焦煤焦炭周报：多重利空因素干扰，双焦再度承压下跌

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 成材消费旺季已过，粗钢压产预期再现。在悲观情绪笼罩下钢材供需双弱，钢厂持续性亏损使得双焦同样面临需求端的压力，再加上能源价格的回落，短期价格不具有表现的能力。预计后续双焦将跟随钢厂利润表现和生产节奏震荡回落。 核心观点 ■ 市场分析 焦炭方面，上周焦炭主力合约2301震荡下跌，盘面最终收于2488元/吨，环比下降110.5元/吨，跌幅为4.25%。上周产地物流运输逐渐好转，焦企出货顺畅，厂内焦炭库存逐步下降，但考虑焦企多处于亏损状态有限产的举动，焦炭供应有再度偏紧的预期。下游因成材价格回落钢厂亏损进一步扩大，同时市场或将继续粗钢压减产量，以及消费淡季临近，会一定程度上压制焦炭需求。 从供给端看：上周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为67.3%，增0.1%；焦炭日均产量61.8万吨，减0.1万吨，焦炭库存119万吨，减6.6万吨，炼焦煤总库存995.5万吨，减16.9万吨，焦煤可用天数12.1天，减0.2天。 从消费端看：上周Mysteel 调研247家钢厂高炉开工率81.48%，环比上周下降0.57%，同比去年增加6.58%；高炉炼铁产能利用率87.64%，环比下降0.62%，同比增加8.81%；钢厂盈利率 27.71%，环比下降10.82%，同比下降53.68%；日均铁水产量236.38万吨，环比下降1.67万吨，同比增加25.07万吨。 从库存看：Mysteel统计独立焦企全样本焦炭库存119万的，环比减少6.6万吨。全国230家独立焦企样本焦炭库存65.8万吨，环比增加6.2万吨。 焦煤方面，上周焦煤主力合约2301震荡下跌，盘面最终收于1925元/吨，环比下降105元/吨，跌幅为5.17%。上周主产区煤矿多陆续恢复生产，供应端有所回暖，库存环比下降。下游方面，成材价格走低使得钢厂持续亏损，焦企同样面临经营亏损的局面，对原料煤减缓采购，线上竞拍多有流拍，价格也持续下降，需求端未见起色。 从供给端看：Mysteel统计数据显示，全国110家洗煤厂样本：开工率72.09%，较上期值增0.48%，日均产量58.58万吨增0.5万吨。 从消费端看：上周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为67.3%，增0.1%；焦期货研究报告|焦煤焦炭周报2022-10-30 多重利空因素干扰 双焦再度承压下跌 研究院 黑色建材组 研究员 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 联系人 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 焦煤焦炭周报丨2022-10-30 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 6 炭日均产量61.8万吨，减0.1万吨，焦炭库存119万吨，减6.6万吨，炼焦煤总库存995.5万吨，减16.9万吨，焦煤可用天数12.1天，减0.2天。 从库存看：根据最新Mysteel统计全国110家洗煤厂样本最新数据，原煤库存234.99万吨，环比增加8.33万吨；全国独立焦企全样本，炼焦煤总库存995.5万吨，周环比减16.9万吨，平均可用天数12.1天，周环比减0.2天；全国230家独立焦企样本，炼焦煤总库存891.4万吨，周环比减15.2万吨，平均可用天数12.7天，周环比减0.3天。 综合来看，上周双焦大幅回落，焦钢企均因亏损严重多有限产，拿货意愿较弱，当前成材消费旺季已过，粗钢压产预期再现。在悲观情绪笼罩下钢材供需双弱，再加上能源价格的回落，双焦短期价格不具有表现的能力。预计后续双焦将跟随钢厂利润表现和生产节奏震荡回落。 策略 焦炭方面：谨慎偏空 焦煤方面：谨慎偏空 跨品种：无 期现：无 期权：无 ■ 风险 国内疫情、市场情绪、宏观政策、钢厂利润、铁水产量、煤炭进出口政策等。 焦煤焦炭周报丨2022-10-30 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 6 图 1: 主流市场焦炭价格丨单位：元/吨 图 2: 日照港准一级焦炭主力合约基差丨单位：元/吨 数据来源：Wind 钢联 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 3: 焦炭1-5合约价差丨单位：元/吨 图 4: 主流市场焦煤价格丨单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 钢联 华泰期货研究院 图 5: 蒙煤5#—焦煤主力基差丨单位：元/吨 图 6: 焦煤1-5合约价差丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 15002500350045002020-012020-072021-012021-072022-012022-07吕梁准一级临汾准一级晋中准一级长治准一级唐山准一级港口准一级港口准一级/山西低硫-5000500100015002000250012141618110112114116118120122124120182019202020212022-20002004006008001000121416181101121141161j1901-j1905j2001-j2005j2101-j2105j2201-j2205j2301-j2305100015002000250030003500400045002020-012020-072021-012021-072022-012022-07晋中低硫主焦煤晋中中硫主焦煤晋中高硫主焦煤日照港主焦煤（柳林）澳洲中等挥发焦煤（美元）-5000500100015002000250012141618110112114116118120122124120182019202020212022-200-1000100200300400500600700800121416181101121141161jm1901-jm1905jm2001-jm2005jm2101-jm2105jm2201-jm2205jm2301-jm2305 焦煤焦炭周报丨2022-10-30 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 6 图 7: 独立焦化厂（230家）产能利用率丨单位：% 图 8: 高炉开工率丨单位：% 数据来源：钢联 华泰期货研究院 数据来源：钢联 华泰期货研究院 图 9: 焦化利润丨单位：元/吨 图 10: 三环节焦炭合计库存丨单位：万吨 数据来源：钢联 华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 图 11: 四环节焦煤合计库存丨单位：万吨 图 12: 焦炭月度产量丨单位：万吨 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 657075808590951591317212529333741454953201820192020202120226368737883889398159131721252933374145495320182019202020212022-400-20002004006008001000120015913172125293337414549532018201920202021202280090010001100120013001400150016001591317212529333741454953201820192020202120222000220024002600280030003200340036003800159131721252933374145495320182019202020212022320034003600380040004200440001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20182019202020212022 焦煤焦炭周报丨2022-10-30 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 6 图 13: 中国生铁产量丨单位：万吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 550060006500700075008000850001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20182019202020212022 焦煤焦炭周报丨2022-10-30 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com