盈利能力环比承压静待改善，长期扩张势头不变

太阳纸业发布了2022年三季报，公司实现收入296.40亿元，同比增长24.99%；归母净利润22.68亿元，同比下降18.07%。公司盈利能力环比承压，静待改善。公司已发展成为一家全球先进的跨国造纸集团和林浆纸一体化企业，主导产品有高级美术铜版纸、高级文化办公用纸、太阳生活用纸、特种纤维溶解浆等系列。公司已实现浆纸一体化布局、海外废纸浆与新型纤维布局，并持续推动老挝自有林地建设，成本优势持续巩固。公司已完成山东、广西和老挝三大基地布局，区位上互补协同并充分利用当地资源优势。在此基础上，公司规模扩张势头有望延续，进一步扩大市场份额。预计公司2022-2024年归母净利润分别为29.21、32.77、36.64亿元人民币，EPS为1.09、1.22、1.36元，目前股价对应PE分别为11、10、9倍，维持“推荐”评级。

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