行业月度动态报告：首家二次挂牌公司登陆北交所，或将吸引“回头”中小企业再聚首

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 5[table_research] 行业动态报告●北交所 2022年11月03日 首家二次挂牌公司登陆北交所，或将吸引“回头”中小企业再聚首 ——行业月度动态报告 北证A股 核心观点：  新三板首家二次挂牌企业成功在北交所上市，或将吸引更多中小企业回流上市。10月27日，夜光明在北交所正式上市，成为北交所第119家上市公司。夜光明是一家专业从事反光材料及其制品研发、生产和销售的高新技术企业。公司曾于2015年10月23日首次挂牌新三板，又于2018年11月21日主动从新三板摘牌，后于2020年8月31日重新申请挂牌，并于2020年11月17日重新挂牌成功，成为新三板首家二次挂牌企业。夜光明公司在今年6月24日申请北交所获受理，并在8月26日顺利过会。夜光明成功登陆北交所，或将对主动摘牌的新三板企业起到吸引作用和示范作用。早前，由于新三板遇有暂时性的流动性不足，融资渠道不畅等问题，使得一些企业选择主动摘牌，并通过其他路径融资谋求发展，此次夜光明的二次挂牌登陆北交所，明朗了优质中小企业发展路径，或将吸引企业重回新三板，再聚北交所。  北交所三季报出炉，多数营收正增长，盈利能力保持优良。北交所上市公司的三季报已全部发布，121家公司中有61家公司上半年实现正增长，其中11家公司营收增幅超50%，23家公司增幅在20%~50%的区间内；从净利润端看，有55家公司实现净利润正增长，有13家净利润增幅超50%，其中7家公司净利润增速超100%，一方面各公司均具备优良的盈利能力和经营情况，另一方面或由于北交所公司规模较小，上年度净利润基数较小从而实现高增速。从营业收入端看，121家上市公司的营收增长率平均值为11.93%，中位数为3.2%；从归母净利润端看，增速中位数为1.34%，整体仍然呈现出增收不增利的情况。北交所公司虽然规模属于中小，但盈利能力较其他上市板更佳，北交所公司净资产收益率均最高，强于科创板及其他板块，持续保持在10以上水平，整体盈利能力较好，凸显“小而美”以及“专精特新”属性。  10月份北交所整体交易活跃度稳步提升，估值水平平稳波动。一方面，北证指数和交易制度的落地使得市场对北交所注入了乐观预期；另一方面，上市公司扩容有序，标的数量的增加也拓宽了投资选择，从而带动北交所交易活跃度的整体提升。10月，北交所日均成交金额约12.2亿元，整体日均换手率约在1.89%左右，均较9月有大幅提升。截至10月31日，北交所上市公司市盈率约为19，略有下滑，但整体估值水平呈现出平稳、区间波动的态势，我们预计在货币政策持续宽松等利好背景下，北交所公司估值也将回归至30-40倍区间。市场对北交所的关注度提升，投资热情日渐增长，预期四季度交易活跃度有望保持高位。  投资建议：长期仍建议关注：①政策支持的专精特新，专注于细分赛道龙头优质中小公司；②长周期战略下的高景气度赛道，如双碳、半导体、高端制造等，关注其上下游产业链的相关标的。  风险提示：政策支持力度低于预期的风险，技术迭代较快的风险，市场竞争加剧的风险。 分析师 范想想 ：010-8092 7663 ：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518090002 北交所重要数据（2022.11.01） [Table_Research] 上市公司家数 121 10月新增家数 7 总股本（亿股） 171.54 流通股本（亿股） 95.53 总市值（亿元） 1854.72 流通市值（亿元） 1063.74 成交金额（万元） 79461.00 成交数量（万股） 7000.57 资料来源：北京证券交易所，中国银河证券研究院 行业动态报告/北交所 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目录 一、 北交所要闻 .......................................................................................................................................................................... 2 二、 北交所月度综述 .................................................................................................................................................................. 4 （一）行情回顾 ........................................................................................................................................................................ 4 （二）北证特征简述 ................................................................................................................................................................ 7 三、 业绩分析&经营发展情况................................................................................................................................................... 9 （一）估值变化及比较 ............................................................................................................................................................ 9 （二）营收规模&盈利情况 ................................................................................................................................................... 10 （三）成长性及研发情况 ...................................................................................................................................................... 12 四、 北交所发展面临的问题的分析与建议 ............................................................................................................................ 13 （一）现存问题 ...................................................................................................................................................................... 14 （二）分析与思考 .................................................................................................................................................................. 15 （三）建议与对策 .................................................................................................................................................................. 16 五、 新股概览及项目动态 ........................................................................................................................................................ 18 （一）北交所新股概览 .......................................................................................................................................................... 18 （二）北交所项目动态 .......................................................................................................................................................... 18 六、 北交所公司重点公告 ........................................................................................................................................................ 18 七、 风险提示 ............................................................................................................................................................................ 19 行业动态报告/北交所 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、北交所要闻 ① 2022.10.17 北交所首单锁价定增，花落微创光电，国资入股赋能智慧高速产业 近日，北交所官网“审核项目动态”中“再融资”一栏，微创光电的定增方案正式获得证监会批准，其注册状态变更为“同意注册”。这意味着，北交所首单锁价定增花落微创光电。 对微创光电而言，此次定增对公司具有双重意义。一方面，公司采用锁价模式开创了北交所非公开发行定价的新模式；另一方面，参与此次定增的是湖北国资企业湖北交通投资集团有限公司旗下湖北交投资本投资有限公司，伴随此次定增实施，双方将在智慧高速产业领域深度合作，带来“1+1>2”的双赢局面。 针对北交所首单锁价式定增，微创光电此次锁价定增引入战略投资者的方式，有望成为北交所上市公司定增的主要形式。锁价发行的方式可以带来双赢的局面：微创光电实现