铅锌镍不锈钢早报

http://www.cindaqh.com/ 1 / 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏观 & 行业 消息  【澳新银行：印尼镍生铁产量的上升预计将给明年的价格带来压力】上海金属网讯：外电11月1日消息，澳新银行(ANZ)的分析师Soni Kumari表示，印尼镍生铁产量的上升预计将给明年的价格带来压力。镍生铁是镍含量较低的精炼镍的替代品。在基本金属中，镍是最后的选择，因为印尼产量不断增加，对欧洲市场的敞口较小。分析师预计，LME现货镍均价明年将每吨20,250美元，较当前水平下跌约7%。分析师预计，明年全球镍市场将出现13.9万吨过剩，是7月调查中预测的5.05万吨过剩的两倍多。（SHMET）  【印尼中青新能源高冰镍项目OESBF产线正式投产】印尼中部时间10月25日下午，随着首批红土镍矿通过皮带输送机进入给料机，中伟印尼莫罗瓦利产业基地首条冰镍产线正式投料，经过干燥窑干燥、回转窑焙烧、富氧侧吹炉熔炼，最终成功产出冰镍，标志着中伟全球首次工业化应用富氧侧吹炉工艺（OESBF）冶炼红土镍矿取得成功，实现世界性冶炼技术工程新的突破，开创了红土镍矿冶炼新的技术路线。（中伟新材料股份有限公司） 镍及不锈钢 澳新银行预测印尼镍生铁产量快速增长之下，明年镍市场将出现13.9万吨的过剩，对比7月时的预测已经扩大了两倍多。今年以来虽然全球经济增速放缓，全球商品价格皆有不同程度的下跌，然而印尼镍生铁产能还在不断上升。在这样的情况下，印尼镍生铁产量的上升预计将给明年的价格带来压力。中伟新材宣布，印尼中青新能源高冰镍项目OESBF产线正式投产。高冰镍含镍量在70%以上，而新能源电池正极中所用硫酸镍含镍量仅在22-23%之间，高冰镍完全能满足新能源方面对镍的需求。高冰镍虽然因为环保问题等原因不是三元电池正极用镍环节最优的选择，然而高冰镍冶炼技术的突破还是会使得新能源方面用镍需求中对纯镍的依赖降低。短期来看，可能对市场的情绪影响不大，但是中长期来看，高冰镍技术突破，以及镍中间品MHP等规模化产出将逐渐替代纯镍的市场需求，最终绕过纯镍，在新能源镍元素需求上升中，纯镍需求反而下降。宏观方面，美联储加息75bp，完全符合市场预期，并未对做完夜盘造成太大影响。欧洲方面，经济衰退预期较强，等待发酵。短期来看，国内方面对于疫情政策演绎有乐观的预期，这或将导致需求端出现乐观的预期。供应端镍矿镍铁价格皆坚挺，菲律宾雨季开始影响镍矿进口，同时印尼禁镍出口政策依然是潜在威胁。供应端短期略偏紧。同时需求端，新能源方面硫酸镍需求偏强，在短期MHP和高冰镍还未大量释放的阶段，依然会就促进纯镍的需求。短期，镍价略偏强，然而长期逻辑看，镍铁、MHP、高冰镍等转宽松甚至全面过剩将压制价格上行空间。 锌 国内方面，上海合作组织成员国政府首脑理事会第二十一次会议中表示，中国经济在抵抗超预期下行压力的情况下，果断出台了稳经济一揽子政策和接续措施。而之后，在中国经济呈现回稳向上的态势后，还将继续推进“一揽子”政策举措的全面落地。对于国内经济环境来说，稳经济政策的继续推进落实计划将会在短期内提振市场信心。欧洲天然气价格下跌，可能降低部分锌、铝冶炼成本。供应方面欧洲的产量短期很难看到回升，但国内方面进口锌矿陆续到货，使得冶炼加工费大幅上升，但同时也意味着冶炼产能上升低于矿产原料的增多。需求方面需继续关注国内“纳保”和“保交付”政策推进力度，看是否能改善锌压铸合金市场消费；而减征部分乘用车购置税、延续免征新能源汽车购置税的政策会使得镀锌和氧化锌市场需求预期更加改善。短期来看沪锌维持震荡评级，当前位于箱体底部，可尝试轻仓做反弹。 铅 基本面上，原生铅周度开工下滑，而再生铅产量有所恢复。下游蓄电池企业开工率持稳于高位，终端来看之前市场在高温之下换电池的需求增加，但高温即将过去，需求可能回落。风险在于有矿端转松，原料价格明显下降的可能，那么铅价重心中期将下移。短期还是建议区间内操作。去库趋势渐止，而国内库存处于五年同期最高位置，且小幅累库。库存上的压力将限制铅价的反弹高度。总体来看，短期供应偏紧，而下游的铅蓄电池消费并未如期受到汽车行业复工影响而反弹，开工率依旧偏低，企业甚至有所减产，导致成品库较高。短期来看供需两弱，在国内稳增长和流动性紧缩预期的博弈中，预计区间震荡，可尝试区间内操作。 早报 2022年11月3日星期四 楼家豪 有色研究员 从业资格号：F3080463 联系电话：0571-28132516 邮箱：loujiahao@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDA FUTURES CO., LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19、20楼 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址：www.cindaqh.com 信达期货铅锌镍不锈钢早报： http://www.cindaqh.com/ 2 / 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1. 宏观指标 图1.汇率 图2. 道琼斯指数 5.45.65.86.06.26.46.66.87.07.27.48.08.59.09.510.010.511.0汇率中间价:英镑兑人民币日中间价:美元兑人民币日 10000150002000025000300003500040000美国:道琼斯工业平均指数 2. 