短期经营承压，看好公司中长期发展逻辑

良品铺子发布2022年三季度报告，营收70.03亿元，同比增长6.61%；归母净利润2.87亿元，同比下降8.84%。电商有所承压，直营及团购业务保持稳健增速。毛利率有所承压，扣费净利率同比改善。尽管当前公司面临线上流量分化、疫情反复影响线下客流及展业、需求疲软、原料成本上涨等压力，但我们看好公司的中长期发展价值。我们调整公司2022-24年EPS为0.93/1.06/1.23元，使用可比公司估值法，给予23年30倍PE估值，对应目标价31.80元，维持“增持评级”。