中煤能源是一家专营煤炭的大型央企上市公司，煤炭主业规模大，长协比例高，盈利稳定。公司煤炭资源丰富，储量270.19亿吨，位列行业第二；核定产能1.32亿吨/年，位列行业第四；煤炭产量1.13亿吨，位列行业第三，其中90%为动力煤。公司在煤炭资源储备上具有较强竞争优势，有望充分受益煤炭景气上行周期。公司煤炭产能有一定内生外延增长潜力，目前在建矿井四座，预计2024年将贡献产量500万吨左右。公司同时核增矿井四座，共核增产能1210万吨，其中东露天煤矿与王家岭煤矿共核增产能650万吨/年，今年将带来产量增加。此外，公司母公司中煤集团在行业供给侧结构改革期间承接大量非煤炭央企划拨的煤炭资产，产能实现由1.31亿吨至2.31亿吨的近翻倍增长，未证券化的资产有望逐步注入上市公司。公司形成了“煤炭-甲醇-烯烃”和“煤炭-合成氨-尿素”两大煤化工产业链，目前有160万吨/年甲醇产能、120万吨/年煤制聚烯烃产能、175万吨/年尿素产能；同时在建榆林二期项目，预计新增75万吨聚烯烃产能。公司煤化工板块盈利弹性值得期待。公司低估值是重要的投资属性，未来修复空间较大。我们预测公司2022-2024年归属于母公司的净利润分别为247.11、323.93、370.17亿元，同比增长86.05%、31.08%、14.28%；EVA分别为226.32、294.15、336.43亿元，同比增长102.86%、29.33%、14.40%。我们给予公司“买入”评级。
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