【东吴策略姚佩】业绩持续筑底，花开或待明年——22年三季报业绩点评

【东吴策略姚佩】业绩持续筑底，花开或待明年——22年三季报业绩点评 自上而下测算，2022年全A、全A（非金融）归母净利润增速1.7%、0.4%，2023年10.6%、11.6%。 22Q4上市公司业绩持续筑底，预计全A/全A（非金融）净利润单季同比回落至-0.2%/-13.1%。 22Q3全A、全A（非金融）归母净利润单季同比分别为0.8%、-0.5%，较Q2进一步下行，毛利率对盈利构成主要拖累。 22Q3ROE（TTM）小幅回落至9.0%，剔除金融后为8.5%，杜邦三因素分解：净利率、资产负债率下行，周转效率改善（分母端资产增速放缓）。 宽基指数来看，成长盈利增速高增、价值略降，成长相对优势反转，大小盘盈利增速分化小幅收窄。 2022Q3近半行业盈利负增长，农业及新旧能源单季盈利贡献最大，具体包括农林牧渔、电力设备、公用事业、石化、煤炭等。