ 待北交所上市满12个月的上市公司证券数量达200只至300只后，上市时间调整为超过12个月； ➢ 非退市风险警示及其他风险警示类上市公司证券 选样方法 按照以下方法选择经营状况良好、无违法违规事件、财务报告无重大问题、价格无明显异常波动或市场操纵的上市公司证券： ➢ 对样本空间内的证券按照过去六个月的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的证券； ➢ 对剩余证券按照过去六个月的日均总市值由高到低排名，选取排名前50的证券，构成最新一期北证50指数样本 指数计算 基日与基点 指数以2022年4月29日为基日，基点为1000点。 计算公式 报告期指数=报告期样本的调整市值除数×1000 其中，调整市值=∑（证券价格×调整股本数×权重因子）； 权重因子介于0和1之间，以使单个样本权重不超过10%，前五大样本权重合计不超过40% 资料来源：北交所，山西证券研究所 2. 事件点评：盈利和研发齐头并进，提供宏观和微观比较基础 2.1 样本特征：盈利和研发属性突出，囊括北证近四成专精特新企业 截至11月4日，北交所合计121家企业，涉及申万一级行业19个，选入北证50样本的标的涉及申万一级行业16个，其中，建筑材料（1家）、建筑装饰（3家）、社会服务（3家）尚未有标的选入北证50指数，主要原因为上市时间不满足要求，以及日均成交额较弱。北证50样本股平均市值、营收、归母净利、研发支出均在北交所整体平均值的1.5倍以上，总市值权重达67.33%，总营收贡献达67.72%，总归母净利 策略研究/事件点评 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明