现货升贴水 图3.沪铅现货升贴水 图4.LME铅现货升贴水 -700-2003008001,3001,800020004000600080001000012000140001600018000200002200024000现货升贴水沪铅 050010001500200025003000-40-20020406080100120140LME铅现货升贴水LME铅升贴水(0-3) 日期货收盘价(电子盘):LME3个月铅 图5.沪锌现货升贴水 图6.LME锌现货升贴水 05000100001500020000250003000035000-5000500100015002000沪锌现货升贴水走势锌升贴水均值期货收盘价(连续):锌 05001000150020002500300035004000-50050100150200LME锌现货升贴水LME锌升贴水(0-3) 日期货收盘价(电子盘):LME3个月锌 http://www.cindaqh.com/ 3 / 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研究所 http://www.cindaqh.com/ 4 / 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图7.沪镍现货升贴水 图8.LME镍现货升贴水 -50000500010000150002000025000300002017-08-012017-11-012018-02-012018-05-012018-08-012018-11-012019-02-012019-05-012019-08-012019-11-012020-02-012020-05-012020-08-012020-11-012021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-012022-05-012022-08-01俄镍与金川镍升贴水走势金川镍升贴水俄镍升贴水备注：对应无锡主力合约 010000200003000040000500006000070000-1000100200300400500600700800LME镍现货升贴水LME镍升贴水(0-3) 日期货收盘价(电子盘):LME3个月镍 图9.不锈钢现货升贴水 -1500-1000-50005001000150020002500300011000130001500017000190002100023000不锈钢现货升贴水基差（右）冷轧不锈板卷：304/2B：2*1240*C：市场价：佛山：肇庆宏旺（日）期货收盘价(活跃合约):不锈钢 数据来源：Wind，信达期货研究所 http://www.cindaqh.com/ 5 / 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3. 价差分析 图10.沪铅月间价差 图11.沪锌月间价差 (1,000)(500)05001,0001,5002,0002,5002016-01-012016-05-012016-09-012017-01-012017-05-012017-09-012018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-05-012020-09-012021-01-012021-05-012021-09-012022-01-012022-05-012022-09-01沪铅月间价差（连续-连三） -50005001,0001,5002,0002,5003,0002016-01-012016-05-012016-09-012017-01-012017-05-012017-09-012018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-05-012020-09-012021-01-012021-05-012021-09-012022-01-012022-05-012022-09-01沪锌月间价差（连续-连三） 图12.高镍铁与电解镍折算价差 图13.硫酸镍和电解镍价差 -40000-2000002000040000600008000010000012000014000060,000110,000160,000210,000260,000310,0002017-05-012017-09-012018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-05-012020-09-012021-01-012021-05-012021-09-012022-01-012022-05-012022-09-01高镍铁和电解镍价差（元/吨）电解镍-镍铁高镍铁(折算)：山东SMM1#电解镍 (120,000)(100,000)(80,000)(60,000)(40,000)(20,000)020,00040,00060,00080,00050,00070,00090,000110,000130,000150,000170,000190,0002017-05-012017-08-012017-11-012018-02-012018-05-012018-08-012018-11-012019-02-0