产品竞争力依旧，长期成长趋势不变

深信服发布2022年三季度报告，实现营收47.48亿元，同比增加8.49%；实现归母净利润-6.97亿元，同比减少425.8%。毛利率下降4.6%，费用方面，销售费用、管理费用、研发费用分别为19.3亿元、3.16亿元、18.09亿元，同比增长12.02%、10.75%、16.72%。经营性现金流入减少，与渠道伙伴同舟共济。公司入选Gartner多项榜单，产品迭代更新不断。我们预计公司2022-2024年EPS为0.96/1.36/1.89，维持“推荐”评级。