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深信服(300454)发布了2022年3季报，公司前三季度收入为47.48亿元，同比增长8.49%；净利润为-6.97亿元，同比增长-425.80%。Q3收入为19.33亿元，同比增长7.96%；净利润为-0.07亿元，同比增长-1694.07%。虽然公司Q3没有实现盈利，但是亏损金额缩小到715万元，处于盈亏平衡的边缘。相比于同行而言，我们认为公司Q4业绩实现具有相对优势：（1）公司Q3虽然没有实现盈利，但是亏损金额缩小到715万元，处于盈亏平衡的边缘。（2）公司2021年Q4收入占比从历年41%-39%下滑到36%，相对而言在网安公司中处于较低水平。上一年的低基数，对于2022年Q4来说更容易创造较好的增长势头。（3）从Q3的费用情况来看，销售费用、管理费用、研发费用分别较上个季度上涨了0.39、-0.04、-0.19亿元，管理费用和研发费用规模已经得到有效控制，总体薪资方面的压力也在减小。（4）从上半年分区域收入情况可以看到，公司来自华东区域的收入占比最高，在华东区域收入增速下滑也最为明显。三季度来看，部分行业客户的需求有所恢复，公司新增商机和订单方面都有环比改善的迹象。考虑到Q4华东区域疫情控制情况相对其他区域更好，对于公司来说会有相对有利的市场环境。维持对公司“增持”的投资评级。
