宏观贵金属日报

请阅读正文后的声明 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezq@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(宏观国债) 021-60635739 huangwx@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：董彬(股指外汇) 021-60635731 dongb@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3054198 行业 宏观贵金属日报 日期 2022年11月1日 请阅读正文后的声明 - 2 - 每日报告 一、贵金属行情及展望 日内行情： 数据显示美国消费者支出和经济增长动能颇具韧性，这给予美联储更足底气去加快紧缩步伐以抑制通胀，美元汇率和美债利率反弹，企业盈利预期推动美股持续反弹，包括贵金属在内的大宗商品普遍收跌；31日亚盘时段中国10月PMI弱于市场预期，美元指数续升，人民币兑美元汇率贬值至7.3，经济衰退担忧打压银价，国内金价变动不大。由于美元指数上涨动能在美国中期选举等因素影响下有所减退，我们判断10月份贵金属有望筑底回升，观察美联储11月议息会议对后续紧缩步伐的表态。由于近期人民币兑美元汇率与美元指数的负相关性显著增强，因此国内黄金价格大致维持区间震荡。 表1：国内贵金属行情合约前收盘价最高价最低价收盘价涨跌幅%持仓量增仓量上期金指392.97392.55390.50391.89-0.27290,747-6,623上期银指4,5794,5784,4954,531-1.06904,699-9,968黄金TD392.35392.50390.68391.41-0.24140,1323,714白银TD4,5424,5574,4774,497-0.995,740,29632,242数据来源：Wind，建信期货研究发展部 中线行情： 目前美国经济数据表现为实体经济韧性强但类金融经济内在虚，美国金融压力指数刚刚回复到零轴水平，说明在跨境资金流入、通胀压力高涨以及前段时间货币流动性极度充裕的情况下，虽然美联储已经大幅度提高政策利率，但美联储货币紧缩对美国实体经济的抑制程度仍然不足，仍需继续大幅度加息才能通过抑制总需求的方式控制通货膨胀，而这对海外经济的伤害程度大于对美国经济的伤害程度，因此美联储紧缩以及经济比较优势将支持美元指数继续偏强运行，美元汇率和美债利率整体上对贵金属仍是抑制性的。但由于美国整体通胀已经见顶回落，核心CPI增速预计也将在四季度触顶，因此市场自然而然会猜测美联储会放缓紧缩步伐，美联储放缓紧缩预期可能再次升温，支持包括贵金属在内的金融资产展开适度反弹；而如果美联储在11月议息会议上公开讨论放缓紧缩步伐事宜，那么贵金属可能就此开启冬季行情；结合ETF现货持仓和CFTC期货持仓数据看，高波动性的白银表现可能好于黄金。 请阅读正文后的声明 - 3 - 每日报告 二、贵金属市场相关图表 图1：上海金银期指图2：上海期指对上金TD基差数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部图3：CFTC基金净多率图4：金银ETF持仓量(吨)数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部图5：黄金白银比值图6：伦敦黄金与其他品种相关性数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部-1-0.500.511.521-10-2721-11-2721-12-2722-01-2722-02-2722-03-2722-04-2722-05-2722-06-2722-07-2722-08-2722-09-2722-10-27金汇金利金油金银70758085909510021-10-2721-11-2721-12-2722-01-2722-02-2722-03-2722-04-2722-05-2722-06-2722-07-2722-08-2722-09-2722-10-27伦敦上海-20020406080100-10123421-10-2721-11-2721-12-2722-01-2722-02-2722-03-2722-04-2722-05-2722-06-2722-07-2722-08-2722-09-2722-10-27黄金白银/R13,00014,00015,00016,00017,00018,00019,000900950100010501100115021-10-2921-11-2921-12-2922-01-2922-02-2822-03-3122-04-3022-05-3122-06-3022-07-3122-08-3122-09-30SPDR黄金SLV白银/R3500400045005000550035036037038039040041042043021-10-2721-11-2721-12-2722-01-2722-02-2722-03-2722-04-2722-05-2722-06-2722-07-2722-08-2722-09-2722-10-27上海金指上海银指/R-0.2-0.100.10.20.30.42018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-09黄金白银 请阅读正文后的声明 - 4 - 每日报告 三、主要宏观事件/数据 1、中国外交部长在接见美国驻华大使时表示，中美关系正处于紧要关头，国际社会普遍期待中美关系能够稳定发展；中美谁也改变不了谁，美方不要再试图从实力地位出发同中国打交道，不要总想着打压遏制中国的发展。 2、美国商务部公布9月消费者支出增长0.6%，增幅超过预期的0.4%，而核心通胀压力依然高涨；在对抗顽固的高通胀方面有一些令人鼓舞的消息，劳工部发布的数据显示，第三季度民间部门薪资增长明显放缓。 3、欧洲央行管委克诺特表示，欧洲央行可能在12月的下次政策会议上再次加息75个基点，欧洲央行明年将继续收紧其货币政策，将采取较小幅度的利率举措，并缩减资产负债表。 4、德国经济在第三季度意外增长0.3%，摆脱了经济衰退的威胁，但经济状况依然非常不稳，因为与俄罗斯的痛苦能源对峙导致通胀激增。德国10月消费者物价调和指数同比增长11.6%，超过市场预测的增长10.6%。 5、俄罗斯表示征召30万预备役军人赴乌克兰作战的工作已经完成，并宣布暂停参与联合国斡旋的黑海谷物出口协议，将此归咎于乌克兰无人机对其在克里米亚的舰队发动重大袭击。美国宣布将再向乌克兰提供2.75亿美元的军事援助，包括美国库存的武器、弹药和装备，拜登政府对乌克兰的军事援助已经超过185亿美元。 请阅读正文后的声明 - 5 - 每日报告 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队 021-60635739 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 免责申明：本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖愿意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 电话：021-60635548 邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211 电话：0755-83382269 邮编：518038 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室 电话：0531-81752761 邮编：250014 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元) 电话：021-62528592 邮编：200122 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室 电话：010-83120360 邮编：100031 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室 电话：0591-86006777/86005193 邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A 电话：0371-65613455 邮编：450008 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室 电话：0574-83062932 邮编：315000 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼 电话：021-60636327 邮编：200120 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室 电话：029-88455275 邮编：710075 浙江分公司 地址：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室 电话：0571-87777081 邮编：310003 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室 电话：021- 63097527 邮编：200082 广州营业部 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室 电话：020-38909805 邮编：510620 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座 电话：0595-24669988 邮编：362000 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908 电话：0592-3248888 邮编：361000 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号 电话：028-86199726 邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120 全国客服电话：400-90-95533 邮箱：service@ccbfutures.com 网址：http://www.ccbfutures.com